關閉恐慌再次出現，初創IPO復甦可能會受到影響 - 彭博社

首次公開發行股票的公司現在面臨額外的障礙：美國政府關門的可能性正在上升。

眾議員凱文·麥卡錫被免去眾議院議長職務只會增加政府在11月17日或更早關門的可能性。任何這樣的關閉將使美國證券交易委員會只剩下一小部分工作人員，無法審核股票發行申請或宣佈新上市股票的定價生效。

首次公開發行市場在2023年大部分時間都非常冷清，上個月開始顯示出開放的跡象。但現在希望今年上市的公司不得不在接下來的一個半月內完成交易，或者可能要等更長時間。鞋類製造商Birkenstock Holding Plc於週一啓動了一項價值16億美元的發行路演，這是大約十幾家第四季度IPO候選公司之一，還包括共享汽車業務Turo Inc。

這些交易中的一些已經在市場調整期間進行了數年的籌備。但至少對於一些公司來説，等待可能是有道理的，戴維斯·波爾克律師事務所合夥人理查德·特魯斯代爾説。

“如果他們看不到能夠完成交易的明確途徑，人們就會猶豫是否公開提交申請，接受它帶來的審查，並披露他們需要的所有信息，”特魯斯代爾説。

九月份見證了三家重要的首次公開發行：芯片設計公司Arm Holdings Plc； Maplebear Inc.，雜貨配送公司Instacart的母公司；以及營銷和數據自動化服務商Klaviyo Inc. 這些交易幫助今年美國的首次公開發行總額達到了216億美元，幾乎與去年10月6日之前籌集的220億美元相當。但是，2023年仍然落後於2021年同期籌集的逾2650億美元，標誌着大約下跌了92%。

美國股市的不確定性一般來説一直在上升，至少從一個常見的恐慌指標——芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index）或VIX的角度來看是這樣。隨着市場走向的問題不斷出現，微軟支持的網絡安全軟件即服務公司Rubrik Inc. 延遲了原定於週二進行的首次公開發行申請，直到另行通知，知情人士稱。它提到了市場狀況。

交易方面的領導者Kati Penney在CrossCountry Consulting表示，發行人被迫認真考慮政府關閉的風險。儘管公司面臨多重風險，“但隨着潛在的政府關閉，更多的應急計劃正在開始發揮作用，” Penney説。

60天

現代美國歷史上最長的停擺是2018年至2019年的35天。在那段時間內沒有批准任何首次公開發行。

雖然用於提交文件的電子申報系統EDGAR仍然開放，但SEC密切關注公司提交的IPO文件。通常需要大約60天的時間，委員會才會審查和評論初步IPO文件草案、財務信息以及後續修訂 — 但很少只有一次修訂。任何在十月底提交的IPO文件可能會在11月17日接近的定價，這是潛在停擺的日期，這給投資銀行家和發行人留下了很少的錯誤餘地。

律師事務所Sidley Austin LLP的合夥人Samir Gandhi表示，SEC工作人員需要在每個階段查看幾乎所有內容。

“這是否意味着發行人會加快時間表？”他説。“他們有可能，在SEC可用的時候。”

不僅第四季度的交易會受到影響，而且如果SEC在停擺後面臨積壓，計劃在一月份推出IPO的公司也可能感受到壓力。準備工作可能會因停擺而延遲，甚至更長時間。

日光灼人

已經上市的公司在這方面面臨的威脅較小。它們通常擁有“知名成熟發行人”地位，這使它們可以自動進行股票發行而無需進一步獲得SEC批准。擁有7億美元公開交易股份併發行了超過10億美元主債券的公司可以獲得這種地位。

律師事務所Foley & Lardner LLP的合夥人Curt Creely表示，那些規模較小的私人公司可能會受到任何停擺的嚴重打擊。

“他們通常沒有主動的貨架註冊，”克里利説。

尋找新的眾議院議長可能需要很長時間，這將讓市場在數週內處於緊張狀態，富國投資研究所全球投資策略負責人保羅·克里斯托弗表示。這種懷疑可能會讓IPO市場和美國股市整體處於緊張狀態數週。

“一月份，選舉議長嘗試了15次。這一次他們會嘗試多少次？”他説。“他們在浪費時間。這是一個他們自己設定的真正挑戰。”