DWS經理將房地產動盪與ESG債務市場聯繫起來 - 彭博社

困擾房地產發行人的動盪對歐洲價值1.7萬億歐元（1.8萬億美元）的ESG債券市場產生嚴重影響。

房地產已悄然成為歐洲ESG債券市場的一個巨大力量，這使得致力於環境、社會和良好治理目標的債務投資者特別容易受到較高利率和發行突然乾旱的影響，這是德意志銀行AG旗下基金部門DWS Group公司企業債券投資經理Bernhard Birkhaeuser的看法。

Birkhaeuser估計，房地產在2022年幾乎佔據了歐洲綠色債券發行的三分之一，但今年幾乎已經減少到幾乎為零，因為該行業在不斷上升的借貸成本的壓力下變得不堪重負。

BloombergGreen強大的太平洋湧浪給加利福尼亞帶來更危險的衝浪威脅氣候變化使澳大利亞沃特表示預測變得更加困難危險的30英尺巨浪將在風暴中襲擊美國西海岸SEC雄心勃勃的氣候議程因美國選舉升高新一年的賭注而停滯“情況仍然很艱難，”他在一次採訪中説。“新建築停工了”，“市場正在大幅放緩。”

綠色債券是房地產行業主要的ESG債務類型

Bloomberg Intelligence來源：彭博智庫困擾房地產發行人的問題在一些市場上以戲劇性的方式展現出來，瑞典的房地產部門給該國的養老金投資者帶來了重創。在歐洲最大的經濟體德國，一些備受關注的房地產開發項目因未能跟上利息支付而破產。

彭博智庫的分析表明，一些發行人正在進行整合，因為該行業可能在未來幾年面臨高利率，這將抑制綠色和傳統債券的銷售。BI分析師雷穆斯·內戈伊塔在一封電子郵件中表示，投資者正在變得“更具辨識力”，他們首先關注發行人的整體財務狀況，然後再考慮綠色標籤的優點。

比爾克豪瑟表示，他的分析基於以歐元計價的投資級企業非金融綠色債券。但他表示，同樣的趨勢也可以在其他ESG債務類別中觀察到。

比爾克豪瑟説：“目前有很多房地產發行人存在問題。一方面，再融資的可能性較小，另一方面，再融資新項目的需求也較少。”

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最近一項由歐洲證券和市場管理局進行的分析發現，帶有ESG標籤的公司債券銷售額從2023年上半年比去年同期下降了26%。 Birkhaeuser表示，這種下滑幾乎肯定是由於該時期房地產發行的消失。

根據ESMA的數據，ESG公司債券銷售額在上半年下降，與市場其他部分形成鮮明對比，整體公司銷售額上升了50%。據稱，公共部門發行量在這六個月內上升了22%，主要是由綠色債券帶動的。

根據Commerzbank研究，ESG債券市場的放緩在第三季度繼續，分析師Stephan Kippe表示，市場要恢復需要“顯著”的波動率下降。

Birkhaeuser表示，對於仍能進入市場的ESG發行方來説，需求仍然強勁。

“需求絕對存在，當有新發行時，你清楚地看到了這一點，”他説。

他還表示，難以持續評估歐洲ESG發行方是否仍然獲得綠色溢價，這是有時公司出售綠色債券時期望獲得更有利條件的術語。

Birkhaeuser表示，他沒有看到符合歐洲新批准的綠色債券標準的發行方“將獲得任何額外好處”的跡象。

“發行方沒有動力改變他們的發行以符合新標準，”他説。“市場運作良好，因此沒有建立這種東西的迫切需要。”