德意志銀行，荷蘭國際集團：歐洲央行考慮提高準備金 - 彭博社

Nicholas Comfort

2023-10-20

德國法蘭克福的歐洲中央銀行總部。攝影師：Alex Kraus/Bloomberg包括德意志銀行AG和荷蘭國際集團NV在內的歐洲銀行可能會在艱難的重返投資者之路上再次遭遇挫折，這一次是由歐洲中央銀行傳遞的。

根據彭博社的計算，在某些歐洲央行理事會成員希望迫使銀行在該機構持有更多資金，這可能會導致該地區銀行在最極端的情況下損失660億歐元（700億美元）。根據瑞銀集團的研究估計，德意志銀行和荷蘭國際集團將是受到這一決定影響最嚴重的銀行之一。

此舉可能會加劇歐洲中央銀行與該地區銀行之間的緊張關係，後者一直在抱怨監管實踐過於侵入性，監管負擔過重，因為它們試圖縮小與美國同行之間的估值差距。這還將加劇各國政府徵收的特別銀行税帶來的阻力。德商銀行AG首席財務官Bettina Orlopp本月稱歐洲央行的討論“瘋狂”。

歐洲銀行的市值非常低部分是由於“過去幾年政治家、監管機構和央行的干預帶來的負面影響，”Union Investment的投資組合經理Alexandra Annecke表示。“投資者希望穩定和可靠的條件。目前我們並沒有得到這些條件。”

對必需準備金的利息損失可能會進一步惡化

來源：歐洲央行，由彭博新聞計算

注：基於1653億歐元的平均準備金要求，4%的利率

歐元區銀行被要求在歐洲央行保留相當於其最常見存款形式的1%的金額，目前為1653億歐元。央行於7月決定取消這筆資金的利息，這意味着受影響的銀行每年將損失約66億歐元的支付。

瑞銀（UBS）研究人員包括Reinout De Bock在週四的一份備忘錄中表示，所謂的最低準備金要求每增加1個百分點，將平均削減銀行年收入的2%。

大多數經濟學家預測，歐洲央行將在接下來的12個月內提高準備金要求，根據本月早些時候由彭博新聞進行的調查。絕大多數預計會提高的人表示將提高1個百分點。

這是歐洲央行行政委員會的一些成員提出的提議，根據央行7月會議記錄，該記錄於8月底發佈。奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼提出了最極端的要求，希望將其提高至高達10%。

任何增加的後果可能與歐洲央行銀行監管部門希望看到更高銀行估值的願望相悖。歐洲央行此前批評了幾個歐洲國家實施對銀行徵收税收的計劃，部分原因是這些計劃影響了股價。一些官員承認，在疫情期間監管部門對股利的限制也損害了投資者對銀行的看法。

投資者“難以理解”為什麼歐洲央行會希望提高最低準備金要求，因為這一決定將對銀行利潤和流動性比率造成“實質性打擊”，瑞銀研究人員在備忘錄中表示。“已經發生過一些事件，歐洲央行的政策意外改變了銀行利潤的前景。”

歐洲銀行面臨一些貨幣和監管政策的打擊

來源：彭博社報道

支持提高準備金要求的人士表示，這將通過減少銀行業的流動性來收緊貨幣政策。此外，一些理事會成員表示，此舉可能是減少央行損失的一種方式，因為這將削減銀行在歐洲央行的自願存款，央行會支付利息。

銀行家們抨擊這個想法是對存款徵税，最尖鋭的批評來自德國，這裏是歐洲最大的儲蓄堆積地。德意志銀行此前曾表示，根據當前規定，它將因在歐洲央行的最低準備金上失去的利息而損失約2億歐元的收入。

如果歐洲央行提高準備金要求，銀行損失的收入可能會比他們在今年和去年快速一系列的利率上漲中獲得的意外收入要小。

歐洲頂級銀行將於下週開始公佈第三季度的收益，分析師預計，根據彭博社編制的估算，銀行的淨利息收入，即銀行從貸款中賺取的錢與他們支付的存款之間的差額，將增長19%。最大銀行的總數可能在今年達到近1630億歐元，儘管根據估算，預計到2024年將停滯。

預計歐洲銀行2024年的淨利息收入將停滯不前

來源：彭博智庫，彭博編制的分析師估計

注：截至10月19日，2023年和2024年的數據為估計值

可以肯定的是，歐洲頂級央行行長在是否提高銀行準備金要求以及提高多少方面存在分歧，這意味着銀行可能會受到的額外打擊比預期的要小，甚至可能沒有。

儘管歐洲央行可能會選擇“謹慎的路線”只將準備金要求翻倍，但安聯全球投資信用分析師西蒙·奧丁表示，這一舉措仍可能對銀行的股息和股票回購計劃產生影響。

奧丁説：“這是一個有着重大公共參與的行業。”“不幸的是，當這些措施顯得不協調時，由於缺乏可預測性，可能會導致對該行業的不滿。”