六張圖解釋為什麼阿根廷經濟異常-彭博社

圖片：Anita Pouchard Serra/Bloomberg

阿根廷下任總統將在一場金融緊急情況中就職，這在世界上最不正常的經濟體之一是司空見慣。

選民將在本週日投票，此時預計該國將第六次陷入十年內的衰退，通貨膨脹率超過140%。他們面臨兩種截然相反的提議：繼續由經濟部長塞爾吉奧·馬薩領導，他承諾在不終結長期社會權利的情況下遏制財政支出，或者選擇哈維爾·米萊的激進承諾，後者表示將採用美元作為阿根廷貨幣，作為拋棄比索的替代方案。

這兩種選擇都不太可能迅速解決阿根廷的經濟問題，因為其根源在於數十年的糟糕管理。在其最近的歷史中，阿根廷政府在政策上搖擺不定，無法實施一貫的方法，大多數投資者都選擇了逃離。結果是，這個曾經是該地區最富有的國家之一的國家，其經濟變得越來越獨特，但並非是好事。

哈維爾·米萊和塞爾吉奧·馬薩攝影師：Anita Pouchard Serra, Ton Molina/Bloomberg“阿根廷長期以來一直是一個非典型案例，”國際金融研究所拉丁美洲研究主管馬丁·卡斯特利亞諾説。與其他拉丁美洲國家精心建立穩固的經濟機構不同，阿根廷更傾向於波動和停滯。

隨着中央銀行的儲備進入負數，並且官方匯率下的比索被高估，無論誰贏得選舉，都可能在試圖清理公共財政的同時貶值貨幣。“這是一個不可避免的調整，將在明年引發另一場衰退”，Castellano説。

接下來，我們呈現六張圖表，展示了拉丁美洲第三大經濟體正在經歷的深刻和明顯問題：

從富裕到貧窮

曾經是拉丁美洲最富有的國家之一，阿根廷在過去幾十年面臨多次經濟危機後，經濟活動已經停滯。自1960年以來，人均收入的增長速度比大多數同行國家慢，平均每年增長約1%。在同一時期，鄰國智利和巴西的收入至少增加了兩倍，根據世界銀行的數據。

高通脹只會使情況變得更糟，因為40%的阿根廷人生活在貧困中，9%生活在極端貧困中，根據官方數據。這可能也會危及該國未來幾代人繁榮的能力，因為超過一半的14歲以下兒童生活在貧困中。

阿根廷增長低於同行國家

人均增長速度低於同行國家

來源：彭博社，世界銀行

注：根據通脹調整的人均GDP指數，其中1960年=100

輸給通貨膨脹

在80年代和90年代初，許多拉丁美洲國家經歷了高通貨膨脹甚至惡性通貨膨脹。其中大多數通過採取通貨膨脹目標制度、允許貨幣自由浮動以及發展本幣債務市場來控制價格上漲的壓力。

阿根廷並非如此。2002年取消匯率固定制度後，該國央行通過印鈔票越來越多地為公共赤字提供資金。結果，年通貨膨脹率在十月達到了143%，預計年底將達到180%左右。

高通貨膨脹迴歸

自21世紀初以來，阿根廷通貨膨脹超過同行

來源：統計機構，Inflación Verdadera網站，彭博社

衰退冠軍

阿根廷在經濟上經歷了激烈的起伏，這是由於薄弱和不一致的政策所導致的，即使在一個動盪的鄰里中也顯得突出。根據世界銀行2018年的一項研究，在1950年至2016年間，該國大約有三分之一的時間處於衰退狀態，比除剛果民主共和國外的任何國家都要多。

根據國際貨幣基金組織和彭博社調查的分析師的預測，今年經濟預計將再次收縮。如果這些預測成真，自1980年以來，經濟將在近一半的時間內處於收縮狀態。

阿根廷比拉丁美洲其他國家經歷了更多次經濟衰退

自1980年以來GDP收縮的年數

來源：國際貨幣基金組織，彭博社

注：包括彭博社對2023年、2024年的預測

信貸荒漠

在大多數國家，銀行信貸流向家庭和企業對推動經濟增長至關重要。但在阿根廷，多年來高利率和通貨膨脹成為銀行和借款人的障礙。

此外，私人銀行主要向一個日益貪婪的政府放貸，幾乎沒有留下什麼給個人和企業。結果是，根據國際清算銀行的數據，阿根廷家庭信貸水平是世界上最低之一。同樣，企業信貸僅為鄰國巴西和智利水平的一小部分。

阿根廷幾乎沒有銀行信貸

多年來高利率和通貨膨脹使得企業和消費者無法像其他國家那樣獲得信貸

來源：國際清算銀行2023年第一季度數據

注：企業信貸=非金融公司

阿根廷貨幣貶值

在過去二十年中，阿根廷比索名義價值幾乎貶值了100%，今年再次成為主要新興經濟體中現鈔表現最糟糕的國家之一。Castellano表示：“他們錯失了轉向靈活匯率制度的機會，而且從未做得很好。”

阿根廷比索是貶值最嚴重的貨幣

過去二十年的現貨回報率是主要經濟體中最低的

來源：彭博社

譯者：Paulina Munita

沒有外國資本

在所有的波動中，阿根廷落後於其他國家吸引國際資金並不奇怪。近年來，外國直接投資遠遠低於巴西或墨西哥，這兩個拉丁美洲最大的經濟體。

阿根廷擁有龐大的國內市場，但想要開發這一市場的企業面臨着國有化或無法將利潤匯回總部等風險。進口商和出口商也因為繁瑣的資本管制體系而難以銷售產品。至於短期資金，該國在2015年至2019年的親市場政府下經歷了一波資本流入，但大部分投機資金在馬克裏再次引發經濟崩潰時又撤離了。

外國人選擇離開阿根廷

外國直接投資幾乎不存在

來源：國際金融協會

原文鏈接：阿根廷經濟異常，這五個圖表展示了原因