越南的房地產債務狂潮如今籠罩在其銀行之上 - 彭博社

胡志明市天際線的景色。

攝影師：Yen Duong/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我是Harry Suhartono，我在新加坡報道越南房地產開發商的困境。我們還有關於阿根廷主權債券、美國紙尿褲公司Hello Bello和意大利足球俱樂部AC米蘭的最新消息。請點擊此鏈接訂閲。請通過[email protected]或在X上私信給我們反饋和提示@HarrySuhartono。讀者注意：從本週開始，《The Brink》將只向Bloomberg.com的付費訂閲者提供。作為這份通訊的忠實讀者，您將繼續免費收到。問題可直接發送至[email protected]**。

欺詐和爭鬥

越南自2021年以來，越南房地產市場一直處於混亂狀態，當時一場雄心勃勃的反腐敗運動使該行業陷入停滯。儘管通過監管幹預減緩了下行螺旋，但仍有麻煩的跡象。

其中：警方正在調查超過$10億的欺詐指控，開發商Novaland Investment Group因3億美元債券違約與債權人陷入僵局，而亞洲開發銀行最近警告稱壓力可能波及銀行業。

Novaland債券下跌，開發商面臨財務壓力

來源：彭博社

“越南房地產市場仍然需要克服幾個障礙才能穩定，”房地產服務和投資公司CBRE越南的執行董事Duong Thuy Dung表示。

動盪的導火索是一場廣泛的反腐運動，牽連了高級政府官員和公司高管，包括房地產行業，該行業約佔越南公司債券發行的三分之一。後續措施進一步審查了公司債券發行方，並要求公司在發行文件中列明資金用途。

雖然被譽為邁向國際最佳實踐的一步，但打擊行動也使房地產行業難以獲得流動性。

根據越南債券市場協會的數據，2023年前九個月的本幣發行總額較2021年同期下降了63%。根據Fiin Group評級機構的數據，截至6月底，違約債券的面值相當於所有非銀行公司債券的27%。

即使官員在3月允許公司使用“其他資產” —— 沒有進一步的具體説明 —— 來償還債券，並將債務到期日延長至兩年。

越南開發商打擊後的債券銷售下降

來源：越南債券市場協會

儘管這些措施平息了局勢，“企業債券和房地產市場的不規範可能會對銀行業產生潛在的溢出效應，”亞洲開發銀行在其2023年9月的展望中寫道。

穆迪分析師張俊旺表示，截至去年12月，房地產和建築行業的貸款佔銀行未償貸款的13% —— 這一比例比中國更高，中國的過度槓桿已經重創了房地產市場。穆迪還估計，越南銀行持有可觀的企業債券，而張表示其中很大一部分是由房地產行業的參與者發行的。

與此同時，諾華置地在7月未能按時支付海外債務利息後正在與債權人進行談判。儘管一些投資者指責該開發商拖延，但諾華置地表示正在以“合作精神”進行重組。

根據彭博編制的數據，該公司於2026年7月發行的3億美元美元債券目前僅標價30美分。

分析師告訴彭博，需要採取各種措施來解決這一情況。其中一些措施可能即將出台。今年借款成本預計將進一步下降，越南國家銀行副行長****刀明圖最近表示，決策者將要求銀行幫助降低貸款利率。

“最具挑戰性的階段似乎已經過去了，” 阮江，沙佛士越南研究部副總監兼負責人説。 “政府的舉措，如貨幣政策放鬆、利率降低和增加公共投資預計將從2024年開始產生積極效果。”

高度警惕

• 美國直升機救護公司 空中方法 在德克薩斯州申請了第11章破產保護。其大部分頭等抵押貸款人、債券持有人和股東已同意一項重組計劃，以削減約17億美元的債務。一組頭等抵押貸款人承諾提供8000萬美元的債務人持有融資，據稱。
• 持有違約 委內瑞拉 債券的投資者表示，政府與反對派達成協議，隨後美國決定放鬆一些制裁， 為最終的債務重組進程鋪平了道路。持有超過110億美元主權債券和國有石油公司 委內瑞拉石油公司 債券的一組債權人，包括 富達、 道富、 Mangart 和 格雷洛克，表示他們相信這些舉措最終將“最終導致”有序的債務重組，根據一份聲明。
• 威達塔有限公司 已經 選定了在線教育公司 Byju’s****的首席財務官 Ajay Goel，以取代現任財務主管 Sonal Shrivastava。Goel在六個月前離開了這家礦業企業。
• 阿德勒集團的 60億美元債務重組在倫敦法院面臨新的法律審查，包括 SVP和 DWS 在內的債權人對一些債券持有人和德國房地產公司達成的協議提出上訴。

數字統計

阿根廷選舉為債券市場帶來最糟糕的結果

來源：彭博社

投資者正準備迎接更多損失 在 阿根廷主權債券上，週日的總統選舉將競爭推向第二輪，競爭者是經濟部長 塞爾吉奧·馬薩 和自由派外來者哈維爾·米萊 —— 這是投資者最擔心的情況。到期日為2046年的債券週一下跌2美分至每美元24美分，週二稍有反彈。信用違約掉期現在顯示幾乎100%的違約概率。

瀕臨破產的註釋

名人夫婦 克里斯汀·貝爾 和 達克斯·謝帕德 在2019年推出了一個嬰兒品牌，銷售諸如使用來自“可持續管理森林”的紙漿和有機軟糖多種維生素的尿布等產品。週一，Hello Bello 最終申請破產。

克里斯汀·貝爾和丈夫演員達克斯·謝帕德在2019年金球獎上。攝影師：VALERIE MACON/AFP總部位於洛杉磯的品牌Hello Bello遭遇了今年許多其他消費品公司所面臨的高成本困境。在數月試圖在法庭保護範圍之外出售自己後，該公司現在正在尋求在破產中運行銷售流程，艾米莉亞·波拉德報道。

在提交文件之前，Hello Bello試圖通過減少在大流行期間普遍存在的高材料和運輸成本來生存。有一段時間，該公司認為自己製造尿布，而不是依賴供應商，可能是一個不錯的選擇。但在德克薩斯州建廠也帶來了自己的挑戰，這一舉措只是進一步加劇了公司的財務困境，而沒有帶來足夠的成本節約來扭轉業務局面，根據法庭文件。

私募股權公司希爾德資本管理，該公司擁有多家以醫療為重點的公司，已同意以6500萬美元的出價設定公司出售的底價，根據法庭文件。其他公司也可以對資產進行競標，獲勝者需經法庭批准。

重回正軌

意大利的AC米蘭是歐洲最成功的足球俱樂部之一，曾贏得七次冠軍聯賽，僅次於皇家馬德里。然而，最近的過去並不順利，阿爾貝託·布蘭比拉和丹尼爾·萊皮多撰寫。

AC米蘭在2007年慶祝其最後一座冠軍聯賽獎盃。攝影師：克里斯·拉特克利夫在擁有這傢俱樂部三十年後，已故的大亨和前總理西爾維奧·貝盧斯科尼在球場上表現不佳和資產負債表虧損多年後於2017年將其出售。新東家，中國企業家梁永弘，無法償還從艾略特投資管理那裏為收購所借的昂貴貸款，並於2018年將俱樂部接管。艾略特任命前安賽樂和埃尼首席執行官保羅·斯卡羅尼為主席，並逐漸穩定了局勢。財務狀況得到改善，去年俱樂部贏得了十多年來的首個重要獎盃，然後出售給投資基金RedBird Capital。俱樂部最終在截至6月的財政年度中報告了自2006年以來的首次盈利，得益於商業、贊助和媒體收入的增長。球員表現權增加了5050萬歐元，公司預計將從最近的轉會中獲得進一步收益。

來自Terminal和彭博法律的更多信息

• 食品製造商 Boparan的財年收益增長後，票據上漲
• Oscar Properties表示貸款人要求償還SEK2.1B貸款
• KKR支持的Global Medical Response開始貸款交易的外展
• Schoeller股東達成協議關於資本重組計劃
• CDS小組討論Country Garden信用事件週三

感謝閲讀The Brink，彭博每週兩次關於企業危機和困擾債務的通訊。通過電子郵件聯繫今天問題的作者[email protected]或在X上發送私信給@HarrySuhartono。

在您的收件箱中獲取彭博通訊

• 交易獲取最新新聞和分析，從IPO到初創投資，專門為彭博訂閲者
• 經濟日報瞭解不斷變化的景觀對政策制定者、投資者和您的意義
• 供應鏈每日洞察供應鏈和全球貿易
• 工作轉變關於未來工作的獨家見解和數據
• 加密貨幣關於加密貨幣世界的必讀內容，每週兩次直接發送到您的收件箱

並在Bloomberg.com上註冊更多彭博新聞簡報。