投資者在沒有明確目標的情況下逃離ESG基金，晨星公司表示 - 彭博社

巴黎拉德芳斯商務區樹木間的辦公樓。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg全球最大的ESG基金類別也是迄今為止最不透明的，這開始困擾投資者。

資產管理人持有大約6萬億美元的基金，註冊為第8條款，這是歐盟的一個分類，要求“促進”環境、社會和良好治理目標。但根據晨星公司的最新數據，大約三分之一的這類基金“沒有針對可持續投資。”

第8條款已成為基金經理渴望將其產品營銷為ESG的主要選擇，而無需遵守嚴格的要求。僅上個季度，根據彭博智庫的數據，基金經理將約640億美元的基金升級為第8條款。

追蹤SFDR的升級和降級

來源：彭博智庫來源：彭博智庫“儘管監管審查加劇，最近超過90%的移動都是升級，主要是升級為第8條款，”由Adeline Diab領導的BI分析師在週三的一份報告中説。

投資者日益持懷疑態度。根據晨星公司的數據，上個季度從第8條款基金中撤出了超過200億美元，使得六個月的提款總額超過400億美元。其分析還發現，遭受最大資金流出的投資組合是那些可持續性憑證最弱的。

發展讓全球最大的ESG基金市場陷入尷尬境地，因為建立在多年雄心勃勃的規則制定基礎上的願景開始瓦解。 可持續金融披露條例，其全球範圍現在正接受一項重大審查，歐盟金融市場和服務專員瑪麗亞德·麥奎尼斯表示，該審查將旨在確定其是否“符合目的。”

目前，一個關鍵問題是SFDR的廣泛第8條規定中有多少綠色洗白。

投資者將繼續擔心第8條基金“在明確定義和指標制定之前存在綠色洗白的成分，”歐洲投資者和金融服務聯合會代表該集團的研究和政策官員 馬裏揚·尼科洛夫表示。歐洲投資者和金融服務聯合會。

歐洲證券和市場管理局希望對在基金名稱中使用“ESG”和“可持續”字樣的基金施加新的最低投資要求。如果按計劃進行，監管機構的諮詢機構 證券和市場利益相關者小組今年早些時候表示，約80%的第8條基金將無法自稱為可持續的。

有跡象表明，ESG基金經理已經開始採取更多措施來防範綠色洗白的指控。傑富瑞的分析師估計，約50%的第8條款基金現在都有某種形式的排除化石燃料政策，而12個月前僅有20%。

與此同時，SFDR的最高ESG披露類別——即第9條款——尚未遭受任何季度資金流出。這是因為基金經理被要求實現100%的可持續投資目標，同時允許一些對沖和流動性。與此同時，一個不提出ESG聲明的SFDR基金類別——第6條款——也吸引了大量資金流入。

晨星和彭博智庫的數據表明，投資者真正想要的——無論他們是否關心ESG——是透明度。

管理資產規模；SFDR份額

來源：彭博智庫目前尚不清楚SFDR的未來走向。晨星Sustainalytics的一項調查發現，50%的市場受訪者希望該框架被明確的標籤制度取代。近40%的人只希望在引入新的最低標準的情況下保留第8和第9條款。只有7%的人希望保留當前的體系。

歐洲委員會正在收集有關SFDR的諮詢意見，截至12月中旬。晨星表示，投資者應該做好準備，因為可能會對全球最大的ESG投資制度進行“重大修訂”。

但是，根據德國商業銀行AG的ESG研究負責人斯蒂芬·基普的説法，行業不應假設接下來的任何變化都會更好。

最終，投資經理可能會在最近的LinkedIn帖子中表示，“抵制變革”。尤其是在投入巨資努力遵守現有框架之後，他説。

關於ESG基金流向的更多信息：

• 根據晨星公司的數據，上個季度投資者從第8條款基金中撤回了205億歐元，在第二季度贖回了215億歐元。
• 第9條款基金在第三季度吸引了14億歐元。儘管是正數，但比之前的季度少，晨星公司表示。
• 根據彭博智庫的數據，第8條款繼續作為“綜合”資金池，佔總SFDR基金的53%，資產約為6萬億美元。
• 在第三季度的SFDR基金升級中，85%升級為第8條款，彭博智庫估計。
• 在美國，晨星公司估計，投資者在第三季度從可持續基金中撤出了27億美元，新的可持續基金數量也比過去三年的任何時候都少。
• 全球範圍內，可持續基金上個季度吸引了137億美元的資金流入，晨星公司估計。
• 總體而言，歐洲可持續基金在該時期保持“彈性”，吸引了153億美元的淨新資金，根據晨星公司的數據。
• 據稱，世界其他地區的資金流動“微弱”，它説。