私募股權公司KKR希望與富達、施瓦布分享養老儲蓄 - 彭博社

美國的儲户去年將近7800億美元從401(k)賬户和其他退休計劃轉入IRA賬户，這是由Cerulli Associates計算得出的。

攝影師：Sean Gallup/Getty Images在幫助KKR & Co.籌集資金用於其最新基礎設施投資的銀行和券商名單中，有兩個名字顯眼：Fidelity和Charles Schwab Corp.

這兩家公司以為個人提供服務而聞名，而不是通常投資於KKR等數十億美元投資合作伙伴的養老基金和捐贈基金。但是，這些大型機構的資金正在枯竭，因為許多機構在利率接近零時貪婪地投資於私募股權，現在它們在這一資產類別上的投資過重。

相比之下，個人投資者代表了一個尚未開發的巨大財富庫。根據KKR在2020年9月的投資者介紹，截至2020年，全球個人投資者擁有約178萬億美元，其中僅有1%用於另類資產。Fidelity和Schwab為KKR等公司提供了進入私人財富領域最低層的人士——所謂的大眾富裕階層的機會。

這些券商在退休嬰兒潮人羣將他們的養老金從僱主贊助的儲蓄賬户（如401(k)）轉入IRA賬户的時候提供了個人退休賬户的途徑。對於對沖基金和私募股權公司來説，這是一個有前途的趨勢，因為IRA賬户在投資另類資產方面有更大的自由度。

“IRA中的資金量是地球上最大的流動資本池，”Wealth Enhancement Group的高級副總裁David Himmelreich説道。“對於私募股權公司來説，這變得越來越重要，”他説。

儲户將更多現金從確定性福利計劃轉移到IRA

來源：Cerulli Associates

在監管文件中，Schwab和Fidelity與摩根士丹利史密斯巴尼和洛克菲勒金融一起被列為可能通過KKR基礎設施企業集團的私募融資而獲得補償。

KKR、Schwab和Fidelity拒絕就這家實體發表評論，這家實體是為了從富裕個人那裏籌集資金而創建的兩個旗艦之一。另一個是KKR私募股權企業集團。

自5月以來，這兩個企業集團共籌集了超過20億美元，根據專門從事另類投資的投資銀行Robert A. Stanger & Co.的首席執行官Kevin Gannon稱。

認可投資者

雖然Schwab和Fidelity花費了數十年來招攬中產階級——擁有10萬美元至100萬美元投資的人——但最近才有像總部位於紐約的KKR這樣的私募股權公司尋求動用他們的儲蓄。

這兩個企業集團標誌着KKR首次直接向認可投資者開放其基礎設施和私募股權交易，這一類別通常包括中產階級。KKR計劃從私人財富部門吸引30%至50%的新資本，目前約為15%，首席財務官Robert Lewin在二月份的電話會議中説道。

努力將得到提升，因為投資者越來越多地將資金從401(k)計劃轉移——私募股權一直在遊説進入這個領域，但只取得了有限的成功——轉移到IRA。

根據Cerulli Associates的計算，去年美國的儲蓄者將近7800億美元從401(k)賬户和其他退休計劃轉入IRA，該公司預測到2028年，這一年度數字將達到9000億美元。轉移佔了2017年至2022年間IRA資產淨增長1.7萬億美元中的大部分，Cerulli分析師Elizabeth Chiffer説。

這一趨勢源自“嬰兒潮一代步入退休年齡”，她在一封電子郵件中説。這使得更多的資金可用於投資私募基金，因為IRA的規定比僱主贊助的退休計劃的規定要寬鬆。

中途換工作的人也佔了一部分轉移的比例。

‘真的很可怕’

財務顧問是獲得流入IRA數十億美元的關鍵。處於退休年齡或接近退休年齡的人通常將有關其IRA的投資決策委託給這些顧問，而不是自己處理投資組合。

“我們看到越來越多的人前來，他們會説‘我多年來一直在管理我的資金，我對此相當滿意，”來自羅德島威斯特利的專業規劃集團（Professional Planning Group）總裁Malcolm Makin説，這是一家註冊投資顧問公司，或稱RIA。“‘但現在外面的情況真的很可怕，我想確保它做得正確。’”

Schwab和Fidelity充當RIA的守門人，他們監督着現在存放在IRA中的9.7萬億美元中的大部分。

這兩家經紀公司為美國大多數RIA提供託管服務，還管理平台，讓另類資產管理人員可以將他們的基金提供給這些顧問。

Schwab和Fidelity收取費用以提供這樣的訪問權限，這也是為什麼他們被列為通過KKR基礎設施的私人發行獲得補償的原因，據知情人士稱。這些經紀公司還將收取管理服務費，這些人説。

通過獨立的RIA籌集資金比去迎合高淨值投資者的私人銀行需要更多的工作，Accretive Wealth Partners新澤西州帕西帕尼的首席投資官Gary Ribe説。這是因為資產管理人員必須聯繫每個獨立的RIA尋求資金。

“RIA社區很難打入，因為當你見過一個時，你只見過一個，”Ribe説。“但如果你去一個大型私人銀行，向多個顧問進行大額銷售就容易得多。”

伯克希爾·哈撒韋

KKR在過去一年中與辛普森·撒切爾合夥人Rajib Chanda的幫助下創建了這些企業集團，根據該律所網站，他被譽為“為普通投資者提供對私人市場投資的民主化訪問做出法律貢獻的先驅者。”

他們使用的模式類似於沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司。

這些企業集團是作為經營公司而不是投資基金而形成的，這意味着它們是實際業務和硬資產的直接所有者，比如收費公路和機場，而不是其他基金的證券和股份。它們將通過與KKR為機構投資者管理的主要私募股權和基礎設施基金合資進行直接的收購和基礎設施交易。

作為經營公司，這些企業集團也符合豁免規定，否則這些規定將限制它們接受的IRA資金數量不超過淨資產的25%。儘管這種結構以前已被像布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴這樣的公司使用，其股票是公開交易的，但主要的私募股權公司現在才開始採用這種結構。今年六月，阿波羅全球管理公司提交了一份文件，介紹了一個在很多方面與KKR相似的基礎設施實體。

“這個想法是推出人們可以訪問的產品，而不必滿足非常高的淨值要求，”紐約Ropes & Gray的福利合夥人Joshua Lichtenstein説，他指出他在評論一個普遍趨勢而不是一個具體產品。“民主化真正意味着零售接入。”