德意志銀行誓言增加支付，蘇英瞄準股價 - 彭博社

Steven Arons

2023-10-25

德意志銀行AG表示，首席執行官克里斯蒂安·塞文（Christian Sewing）計劃加快向股東支付股息，以提升該銀行的股價，並縮小與同行之間的估值差距。

週三，這家德國銀行的股價大漲，為一年來最大漲幅，此前該銀行表示，有望釋放額外的30億歐元資本，其中部分可能用於股票回購。第三季度的税前利潤超過分析師的預期，公司銀行和存款流入的收入增加抵消了交易業務表現疲軟。

首席執行官克里斯蒂安·塞文誓言在五年內向股東返還至少80億歐元，以提升股價，目前該銀行的股價與賬面價值相比仍然是同行中最低的之一。儘管他的努力得到了利率上升的支持，但交易放緩、高通脹、投資用於修復缺陷控制和零售部門中一個波折不斷的IT項目都給這一挑戰帶來了複雜性。

“我們在資本方面明顯超出了預期，這使我們處於完全不同的位置，”首席財務官詹姆斯·馮·莫爾特克（James von Moltke）在接受彭博電視採訪時表示。“我們認為我們可以加快並擴大之前銀行制定的資本分配路徑。”

德意志銀行報告的核心一級資本比率為13.9%，遠高於其2025年的目標。該銀行表示，在銀行內部資產配置的改進和監管效應沒有像預期的那樣嚴重的情況下，有了釋放額外資本的空間。

馮·莫爾特克表示，現在還為時過早，無法確定將向投資者支付多少資金，以及多少部分將被重新投資到公司中。塞文後來告訴分析師，他預計將有大量資金以股票回購的形式返還給投資者。

管理層在一份備忘錄中表示，“對資本和資本回報前景更為樂觀，”KBW分析師托馬斯·哈萊特和安德魯·斯廷普森説道。“股價一直表現不佳，更好的資本結構，以及更大的資本分配前景，都是積極因素。”

德意志銀行在法蘭克福交易中最多上漲了7.5%，是歐洲金融服務公司彭博指數中表現最好的公司。

到目前為止，其指導方針是到2025年返還約56億歐元

來源：公司指導方針，彭博計算

注：2023年是公司指導方針，2024年和2025年根據公司的股息指導方針和每年提高回購50%的指導分割

這家德國銀行此前指導將在明年通過股息和回購向股東返還約15億歐元，不包括其表示可以釋放的額外資本。這仍然只是意大利聯合信貸銀行承諾返還65億歐元的一小部分。這家意大利銀行在週二連續第三個季度提高全年收入目標，交易價格為賬面價值的0.69倍，是德意志銀行的0.34倍的兩倍。

更高的估值將使德意志銀行更容易進行交易，此前該銀行在本月完成了對英國企業經紀人Numis的收購。作為首席執行官Sewings領導下的第一次重大收購，這是為了擴大承銷和交易諮詢業務，並更好地補充投行中占主導地位的交易業務。

自從完成了對該銀行的四年重組以來，Sewing一直在平衡成本削減和投資增長，他試圖通過增加費用收入來抵消預期的利息收入放緩。截至9月底的三個月內，收入比去年同期增長約3%，達到了71.3億歐元，符合分析師的預期。德意志銀行表示，這使其有望達到今年約290億歐元，這是其預測範圍的最高端。

該銀行的收入在過去幾年裏增長迅猛

來源：公司文件，MODL估算

注：2023年的數據基於公司的指導意見；2024年和2025年是MODL的估算

由於客户開始適應更高的利率，德意志銀行在交易諮詢以及股票和債券銷售方面的收入比去年同期增長了三倍多。然而，由於投行交易業務的疲軟，這種增長並不足以彌補，因為該銀行的諮詢業務規模相對較小。

德意志銀行曾經的增長引擎——固定收益交易部門，在第三季度營收下降了12%，落後於其美國同行的1.1%增長。與週二巴克萊銀行報告的營收下降26%相比，這家德國公司仍然超過了巴克萊銀行。

企業銀行在今年彌補了交易放緩的情況，收入增長了21%，存款在本季度增加了150億歐元。承載零售業務的私人銀行報告的收入增長了3%。

克勞迪奧·德桑克蒂斯負責私人銀行，正在對龐大的德國零售業務進行改組，目標是降低開支，彭博社報道。但最近兩個IT系統遷移後，客户投訴潮湧，迫使該部門增加了更多員工。

馮·莫爾特表示，解決這些問題在第三季度增加了超過3000萬歐元的準備金，本季度可能需要類似的金額。為了控制開支，他表示該銀行計劃進行更多的裁員。

蘇英告訴分析師，新一輪裁員規模將比四月宣佈的上一輪更大，該銀行在進行新招聘時“非常謹慎”。他表示，在第三季度增加後，員工人數可能已經“達到峯值”。