埃克森和雪佛龍的大宗交易揭示了易得石油時代已經結束的原因 - 彭博社

美國得克薩斯州的一家煉油廠。

攝影師：彭博創意照片/彭博社埃克森美孚公司和雪佛龍公司最近告訴投資者他們為什麼要合計花費1140億美元進行兩筆鉅額交易。週五，他們的財報揭示了他們為什麼需要這樣做。

埃克森的石油產量接近自與美孚公司合併以來的二十多年來的最低水平。雪佛龍披露了哈薩克斯坦和得克薩斯州西部以及新墨西哥州的Permian盆地關鍵增長項目面臨的阻力。

簡而言之，輕鬆增長石油產量的日子已經結束。

市場反應迅速而殘酷。雪佛龍股價暴跌近7%，而埃克森收盤下跌1.9%，儘管油價因中東地區緊張局勢升温而上漲。對於資深頁岩油融資人丹·皮克林來説，股東的反應顯示了他們對化石燃料業務的擔憂，特別是與科技等其他行業相比。

“歡迎來到石油行業，”休斯頓Pickering Energy Partners創始人皮克林説。投資者“不相信這個行業能夠持續下去，他們不相信這些公司的紀律。他們寧願今天或任何一天盯着亞馬遜看。”

埃克森美孚董事長兼首席執行官達倫·伍茲與阿里克斯·斯蒂爾和蓋伊·約翰遜在“彭博市場”上討論了公司的第三季度收益、精煉策略和ESG運動。

與歐洲競爭對手不同，埃克森和雪佛龍在過去四年的ESG繁榮中大舉投資化石燃料。即便如此，新的原油供應仍然難以獲得。在海上，勘探成本高昂且不可預測。美國頁岩油田的產量增長正在下降，因為最好的地塊已經被壓裂。

兩家公司最近的收購都是在疫情高峯期相比之下處於強勢地位的基礎上進行的。去年能源價格的飆升轉化為創紀錄的利潤。它們的股價飆升，為埃克森和雪佛龍的高管們提供了強大的貨幣，用來收購規模較小的競爭對手。

埃克森宣佈兩週前斥資620億美元收購先鋒自然資源公司，這將使其成為Permian盆地的主要生產商。雪佛龍週一表示，將以520億美元收購赫斯公司，從而在圭亞那擁有世界上最大和增長最快的石油項目之一的股份。

這兩筆交易都是全股票交易，具有較小的收購溢價，是石油行業八年來最大的交易。因此，它們可能會掩蓋埃克森和雪佛龍的盈利報告。但現有業務也沒有逃脱審查。

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雪佛龍透露其位於哈薩克斯坦的450億美元騰吉茲項目再次延誤和成本超支，並且當該項目最終於2025年投產時，騰吉茲的現金流將比先前預測的少約10億美元。

埃克森擁有更強勁的增長前景，已經在圭亞那建立了立足點並出售了成本較高的資產。但這家德克薩斯州的石油巨頭在第三季度的產量僅平均為每日3.69百萬桶石油當量，接近20年來的最低水平，因為來自圭亞那和Permian盆地的增長未能抵消資產出售、OPEC產量削減以及影響所有油田的自然產量下降。

更糟糕的是，埃克森表示，長期被視為石油巨頭的關鍵增長領域的化學品收入與上一季度相比下降了70%。

“行業仍在從疫情的影響中恢復，以及為抵消一直在發生的枯竭而進行的跨行業資本投入較低水平，”埃克森首席執行官達倫·伍茲在彭博電視採訪中表示。

雪佛龍列出了Permian盆地的一系列技術問題：廢水生產限制，天然氣中二氧化碳含量高，生產合作夥伴在壓裂方面遇到困難。雖然較小的競爭對手抱怨Permian盆地擴大到全球最大的頁岩區時遇到類似問題，但從一家石油巨頭那裏聽到這些細節還是不太尋常。

“這是盆地成熟的一個例子，”皮克林説。“令人驚訝的是雪佛龍提到了這一點，因為通常他們是一家大公司，不會過多陷入細節。”

解決這些問題可能會增加成本。根據摩根大通公司的數據，全球石油和天然氣行業預計今年的支出將增加約10%，達到5450億美元，這是去年增長34%的基礎上。本週早些時候，哈里伯頓公司首席執行官傑夫·米勒提醒投資者，這一直是該行業最大的挑戰之一，特別是在頁岩領域。

“現實是你必須做更多的工作才能保持平穩。”