英國經濟可能仍能避免衰退 - 彭博社

有時候當天氣陰沉時，你至少要試着往好的方面看。

攝影師：Ian Forsyth/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

往好的方面看一下

十月即將結束，雖然這並不是股市有史以來最糟糕的十月（過去十月曾經歷過一些真正糟糕的事件 - 1987年和1929年的股市崩盤都發生在十月），但也並非一帆風順。

快速看一眼我那個方便的“%1m”變動欄目，我的可靠的WEI<GO>世界股票指數屏幕（如果我不偶爾炫耀一下我面前的彭博終端，那就沒有意義了）顯示富時100指數本月下跌約3.2%。

如果用英鎊計算，在撰寫本文時，這比巴黎CAC 40指數（下跌2.4%）更糟，比意大利富時MIB指數（下跌不到1%）更糟，但比標普500指數（下跌3.6%）好一些，比科技股重的納斯達克指數（下跌4%）好一些，比日經指數（下跌4.4%）好一些。

所以這是一個相當糟糕的月份。這其中有一個明顯的原因 - 以色列和哈馬斯之間的戰爭，以及引發這場戰爭的可怕襲擊的性質，當然對情緒產生了巨大影響。

但除此之外，還有全球快速加息週期的持續影響，這種影響尚未完全傳導到“實際”經濟中。還有關於這一週期是否已經達到頂峯，或者是否還有更多的不確定性。

將我們的焦點更緊密地轉向英國，去年的這個時候，我相信我們會避免陷入衰退。陰霾的程度並沒有得到數據的支持，相對清楚的是，這種消極情緒更多地是由政治混亂而不是經濟脆弱所驅動的。

然而，我不得不承認，我現在對我們未來避免陷入衰退的機會變得不那麼樂觀了。並不是説我認為經濟一定會衰退。但我也沒有太多的信心。

因此，我很感興趣看到潘姆爾戈登的西蒙·弗倫奇（Simon French）的一份報告 - 他迄今對英國經濟的預測比普通分析師更準確 - 在報告中他解釋了為什麼他認為我們仍未走向衰退。

他的理由是什麼？

值得高興的理由（或者説有點高興）

首先，英國家庭資產負債表比2008年健康得多。弗倫奇表示，以當前價格計算，2008年，家庭債務總額為2.15萬億英鎊，而儲蓄總額為1.5萬億英鎊。現在，債務為1.85萬億英鎊，而儲蓄為1.84萬億英鎊。

這代表着一個集體資產負債表的大幅改善，儘管在其中家庭之間存在巨大的差異。

反過來，這也意味着升息對消費者的影響要小得多。如果你的債務主要是按照浮動利率計算的，並且遠遠超過你的儲蓄總額，升息將是相當災難性的。

當你的債務主要是固定的（即使只是暫時的），而你的儲蓄幾乎與你的債務相當（並且可以根據升息調整存款利率），升息的影響就完全不同了。

事實上，法國指出，“目前，由於較高的利率給儲户帶來的額外利息已經超過了借款人支付的額外利息。”

與此同時，工資現在是實際上漲的——即在通貨膨脹之後。假設這種情況持續下去，它應該會支持消費支出。在法國看來，這將會發生，部分原因是英國的通貨膨脹將繼續下降，另一部分原因是勞動力市場將保持彈性。他認為失業率會上升，但這更多是由於就業市場“正常化”和人們重新加入勞動力市場所致。

當然，這方面存在風險。在國際上，如果以色列-哈馬斯戰爭擴大，能源價格可能成為一個嚴重的阻力。或者在國內，房價下跌可能對消費支出產生比預期更大的影響（這就是“財富效應”——人們因為他們最大的資產不再值得他們期望的那樣而削減支出的想法）。

話雖如此，要注意的是，法國並不是一個房地產市場的看漲者。他認為到2025年中期，英國房價將實際下跌30%，這與我的觀點非常相似（我在這裏強調“實際”術語——即在通貨膨脹之後）。

無論如何——這是一個令人鼓舞的觀點。我最擔心的可能是對必需品高昂成本的疲勞（即使價格沒有快速上漲）；對抵押貸款再融資成本高昂的擔憂；以及任何過剩儲蓄的消耗，可能對個體消費者產生比這種樂觀前景所暗示的更大影響。

話雖如此，我目前沒有太多硬數據來支持這個觀點，這就是為什麼我一直在努力堅定立場的原因。所以我們只能保持警惕。但是，將樂觀的情景擺出來是件好事，萬一我們幸運的話。

發送任何反饋、意見或問題至[email protected]，我會刊登最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，在這裏訂閲以獲取你自己的副本。

我今天早上讀了什麼

• **考慮購買新車嗎？**考慮購買電動車嗎？看看彭博綠色頻道對目前在英國市場上可用車型的深度評級。
• 工黨希望在英國建更多房屋。馬修·布魯克説這是一個令人欽佩的抱負。只有一個問題 — 誰來建這些房屋？有趣的是，美國也面臨類似問題，卡爾·W·史密斯説。
• 英國公司需要在英國擁有的所有者。克里斯·休斯在這篇關於英國股權市場國內所有權衰落以及它是如何嚴重阻礙英國公司投資自身的引人入勝的文章中解釋了原因。
• 葡萄牙正面臨嚴重的人才外流問題，部分原因是低工資和高税收。政府能説服畢業生留下嗎？

很難找到一個離開葡萄牙的好理由，但高税收和低工資似乎正在發揮作用。攝影師：Goncalo Fonseca/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲約0.5%，報7360點。黃金上漲約0.2%，每盎司接近2000美元，布倫特原油上漲1%，報每桶88.30美元。英鎊對美元匯率上漲0.2%，報1.219美元。

關注 今日英國市場*，獲取即時影響市場的新聞和分析。*

每日一句

“生成式人工智能有點像一個固執的十幾歲少年，總是認為自己是對的，即使錯了。”

Andy Bird

首席執行官，Pearson Plc

培訓人工智能變得可靠並不總是容易，這家教育出版公司的前任老闆承認。該公司昨天發佈了超出預期的第三季度 交易更新。 ### 給… 香港的生育困境下一個數字

• 20,000港元 香港政府計劃在未來三年內為每位永久居民的父母所生的每個嬰兒提供的現金金額（約2550美元或2100英鎊）。此舉是因為生育率已降至每名婦女僅生育0.8個孩子，是全球最低水平。我的同事 Shuli Ren並不認為這足夠。

在你離開之前…

如果您還沒有訂閲Merryn Talks Money播客，我強烈建議您這樣做。蘋果用户可以在這裏訂閲; 安卓用户可以選擇 Spotify，或者您喜歡的播客應用。

週三需要關注的主要新聞包括：

• 在經濟方面，最新的英國全國房價月度報告已經發布。而在晚上（英國時間），美聯儲將公佈最新的美國利率決定。
• 在企業新聞方面，我們將看到在線服裝零售商Asos的全年業績報告，以及藥品製造商GSK和高街零售巨頭Next的最新消息。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日新聞簡報，The Readout，以保持最新。

如果您想要及時的新聞評論並帶有一些幽默，可以關注我的Twitter