温度得分正在描繪一個暗淡的投資圖景 - 彭博社

攝影師：Gary Hershorn/Corbis News你聽説過ROE、EPS和EBIDTA，但ITR呢？

這是現代金融中字母湯中的最新成員之一，代表暗示温度上升。它表示投資組合與2015年巴黎協定旨在將全球變暖限制在工業化前水平遠低於2攝氏度，理想情況下低於1.5攝氏度（一個幾乎無法實現的目標）的一致性。

從BlackRock Inc.和State Street Global Advisors到摩根大通公司的資產管理部門，許多投資管理巨頭現在為他們的一些基金髮布温度評分，而他們報告的情況描繪了對全球變暖的極度悲觀前景。

以英國英威高收益基金為例。這個價值3.31億英鎊（4.01億美元）的基金投資於巴克萊銀行和沃達豐集團等公司的債券，預計ITR為3.7攝氏度。然後在六月份，富達國際最近清算的高收益基金記錄了3.2攝氏度至6攝氏度的ITR範圍。

隱含的温度上升通常是基於預計未來的温室氣體排放來計算的。它估計瞭如果整個經濟體像一個基金的投資組合一樣超出其碳預算的程度，到了2100年全球温度將會上升多少。

科學家警告説，當温度上升到3攝氏度時，動物物種將面臨大規模滅絕，地球的大部分地區將因極端高温而變得無法居住，海平面上升將吞沒沿海城市，鬱鬱葱葱的雨林將變成熱帶草原。

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儘管很少有基金經理懷疑氣候變化的科學，但許多人對ITR的準確性和實用性提出質疑。

富達國際可持續投資戰略負責人加布裏埃爾·威爾遜-奧托表示，ITR應該與其他氣候指標一起考慮，“考慮到計算中固有的假設和不確定性水平。”

英威資公司發言人表示，目前ITR最有效的應用是作為更細緻研究的前導，該公司警告不要僅憑ITR得出明確結論。然而，儘管ITR的方法和應用正在發展，但該發言人表示，其實用性不容忽視。總部位於亞特蘭大的英威資公司今年開始為一些總部位於英國的基金髮布組合級別的升温評分，以響應英國金融行為監管局的新氣候披露規定。

但一些投資者對ITR的優點持保暢觀態度。貝萊盈方決定不為其所有投資組合提供這些指標。該公司在一份聲明中表示，“當前的方法論並不適用於廣泛使用，可能會導致不準確或誤導性的披露，特別是在基礎數據存在重大缺口時。”

安華投資者表示，這些方法過於複雜且尚處於初期階段，不能被依賴。資產管理公司在一份聲明中表示，“發佈這些數據並不合適，因為可能會具有誤導性，並且無論如何都會受到嚴格限制。”

英威士高表示，其高收益基金的暗示温度上升是使用Planetrics的數據計算的，該數據覆蓋了基金資產的66%，不包括現金。該計算考慮了每個個體資產與其所在行業和地區預期脱碳路徑的偏離，然後根據相關行業的中位温室氣體強度數據和資產權重的組合，將其彙總到投資組合水平。

儘管存在複雜性和批評，ITR指標具有一個關鍵的優點，根據倫敦富卡姆資產管理公司可持續發展主管伊昂庫·達拉穆斯的説法：基金經理無法輕易操縱這些指標，以表明其碳性能有所改善。

“僅僅剔除幾隻股票就可以將投資組合的排放量減少一半，但通過這種方式無法將ITR減半，” Daramus解釋道。換句話説，儘管基金經理可以通過簡單地剝離最碳密集的公司股份來大幅改善投資組合的碳性能，但由於投資組合的剝離對真實經濟的變暖軌跡影響較小，ITR無法迅速減少，他説。

一個更温暖的世界不僅意味着更頻繁和更極端的熱浪、洪水和野火，還意味着資產價值將受到重大打擊。

“如果將全球經濟與《巴黎協定》對齊是困難的，那麼將投資組合與之對齊就不應該有捷徑，” Daramus説。

簡述可持續金融

德意志銀行ESG首席投資官Markus Müller表示，投資者面臨着氣候危機可能導致價值突然損失的風險不斷增加。他説，投資者需要為與加速全球變暖相關的“fat-tail”危險的意外後果做好準備。儘管這類事件被認為不太可能發生，但其後果可能是災難性的。“人們往往會假設…效果只會逐漸積累，”他在一份客户備忘錄中説。“然而，這並不是一定的。”

化石燃料排放正在使地球變暖，引發從希臘和加拿大的野火到猛烈風暴和洪水的極端天氣。攝影師：Konstantinos Tsakalidis/Bloomberg* 全球碳抵消市場的新標準可能會對投資者的價值造成“很大”影響，據 Lombard Odier 稱。

• 全球最大的ESG基金類別也是最不透明的，這開始讓投資者感到不安。
• 一些對沖基金經理已經開始增加對 鈾股 的投資，因為他們押注核能在能源轉型中的作用將帶來顯著的價格上漲。