如何通過英國投資信託基金投資到達峯值的利率-彭博社

投資信託折扣。用圖片不容易説明。

攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

搶購知名信託的大折扣

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在本週的央行樂趣和遊戲之後，有一件事非常明顯。無論傑羅姆·鮑威爾還是安德魯·貝利可能會説什麼，市場已經決定利率已經達到頂峯。

他們可能是對的，也可能是錯的。市場是我們迄今發現的最好的方法來對未來事件進行定價，但它們並不是絕對可靠的，就像一個博彩公司擅長為一匹馬在一場比賽中獲勝設定賠率，但實際上並不知道哪匹馬會率先衝過終點。

我個人認為，利率將在這個水平上保持一段時間，未來可能不會大幅下降（例如低於3.5%），如果我們再次遇到通貨膨脹的驚喜，它們可能會上升。

但這一切都有待觀察。與此同時，投資者似乎正在為傳統的聖誕節漲勢做準備，此前經歷了十月份的傳統性恐慌。

現在我知道你們都是認真的長期投資者。所以你們不會像試圖根據可能是錯誤的市場預言或季節性來操縱市場一樣輕率。

然而，如果你一直在觀望那些以優惠價格提供的資產的投資機會，因此有可能在長期內獲得可觀回報，那麼也許現在是考慮一些想法的時候了。

那麼，如果市場決定不再害怕進一步的利率上漲，甚至可能會降息，會有哪些受益呢？

投資信託基金簡要介紹

你知道我喜歡關注投資信託基金行業。這吸引了像我這樣價值取向（吝嗇鬼，如果你願意這麼説）的人。這是因為你經常可以以折扣價購買它們。

我們之前已經解釋過很多次了，但簡單提醒一下：投資信託基金就像任何其他投資基金一樣。它擁有許多資產 —— 上市股票、私人公司、債券、房地產等等 —— 並希望為其投資者創造回報。

與開放式基金不同，投資信託基金是上市的。這意味着信託的價格是基於其股票的供需關係，而不是其擁有的投資組合的價值（稱為淨資產值，或NAV）。

因此，信託的價值和NAV之間可能存在差距。如果股票需求旺盛，一個信託可能最終會以溢價交易。例如，在“長期”泡沫隨着利率上升而破裂之前，以增長和科技為重點的蘇格蘭抵押投資信託公司是最受歡迎的之一，這意味着其股價實際上高於每股NAV。

更常見的情況是，信託基金的交易價格會打折扣。換句話説，如果當天出售，你可以以低於基礎投資組合實際售價的價格購買股票。例如，如果折扣率為10%，這意味着你以90便士的價格購買價值1英鎊的資產。當一個行業（或個別信託基金）不受青睞時，折扣也往往會擴大。

因此，對於一個注重價值的投資者來説，誘惑在於當該行業不受青睞時購買信託基金，結果不僅可以從基礎淨資產值的增長中受益，還可以從折扣的縮小中受益。

現在很明顯，這兩者都有利有弊。一個寬幅折扣可能會變得更寬。一個便宜的資產可能會變得更便宜。這就是價值投資的樂趣，也是過去週期中常常感覺像是在對着牆笑。不過，如果現在有人在市場上尋找信託基金，可能會關注哪些事物呢？

折扣大的高表現投資信託基金

非常方便的是，上個月底，投資公司協會（AIC）發佈了一份有用的名單，列出了20只投資信託基金，這些基金擁有堅實的十年曆史記錄，但目前正在以顯著折扣交易。

更具體地説，AIC篩選出了過去10年表現最佳的公司，這些公司目前也以兩位數的折扣交易（或者至少在10月24日時是如此）。

你可以在AIC網站上看到這份完整名單。但這絕對是一個有趣的組合。

私募股權信託佔據了榜單上20個名字中的八個，還有一個為房地產開發提供貸款的基金。鑑於它們被認為特別容易受到利率上升的影響，這並不特別令人驚訝。

其他易於理解的與利率敏感相關的投資包括科技信託，如極地資本科技信託股份有限公司、安聯科技信託股份有限公司和蘇格蘭抵押（你可以討論後者的確切分類，但它絕對是“增長型”的）。

較高的利率意味着增長的光芒已經褪去，因為未來的利潤在今天的價值觀念中不如在利率接近0%時那麼有價值。

榜單上的其他八個名字呢？新興市場佔據了其中的四個 —— 印度資本增長基金有限公司上榜，還有幾個以越南為重點的信託基金（順便説一句，越南被認為是彭博社“連接器”經濟體之一 ——在這裏閲讀更多相關內容），以及更廣泛的太平洋地平線投資信託股份有限公司。

另外四個是知名信託基金林德塞爾特投資信託股份有限公司、中小市值專家奧利克斯國際增長基金有限公司、3i基礎設施股份有限公司和加拿大重點（但根據持股情況並非專門）的加拿大一般投資信託有限公司。

我並不是説你應該趕緊去購買這些信託基金。正如我所説，折扣總是可能變得更大，它們存在的原因通常是有充分理由的。利率環境已經發生了變化，這就是為什麼在過去十年表現良好的投資可能在未來的十年中表現不佳。當然，你應該檢查折扣不僅在名義上寬鬆，而且相對於其自身歷史也是如此。

但這並不是進行一些研究的可怕起點。在一天結束時，如果至少一些這些主動管理者確實具有技能，並且可以為他們的投資者增加價值，那麼也許有機會以更大的折扣購買它們代表了一個不錯的機會 —— 這種機會可能是由市場對於升息恐慌減少而引發的。

哦，在我離開之前 —— 我們正在開始一個新的定期的《Money Distilled》電子郵件摘要，其中包括最近的《Merryn Talks Money》播客（以及僅限訂閲者的“售後節目”），以便讓您瞭解最新的採訪。您將在明天上午9點左右收到第一封郵件，這樣您就可以安排好您當天的收聽計劃。祝您週末愉快。

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我今天早上讀了什麼

• 今天為您精選的週末閲讀。如果您經常旅行，您可能會想看看這篇文章 —— 七個確實有效的免費酒店客房升級技巧。此外，您可能想了解我的同事Sara Rappaport是如何以總共250英鎊的價格從倫敦飛往洛杉磯的。她講述了這個故事，並分享了許多其他有用的旅行技巧。
• 繼續保持旅行主題，如果您是一個狂熱的衝浪者，您顯然應該考慮前往阿拉斯加衝浪之旅。 真的。
• 不要錯過關於AI監管的最新《In the City》播客，特別是在昨天Rishi Sunak與Elon Musk的爐邊聊天之後尤為相關。
• 作為FTX創始人山姆·班克曼-弗裏德被判犯有欺詐罪，請查看彭博社關於此案的紀錄片。

山姆·班克曼-弗裏德。攝影師：維克多·J·布魯/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌約0.1%，報7,440點。黃金上漲約0.7%，報每盎司2,000美元，布倫特原油價格上漲約0.5%，報每桶87.20美元。英鎊兑美元匯率上漲0.6%，報1.228美元。

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每日名言

“將會有一個沒有工作需求的時刻。如果你想要工作，你可以有一個工作。”

埃隆·馬斯克

特斯拉創始人，X公司所有者（前推特），等等

這位億萬富翁昨晚告訴英國首相里希·蘇納克，他相信人工智能最終將比任何人類更聰明， 使就業成為可選。 雖然如果你仔細想想，如果人工智能那麼聰明，為什麼它們會是那些做所有工作的人呢？嗯。### 給…高度信念下的數字

• 5 陪審團花了5個小時就判定加密貨幣交易所FTX創始人山姆·班克曼-弗裏德犯有欺詐罪。相比之下，陪審團在裁定Theranos公司創始人伊麗莎白·霍爾默斯有罪之前進行了八天的審議。

在你離開之前…

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。所以一定要閲讀我的同事Allegra Stratton的每日新聞簡報，The Readout，以保持最新。

下週要關注的主要故事包括：

• 在經濟方面，我們將看到 英國國內生產總值 (UK GDP) 是否如預期般在第三季度下降，我們還將獲得來自RICS的 英國房地產市場 的最新快照。
• 在公司新聞中，報告的公司包括零售業當前最受歡迎的復甦明星 馬克斯和斯賓塞 (Marks & Spencer)，糖生產商和Primark所有者 英聯邦食品公司 (Associated British Foods)，以及航空公司 Wizz Air Holdings。

不要錯過 《In The City》播客。 每週，彭博社的Francine Lacqua和David Merritt將幕後花絮帶到倫敦金融城。

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