沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋2023年的投資業績 - 彭博報道

沃倫·巴菲特攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社伯克希爾·哈撒韋公司的現金儲備創下了新紀錄，達到了1572億美元，這既受到了利率上升的支撐，也受到了億萬富翁投資者沃倫·巴菲特無法找到有意義交易的困境的影響。

這筆資金——伯克希爾主要將其投放在短期國債中——超過了兩年前創下的先前最高紀錄，這家總部位於內布拉斯加州奧馬哈市的企業在週六表示。這家企業還報告了1076億美元的營業收入，較去年同期增長，因為它受益於現金儲備的利率上升以及其保險業務的收益。

沃倫·巴菲特來源：彭博社儘管近年來伯克希爾加大了收購力度，但該公司仍然難以找到許多激發巴菲特聲譽的大宗交易，這使他擁有的現金比他和他的投資副手能夠迅速投入的更多。在疫情期間保持觀望後，他隨後購買了美國石油公司的股票，並達成了一項116億美元的收購Alleghany Corp.的交易。在缺乏吸引人的替代方案的情況下，巴菲特還大量依賴股票回購，稱這些措施有利於股東。

“現金部署明顯放緩，”愛德華瓊斯的分析師吉姆·沙納漢説。“最終，伯克希爾將開始感受到一些壓力，需要將現金投入運作。”

交易荒並沒有減弱投資者對該公司的熱情。由於投資者尋求其多元化的業務範圍作為對惡化經濟狀況的對沖，其B類股在9月創下歷史新高。雖然股價回落了一些，但全年股價仍上漲了近14%。

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該公司在這一時期還進行了價值11億美元的股票回購，使得今年前九個月的總額達到約70億美元。該企業在本季度削減了其整體股票組合，淨銷售額約為52.5億美元。

包括投資和衍生品損失在內，伯克希爾本季度錄得近128億美元的虧損 — 比去年同期更大 — 主要是由於其股票組合的虧損。伯克希爾經常建議投資者忽略投資收益或損失，這些與會計規則有關，稱這可能會誤導投資者。

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運營單位

該公司在美國經濟的各個角落進行運營和投資，擁有包括Geico、BNSF、Dairy Queen和See’s Candies在內的企業，這意味着投資者將該公司視為更廣泛經濟健康狀況的窗口。

保險部門的實力——以及包括 Pilot Flying J 收入在內，這是伯克希爾去年未納入結果的——有助於推動盈利能力。伯克希爾表示，其保險業務實現了 24.2 億美元的利潤，而去年同期曾虧損，當時保險行業正遭受災難的打擊。

公司的 Geico 部門，在 2022 年一直面臨盈利困難，與去年同期相比也實現了盈利，因為它通過今年截至目前為止將廣告費用削減了 54%。這一改善是在該部門努力改革核保之後取得的，此前該部門一直在應對更高的更換或修復受損車輛成本。這一努力使其失去了市場份額——這引發了一個問題，即它是否會尋求重新奪回這一地盤。

彭博智庫的觀點：

“伯克希爾哈撒韋的業績再次 展示了 收益實力的多樣性，在不確定的宏觀經濟條件下表現良好。運營公司的收益近 100 億美元，超過了我們的核心情景，因為保險業的復甦，包括有利的準備金趨勢和更高的投資收入，抵消了鐵路收入下降和能源訴訟成本增加。”

Matthew Palazola，BI 高級行業分析師，以及 Eric Bedell，BI 副分析師

儘管巴菲特在 5 月份奧馬哈的年度會議上警告稱，由於美國經濟的“不可思議時期”即將結束，其大部分運營單位的收益可能會下降，但伯克希爾發佈了更強勁的運營收益。儘管如此，美聯儲積極的加息速度幫助該公司在主要投資於短期美國國債的現金儲備中獲得更高的收益。

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與此同時，這些較高的利率給伯克希爾的一些工業企業帶來了麻煩。由於抵押貸款利率上漲，這個企業集團的建築產品業務收入下滑了11%。

“過去一年美國房屋抵押貸款利率顯著上升的影響減緩了我們的住宅建築業務和其他建築產品業務的需求，”伯克希爾在一份詳細結果報告中表示。“我們預計我們的某些業務將在2024年繼續面臨需求疲軟、收入和利潤下降的局面。”

通貨膨脹對企業集團的其他部門造成了影響。其鐵路運營部門BNSF的利潤下降了15%，主要是由於貨運量下降和非燃料運營成本上升。