華爾街的漲勢是真實的嗎？紐約梅隆銀行的餘先生表示否認 - 彭博社

在一個快速變化的敍事年份中，上週股票和債券的上漲已經引發了人們對其持久性的懷疑。

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‘我們需要再看一點’

如果你上週在月球上，現在才回到地球，這裏有一個市場更新：

你上週相信的一切 —— 國債供應將超過需求，收益率將繼續上升，股票將陷入困境 —— 顯然是錯誤的。現在的信念是，國債收益率已經觸頂並且正在下降，美聯儲已經停止加息，標普500指數有望在年底前上漲。

因此，我們問我們的監控嘉賓，你們是否相信這種突然的180度轉變？

有些人的答案是：也許？

而另一些人，比如紐約梅隆銀行的傑弗裏·於，答案明顯是否定的。例如，上週10年期國債的上漲很容易在不久的將來逆轉，儘管上週從2007年後的高點急劇下降。

“我們很容易重新回到那些高點甚至更高，”於説。

Strategas Securities的Chris Verrone對突如其來的市場狂熱有了類似的看法，其中包括自2022年11月以來標普500指數最大的周漲幅，以及 benchmark 10年期收益率在不到三個月內激增100個基點。“街上對債券收益率已經觸頂有着如此的信心，” Verrone説道。“收益率已經從高點下跌了40個基點。我認為我們需要再看一些才能堅定地説我們已經結束了這一週期的利率上漲。”

10年期國債收益率今天超過了4.6% —— 當然比之前的水平不那麼令人擔憂，但是當天的漲幅足以證實市場懷疑者的擔憂。在交易開始前，BlackRock的Jean Boivin發佈了一份警告指出股票市場尚未反映出長期高位的現實。

所有人都在關注國債收益率，因為它們主導了股票和其他一切的行動。

Verrone表示，國債動盪的歷史還太新鮮，現在宣佈勝利為時過早。

“收益率的趨勢已經有3年了，而且已經普遍存在，” Verrone説。“經過10天，我們就準備結束這一切了嗎？”

在阿爾卑斯撒克遜森林，薩拉·亨特對股票市場在年底前的看漲前景更為樂觀 —— 這是華爾街青睞的模式，尤其是如果國債不再幹擾市場。季度收益並不像預期的那麼糟糕。分析師們仍然預計2024年會有收益。而且收益率上週確實下降了。但是，她説，市場仍在“試圖理解這意味着什麼”。

“看到市場上漲我並不感到驚訝，”她説。“我感到驚訝的是上漲的幅度。”

對波音公司的斥責

瑞安航空控股有限公司的邁克爾·奧利裏對波音公司發表了一些嚴厲的言論。他對新的737飛機的延遲交付感到遺憾，這將導致到2024年中期交付的飛機數量不足以滿足航空公司的合同要求。他質疑了波音商用飛機在西雅圖的管理層。他表示他會轉向更便宜的競爭對手。

儘管如此，瑞安航空首席執行官表示，“我們希望與波音合作。我們是波音在歐洲最大的客户。我們是忠實的波音客户。”

奧利裏的看法為航空公司和波音面臨的問題提供了重要見解，由於製造問題導致這家飛機製造商的主力機型，單通道737飛機的產量放緩。承諾某種飛機型號是對整個機隊的幾十年承諾，而不僅僅是一架飛機。噴氣式飛機市場是波音和空中客車公司之間的雙頭壟斷。對於只飛波音飛機（如瑞安航空）或只飛空客飛機的航空公司來説，向新供應商多樣化是一個重大決定。

“如果空中客車每個座位比波音便宜5%，我會購買空中客車，”奧利瑞説。“但波音在定價上繼續擊敗空中客車。”

奧利瑞表示，歐洲最大的廉價航空公司需求仍然強勁。這就是為什麼看到“到6月底將有45到50架”飛機到貨，這是瑞安航空在夏季旅行旺季之前能夠吸收新飛機的最新時間，而不是波音承諾的57架，他説。

“我每週都與戴夫·卡爾霍恩通話，”奧利瑞提到波音首席執行官。“我認為他在困難情況下做得很好。我對西雅圖的管理層信心不足。”

儘管奧利瑞承認波音機身供應商——位於堪薩斯州威奇托的Spirit AeroSystems Holdings Inc.存在生產問題，但他表示最終責任還是在飛機製造商本身。

“很多問題也出現在西雅圖，”奧利瑞説。“我希望在西雅圖看到更好的危機管理和更多的質量控制。”

拜登的困境

總統喬·拜登的收件箱不斷收到令人沮喪的消息。國務卿安東尼·布林肯呼籲以色列對哈馬斯激進分子的進攻進行所謂的人道主義停火，目前進展不順利。關於巴勒斯坦平民傷亡的爭論正在上升，來自美國盟友和批評者。現在又出現了一項*《紐約時報》*民意調查，與上個月彭博新聞社和晨間諮詢的調查結果相似，顯示拜登在關鍵州落後於唐納德·特朗普。

“這將是民主黨和拜登競選團隊的一個重大警鐘，”倫敦大學學院美國政治中心的朱莉·諾曼説。“很明顯，拜登將有很多工作要做。”

現在距離2024年選舉還有365天，很難將全球壓力與純粹的國內經濟問題分開。儘管價格壓力大幅下降，但美國人已經對疫情後的通貨膨脹感到不滿。隨着以色列對哈馬斯的戰爭暴露出民主黨聯盟內部的裂痕，一些黨內左翼成員對總統堅定支持猶太國家的立場感到猶豫。

彭博社的安瑪麗·霍登表示，拜登可能在一些進步人士中對代表拉希達·塔利卜辯護巴勒斯坦口號“從河到海”引起的反彈感到有些安慰，哈馬斯等組織將其作為口號。她説，要權衡這種政治上的支持，還要考慮來自以前的美國盟友的壓力。

例如，布林肯的外交之旅包括訪問土耳其，但明顯沒有與總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安會面，這是國防優先事項智庫高級研究員、退役陸軍中校丹尼爾·戴維斯説的。戴維斯是反對美國過度擴張的堅決倡導者，他表示，這次會面的缺席以及埃爾多安對哈馬斯的同情心態令人極為擔憂。

“你在談論一個堅決反對以色列的北約盟國，”戴維斯説。“這裏存在着真正的裂痕和潛在問題。”

斯盧斯和其他要聞

• 我們又開始談論斯盧斯 — 美聯儲高級貸款官員意見調查 — 以瞭解銀行業對貸款需求的看法。（當然，該行業也有自己的問題。）今天下午2點將發佈調查結果。
• 湯姆休假直到週三。

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