中國對人民幣日常水平的控制程度達到了2010年以來的水平 - 彭博社

中國對人民幣的鐵板釘釘的控制已經達到了十多年來的一個前所未有的水平，在其每日參考匯率中，這提高了貨幣壓力積累的風險，這種壓力可能有一天不得不釋放。

中國人民銀行週一保持了這種管理貨幣的所謂定價幾乎沒有變化，沒有對上週人民幣在廣泛美元疲軟的背景下的晚間反彈做出反應。中國人民銀行對參考匯率保持瞭如此嚴格的範圍，這是其引導貨幣的最喜歡工具，以至於其波動的指標已經降至2010年以來的水平。

過去十年中波動率下降到類似水平通常預示着人民幣的大幅波動。

“如果中國人民銀行放寬對人民幣的指導，做空者將把它視為另一個進行交易的窗口，”香港國泰君安國際首席經濟學家周浩説。他補充説，北京可能不會在人民幣升值到7.15之上之前放鬆控制。

週一人民幣交易在7.29以下。

中國人民銀行今年大部分時間都在努力穩定其貨幣，該貨幣已跌至16年來對美元的低點。但儘管人民幣貶值對經濟有一些好處，北京仍然警惕發出信號表明它批准貶值，這可能導致更加尖鋭的下跌並加劇資本外流。

“如果沒有持續的外匯市場措施，美元兑人民幣可能很容易反彈至7.50以上，”包括Michelle Lam在內的法國興業銀行的團隊在最近的一份報告中寫道。“外部因素，如美國國債收益率上升導致美元走強，可能會繼續對美元兑人民幣施加上行壓力。”

法國興業銀行團隊對美元的年終預測為7.45。

2022年春季，類似但時間較短的穩定期之後，由於市場情緒迅速惡化，對中國的Covid-Zero政策對經濟影響的擔憂，人民幣在一個月內暴跌近7%。2019年，在大約三週的鐵桶般控制之後，中國人民銀行放手一搏，人民幣從全球金融危機以來的最低點來回波動。

這一次，交易員們正在關注中國當局加大貨幣寬鬆政策或美元走強可能成為突破人民幣區間的催化劑。人民幣的波動可能影響當地股市，並在區域市場引發震盪。

今年迄今為止，人民幣對美元貶值約5%，在日元和馬來西亞林吉特之後，是該地區表現第三糟糕的貨幣。

“在我看來，中國當前的貨幣政策在經濟仍在掙扎、人民銀行預計將進一步放鬆貨幣政策時是沒有基本意義的，”新加坡興業銀行資本市場亞洲外匯策略主管阿爾文·譚上週表示。“這種貨幣政策遲早會結束，”他補充説，“將人民幣對美元掛鈎在7.3不是可持續的。”