智利國債券在11月備受追捧 - 彭博報道

Valentina Fuentes

2023-11-06

投資者們正在打賭智利國債利率已經達到了頂峯，這是因為政府債務的大規模拋售，同時市場對美國最新數據和美聯儲的評論持鴿派態度。

政府債券的大規模拍賣和美國國債的大量出售導致了智利十年期本幣債券利率在10月底達到了一年來的最高點。這一增長導致了半數受訪的彭博新聞調查中的交易員和分析師建議在投資組合中超配政府債券，這是自去年八月以來的最高比例。

在接受調查的14名分析師中，只有兩人表示本月不建議投資本地固定收益產品，而36%的人會選擇公司債券。

“國債利率已經上升超過了合理水平，”SURA投資的策略師Ariel Nachari表示。“與國際利率的高度相關性、資金流出類別以及財政部的重大發行，使得這些工具提供了歷史性的回報，使其在中長期投資方面非常具有吸引力。”

除了上個月全球利率的顯著增長外，當地市場還經歷了供應過剩。在過去三週內，智利政府在本地市場發行了價值1.76億美元的UF債券和1.11億美元的本幣債券，兩者到期日均為2050年。此外，還出售了價值9.29億美元的到期日為2039年的UF債券和19億美元的到期日為2034年的本幣債券，這兩者均與可持續性相關，並向本地和外國投資者提供。

債券收益

超過64%的受訪者認為本月UF利率將下降，約14%的人認為利率將上升，21%的人表示利率將基本保持不變。

對於本幣債券的樂觀情緒稍微減弱。儘管如此，大多數人認為他們將獲利。一半的受訪者預計名義收益率將下降，而29%的人認為將上升。剩下的21%預計與十月份水平相比不會有重大變化。

大多數分析師預計11月UF債券將獲利

資料來源：彭博社

“市場認為在最近利率大幅上漲後，本地固定收益資產存在購買機會，儘管存在美聯儲可能會長時間保持高利率的風險，”智利斯高證券交易主管迭戈·皮諾(Diego Pino)表示。

此外，財政部已經按計劃今年發行了所有債券，“這進一步鼓勵了債券的購買，這一趨勢應該在本月鞏固，” 皮諾説。

即使智利央行在10月26日未能如預期那樣大幅降息，本地債券在該月的第一週就已經開始賺錢，跟隨美國國債的走勢。

上週，五年期本幣債券利率下降了約50個基點，而同期UF收益率下降了約30個基點。

上週五公佈的美國經濟數據進一步提振了市場，顯示出勞動力市場正在放緩，這加強了美聯儲不再加息的猜測。

美國財政部領先

對於86%的受訪者來説，美國財政部將是本地利率的主要 驅動因素 ，而剩下的14%認為本地政治環境是主要因素。本地宏觀經濟數據沒有被提及。在政治驅動因素中，86%認為本月憲法進程的發展至關重要。

許多分析師開始認為美國國債收益率也可能已經達到頂峯。上週，10年期國債收益率下跌了近30個基點，此前兩週曾達到自2006年以來的最高水平。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三暗示美聯儲可能已經結束了加息。

受訪者建議僅購買高評級債券

超過90%的人只會購買‘AA’或‘AAA’債務

來源：彭博社

在公司債券方面，93%的受訪者建議僅在11月購買‘AA’或‘AAA’評級的發行人債務。這是自五月以來最高的比例。只有一人對‘A’評級的債務感興趣。‘BBB’級債券沒有被提及。

“由於本地經濟仍然疲弱並將繼續更大程度地影響那些被視為更具風險的公司，更青睞更高評級，” SURA的Nachari説。

調查的其他主題（數字表示百分比）	八月	九月	十月	十一月
地方政治因素中主要的利率‘驅動因素’
税收改革	44	14.3	30.8	7.1
養老金改革	50	64.3	30.8	7.1
憲法進程	0	14.3	38.5	85.7
智利比索債券曲線的傾斜：
將會變陡	47.1	42.9	53.8	42.9
將會變平	41.2	42.9	46.2	28.6
將會保持不變	11.8	14.3	0	28.6
智利指數債券曲線的傾斜：
將會變陡	41.2	42.9	53.8	42.9
將會變平	35.3	28.6	38.5	35.7
將會保持不變	23.5	28.6	7.7	28.6
AAA級債券利差：
將會保持不變	23.5	64.3	61.5	64.3
將會收窄	64.7	35.7	23.1	28.6
將會擴大	11.8	0	15.4	7.1
在固定收益投資組合中應該過度配重：
國債	35.3	21.4	38.5	50
公司債券	64.7	71.4	46.2	35.7
本月不建議固定收益投資	0	7.1	15.4	14.3
智利比索短期債券是國債中的首選來源：彭博社
在國債中，推薦：
1-5年期比索債券	29.4	78.6	53.8	42.9
1-5年期比索債券	23.5	7.1	30.8	7.1
6-11年期比索債券	5.9	14.3	0	21.4
6-11年期比索債券	29.4	0	7.7	7.1
12年以上比索債券	11.8	0	7.7	14.3
12年以上比索債券	0	0	0	7.1
在公司債券中，推薦：
僅AAA級	23.5	21.4	61.5	64.3
AA及以上	41.2	42.9	7.7	28.6
A及以上	23.5	35.7	30.8	7.1
BBB及以上	11.8	0	0	0
與上個月相比固定收益的流入：
將增加	76.5	35.7	30.8	35.7
將減少	0	28.6	7.7	21.4
將保持不變	23.5	35.7	61.5	42.9

經濟日曆：

智利：
- 11月7日：10月貿易差額
- 11月8日：10月消費者價格指數
- 11月10日：中央銀行對經濟學家的調查
國際：
- 美國：
  - 11月7日：9月貿易差額
  - 11月8日：9月批發庫存
  - 11月10日：密歇根大學信心指數
  - 11月10日：10月財政預算
- 中國：
  - 11月7日：10月貿易差額
  - 11月8日：10月消費者價格指數

債券收益

大多數分析師預計11月UF債券將獲利

美國財政部領先

受訪者建議僅購買高評級債券

經濟日曆：

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