意大利電信批准將網絡出售給KKR - 彭博社

意大利電信公司（Telecom Italia SpA）已同意將其固定電話網絡出售給KKR & Co.，交易金額高達220億歐元（240億美元），這一戰略重組已經考慮了15年之久，並且違背了其最大股東的意願。

該電話運營商的董事會在週末批准了這筆交易，得到了意大利政府的支持，並表示與這家美國私募股權公司達成的協議不會受到股東投票的影響。這直接挑戰了法國媒體集團Vivendi SE，該公司是意大利電信公司最大的投資者。

意大利電信公司股價在週一在米蘭市早盤上漲後出現逆轉，下跌了高達4.7%，因為持有24%股份的Vivendi重申將尋求阻止這筆交易。週一早盤開盤時股價波動突顯了對交易前景的不確定性，以及Vivendi可能採取的行動。

總部位於巴黎的Vivendi表示“將利用一切法律手段”來挑戰這一決定，這家媒體公司已經要求召開特別股東大會，屆時可能試圖動員支持以阻止這筆交易。

Bloomberg Intelligence的看法：

意大利電信公司將其國內固定網格出售給KKR而無需股東投票，這預示着在Vivendi的強烈反對下可能出現法律糾紛，這可能會阻礙交易，我們認為。高達15%的估值獎勵組成部分以及沒有Sparkle出售上限，降低了這筆交易對意大利電信公司投資者的吸引力。

如果成功，這筆交易可能為負債累累的意大利電信提供生機，使其能夠重塑核心業務，併為未來的併購做好準備。精簡後的運營商將專注於營銷和銷售電話服務，而負責數字、超寬帶運營的網絡將由美國基金在政府監督下控制。

KKR對該網絡的估值為188億歐元，但根據如果該網絡與較小競爭對手Open Fiber SpA擁有的網絡合並後可能獲得的價值，交易的總價值將高達220億歐元。

意大利電信表示，預計將在2024年夏季完成交易，並稱此舉將使其債務減少140億歐元。該公司披露，截至6月底，淨債務為262億歐元，比去年年底增加了8億歐元。

競爭市場

這筆交易現在可能為意大利電信行業的其他併購機會鋪平道路。

意大利擁有全球競爭最激烈的電信市場之一，全光纖固定電話服務的月度訂閲費通常包括無限互聯網，價格低至20至25歐元，約為大多數美國消費者支付的四分之一。

近年來，隨着新玩家的到來，競爭加劇 —— 尤其是2018年進入意大利移動市場的法國公司Iliad SA，定位為一個激烈競爭、無花頭專家，並引發價格戰。

意大利電信董事會未批准KKR對其海底電纜部門Sparkle的單獨報價，將截止日期延長至12月5日，以核實是否有可能為這個部門提供更高的報價，該部門的估值約為10億歐元。

週末的11-3董事會決定標誌着電信意大利首席執行官皮埃特羅·拉布里奧拉的勝利，他是網絡出售計劃的主要設計者。

這也是喬爾賈·梅洛尼總理政府歡迎的結果。這筆交易可能使這家前電話壟斷公司削減債務，同時也讓羅馬在長期堅持是戰略資產的資產上擁有一定程度的監督。

財政部長吉安卡洛·焦爾傑蒂週一重申了國家對網絡的立場，意大利Ansa通訊社報道説，儘管維旺迪有權行使其作為股東的權利，但政府支持電信意大利的計劃。

電信意大利已經試圖出售這個網絡數月，經過多年的討論。將網絡與商業部門分開的想法最早是在21世紀初提出的。儘管該公司是私人所有的，但梅洛尼政府及其前任馬里奧·德拉吉政府都在策劃一項協議中發揮了關鍵作用，該協議將允許國家保持影響力。

根據協議，意大利將獲得網絡部門20%的股份，梅洛尼已經撥出高達25億歐元用於投資該公司。

關於電信意大利網絡交易的更多信息：
* 梅林重申其在電信意大利的股份低於3% * 電信意大利投資者尋求罷免首席執行官，停止網絡出售 * 電信意大利投資者尋求罷免首席執行官，停止網絡出售

董事會批准在上個月底還顯得不確定，此前總部位於倫敦的投資公司Merlyn Advisors Ltd. 提出了一個意外的計劃，以阻止出售並取代Labriola。

儘管Merlyn僅擁有意大利電信約0.006%的股份，但Vivendi抓住了其提議，作為其將電網價值定為至少300億歐元的運動的一部分。Merlyn在意大利電信宣佈之後表示，他們還將採取法律行動以阻止出售。