標普500指數：貝萊德的博伊文表示高利率仍然對股市的反彈構成威脅 - 彭博社

Jean Boivin攝影師：Simon Dawson/Bloomberg股市的任何年底反彈可能會被證明是短暫的，因為股票並沒有完全反映出利率會長期保持較高的前景，這是來自黑石集團研究部門負責人讓·博萬的觀點。

隨着投資者為美聯儲貨幣政策收緊的長期化做準備，國債收益率已經上升到多年來的高位，歷史表明這種情況往往與股票呈負相關。

博萬表示：“我們要問的問題是，利率的激增是否已經傳導到股票市場，我們的答案是否定的。” 博萬是前加拿大央行官員，現在是黑石投資研究所的負責人。他在上週倫敦的一次採訪中表示：“我們認為還有更多的下調要發生，但我們預計一旦調整完成，2024年將會看到更好的環境。”

自2022年7月以來，博萬的團隊一直在戰術上保持對廣泛發達市場股票的低配倉位，儘管在此期間MSCI世界指數上漲了11%。原因有兩個：首先，他預計全球增長在未來一年將停滯，因為美國經濟“比表面看起來要疲弱”，其次，股票並沒有反映出他認為將持續存在的高利率環境。

這位策略師表示：“如果事實證明我們錯了，經濟增長出現實質性提振或利率持續下滑，那將促使我們對股票更加樂觀。”

11月初的市場行動顯然與博伊文的預期形成鮮明對比。標普500指數創下了一年來最佳的周漲幅，而10年期債券收益率在美聯儲可能放寬政策展望的跡象後進一步回落至5%以下。投資者和策略師們預計年底會出現一波反彈的呼聲在押注利率達到峯值以及季節性趨勢支撐的背景下變得更加強勁。

標普500指數今年迄今上漲約14%，其中大部分漲幅集中在技術巨頭身上，受到對人工智能前景樂觀的推動。

儘管博伊文對人工智能的影響也持樂觀態度，但他表示等權重的標普500指數的表現不佳——這種指數限制了所謂的“七巨頭”科技股的影響力——更能反映出具有挑戰性的宏觀環境。這一指數今年持平。

美國銀行公司策略師Savita Subramanian也表示，除了科技巨頭集團之外，標普500指數的長期增長預期接近歷史最低水平。但與Boivin相反，她表示，該銀行的一個指標編制了策略師對股票的推薦配置，目前該指標越來越接近閃爍“買入”的信號。Subramanian表示，該指標當前水平意味着標普500指數在接下來的12個月內將實現15.5%的價格回報。