美國國債收益率曲線兩端的賭注將同時得到回報 - 彭博社

華盛頓特區的財政部大樓。

攝影師：Mandel Ngan/AFP/Getty Images今年，大量資金湧入美國國債收益率曲線的兩端，尋求抓住二十多年來最高的短期利息支付，或者從長期債券的漲勢中獲利，一旦利率最終觸頂。

這兩種截然不同的押注似乎都將同時得到回報。

隨着美聯儲表示計劃保持利率高位以撲滅通脹的最後火花，短期國債可能會繼續產生高收益，這種高收益已經讓投資者免受今年債券市場其他角落遭受的損失的影響。

與此同時，這種長期高利率的立場引發了經濟將停滯的猜測，上個月就業增長放緩可能是一個潛在的前兆。如果發生這種情況，隨着市場為降息做準備，投資者紛紛湧入避險資產，長期債券可能會上漲。

“當前的收益率曲線形狀確實讓人們有動力將資金投入前端，但隨着人們更擔心經濟放緩和最近的熊市加劇，長端看起來更具吸引力，” CreditSights Inc.全球策略主管Winnie Cisar説。

債券需求旺盛

收益率曲線兩端吸引了數十億資金

來源：彭博智庫

今年利率上升導致投資者將近360億美元流入到跟蹤一年或更短期債券的交易所交易基金中，僅第三季度就有創紀錄的158億美元，彭博智庫數據顯示。與此同時，持有到期日在10年或更長時間的債券的ETF今年迄今已吸引了近420億美元，使它們有望創下年度吸金紀錄。

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結果大相徑庭：雖然SPDR彭博1-3個月國庫券ETF（代碼BIL）——最大的超短期債券ETF——今年以總回報率獲得了4.1%的收益，而iShares 20+年國庫券ETF（TLT）則虧損超過9%。

但那些長端的賭注也開始見效。上週，隨着美聯儲維持利率不變，薪資增長低於華爾街經濟學家的預期，10年期收益率下滑。這推高了TLT上週的價格近4%，是自一月以來的最大漲幅，儘管週一債券回吐了部分漲幅。

儘管長期國債今年仍然下跌，但長端的高額回報承諾一直在推動資金流入，根據瑞穗國際銀行的彼得·查特韋爾。

“收入賬單和冒險持續時間，” Chatwell 説道。“市場仍然堅信通貨膨脹是暫時的，利率將恢復到大蕭條後的平均水平。”