英超聯賽：足球在博弈論上下了50億美元的賭注 - 彭博社

曼徹斯特城主教練瓜迪奧拉在贏得比賽後與英超聯賽獎盃合影。

攝影：Visionhaus/Getty Images Europe

競爭緊張是任何體育比賽的樂趣所在。近年來，由阿布扎比資助的曼徹斯特城連續三年贏得英格蘭頂級聯賽，並且在本賽季進行到三分之一時再次領先積分榜。那些渴望更多戲劇性的人可能更好地將注意力轉向正在進行的控制比賽轉播權的金融競爭。

英超聯賽正在邀請競標英國廣播權，這是自2018年以來的首次競爭性拍賣。這是世界上價值最高的電視體育版權拍賣之一，現有合同僅直播比賽就價值約46億英鎊（57億美元）——根據S&P全球市場情報的數據，僅次於美國國家橄欖球聯盟的每户基礎。英國的銷售將是對廣播公司在具有挑戰性的經濟環境中繼續支付的意願的一次考驗。它還可能作為拍賣設計重要性的一堂課。

利益重大：對於康卡斯特公司，這家價值1,700億美元的媒體巨頭，擁有英國主導足球廣播公司Sky Group；對於華納兄弟探索公司和英國電信集團，通過他們的合資企業TNT Sports持有第二大包直播權；以及對於由億萬富翁Len Blavatnik支持的體育流媒體服務DAZN，在歐洲足球領域擴大其影響力。此外，對於俱樂部所有者如尋求對曼聯股份估值超過50億英鎊的格萊澤家族，以及去年以25億英鎊收購切爾西足球俱樂部的Clearlake Capital和美國投資者託德·博利等人，可能會產生連鎖效應。

英超聯賽似乎巧妙地構建了拍賣會，以最大程度地增加激烈競標的機會。它將提供的包裹數量從七個減少到五個，同時將可供現場直播的比賽總數從200場增加到270場。這項交易將持續四年，從之前的三年延長。根據反壟斷規定，沒有任何單一競標者可以購買超過四個包裹。

康卡斯特在2018年以390億英鎊收購的Sky幾乎肯定會保持最大的市場份額。然而，拍賣的結構給它帶來了一個潛在的困境。Sky在當前交易中擁有七個包裹中的四個，使其有權播放200場比賽中的128場，佔總數的64%。在最新的拍賣中購買五個包裹中的三個可能會使其對覆蓋範圍有類似的控制（每個包裹每賽季包含42到65場比賽，儘管聯賽尚未提供完整的細分）。問題在於Sky當前的四個關鍵時間段都被放在了不同的包裹中。

因此，拍賣的設計迫使Sky要麼加大賭注，要麼失去其中一個時間段，從而冒着被認為是在削弱對美妙比賽的承諾的風險。該公司很可能不願考慮這一點：由魯珀特·默多克創立的Sky自1992年比賽開始以來一直在播放英超聯賽，而現場足球仍然是其節目的核心元素。事實上，英國媒體報道表明Sky打算競標四場比賽捆綁包。

這將留下一個剩餘的包裹，以及TNT Sports和DAZN中的另外兩個競標者：換句話説，這是一個競爭激烈的拍賣。其他被提及的競爭者，包括蘋果公司、Alphabet公司的YouTube和亞馬遜公司（在當前協議中持有一個權利包），不太可能參與。如果TNT Sports和DAZN如預期地出價，那可能就足夠了：進一步的參與者只會成為英超聯賽的糖果。

拍賣設計對於成功至關重要，底層機制受到許多學術研究的影響，涉及博弈論和一些嚴肅的高級數學。其中最引人注目的例子之一是英國在2000年拍賣第三代移動許可證，籌集了令人瞠目結舌的225億英鎊 — 是最初估計的五到十倍。隨後不久，幾個使用不同方法的其他歐洲3G許可證拍賣令人失望，籌集的資金遠低於預期。

英超聯賽尚未披露其競標機制的全部細節。儘管已知的情況有限，但競爭看起來是關鍵變量。牛津大學經濟學教授保羅·克萊姆佩勒告訴我，一個風險是Sky可能決定只競標三個包裹，以低價結束拍賣。

這種可能性不能被排除。自2015年以來，競爭動態發生了重大變化，當時直播權的價值增長了70%，超過了50億英鎊。當時，兩歲的BT Sports正在與Sky爭奪訂閲者。自那時起，BT已與其競爭對手達成內容共享協議，並將其體育服務合併到與華納兄弟的合資企業中。與此同時，自2015年以來，借貸成本已從歷史最低水平上升，生活成本危機正在影響訂閲者是否願意接受更高的費用。最近的法國和意大利聯賽的廣播權拍賣也未達預期。

在過去的十年裏，大筆資金湧入英超聯賽，預計收入將激增，部分是由於2015年的拍賣結果。那項交易的價值在2018年重新設定較低，而聯賽在2021年選擇續簽合同，而不是在大流行期間舉行拍賣。投資者希望聯賽做出了正確的判斷。值得一提的是，如果有一件事是體育管理者應該擅長的，那就是博弈論。

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