澳大利亞央行在暫停後加息一個季度不會有太大影響 - 彭博社

傳遞杯子。

攝影師：彭博社/彭博社澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克自上任以來首次進行利率上調，澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的這一舉動讓澳大利亞央行的

這就是澳大利亞儲備銀行陷入的中間地帶的危險。耐人尋味的是，在伴隨着利率上漲的一份聲明中，布洛克並沒有表現出對重演的熱情，導致貨幣貶值。一些經濟學家自信地預測明年會降息。

對於各地的貨幣守護者來説，現在是一個充滿挑戰的時刻。數十年來最激進的加息政策正在讓位於一個持續的暫停期，帶有鷹派特徵。這意味着官員們説話相當強硬，但實際上為進一步加息設定了很高的門檻，並且對短期內降息的可能性不屑一顧。在溝通和實質方面出現失誤的可能性很大。

儘管去年的快速緊縮令人痛苦，但至少方向是明確的。美聯儲、英格蘭銀行和歐洲央行都表示暫停加息。英格蘭銀行行長安德魯·貝利在上週的新聞發佈會上花了大部分時間解釋為什麼他不打算立即降息。鑑於這種更廣泛的背景，澳大利亞儲備銀行面臨成為全球離羣之輩的風險。這種做法是否值得？

答案在於一些國內動態。澳大利亞儲備銀行可能已經被政府逼入了困境，並且也做出了一些支持。在上個月的一次演講中，布洛克堅稱，如果通脹前景“實質性”改善，該行將毫不猶豫地恢復加息。這些言論被廣泛解讀為鷹派，而澳大利亞儲備銀行並沒有反駁這種解讀。這個想法可能是為了消除人們對布洛克比洛威更鴿派的看法。第二天的季度通脹數據顯示，消費品價格較去年同期上漲了5.4%，略高於預期。經濟學家們預計借貸成本將上升。

財政部長吉姆·查爾默斯在七月任命了布洛克，很快就開始對“實質性”一詞提出異議。這並不是他用來描述比預期更熱的CPI數字的詞語。考慮到銀行對“實質性”一詞的重視，有人猜測政府正在試圖在政治上與即將到來的加息保持距離；大多數澳大利亞抵押貸款都會隨着澳洲央行的短期利率波動。

這可能是一種良性的看法。更陰險的解讀是，查爾默斯試圖通過言辭來勸阻銀行不要加息。花旗銀行的經濟團隊在一份備忘錄中表示，客户們對澳洲央行的獨立性提出了疑問。在現代時代，除了土耳其和中國等地方，沒有一箇中央銀行家能夠輕率地放過這種情況。

悉尼總部的澳洲央行與堪培拉的部長之間的關係已經走過了一段漫長的道路，從銀行實際上作為財政部的一個分支的那些糟糕的日子。查爾默斯不會像1989年時的財政部長保羅·基廷那樣直率，當時基廷堅持銀行要照他説的去做。基廷在隨後的一年聲稱他控制着政策制定者。

但查爾默斯與澳洲央行之間還有未竟的事業。他委託並基本上認可的對該銀行進行的獨立審查的關鍵要素尚未得到實施。其中包括一個引起爭議的努力，即對充分就業的定義進行量化。澳洲央行正在抵制這一點，就像大多數中央銀行一樣。布洛克還沒有副行長，副行長必須由查爾默斯任命。

也許布洛克在上個月擔任州長時，最好是在她的第一次會議上徒步旅行。她本可以消除鴿子的印象，避免對“物質”解釋的來回爭論。她的任期還有將近八年的時間來制定布洛克主義。作為澳大利亞儲備銀行的老員工，她還要負責主持由審查帶來的重大變革。

在將掌舵權交給布洛克之前的最後一次公開露面中，洛威在一次會議上大秀將他的咖啡杯交給她。杯子上畫着“半滿”這幾個字。這個杯子是前任格倫·史蒂文斯送給洛威的。這幾個字旨在鼓勵這位最重要的當地經濟咖啡愛好者，事情很少像看起來那麼糟糕 —— 長遠的觀點才重要。

這並不排除在這個過程中進行一些清理。讓我們希望經濟不會被過於熱切的澳大利亞儲備銀行所燙傷。

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