布蘭查德表示，必須以一切代價避免公共債務螺旋-Bloomberg

長期利率的上升增加了公共債務比率爆炸的風險，據國際經濟研究所高級研究員奧利維爾·布蘭查德稱。

布蘭查德，前國際貨幣基金組織首席經濟學家，擔心最近長端收益率激增後，利率與增長之間的差距已經減少。這意味着只要政府一直處於主要赤字狀態，目前幾乎所有發達經濟體都是如此，債務比率就會增加。

“如果市場對長期實際利率的看法是正確的，公共債務比率將在一段時間內增加，”他在一份備忘錄中寫道。“我們必須確保它們不會爆炸。”

這是布蘭查德早期立場的轉變，他認為只要政府債務的利率低於整體經濟增長，政府的紅色債務就不應該成為一個太大的問題。他先前曾經 辯稱，例如，人口老齡化導致壽命延長，人們會儲蓄更多，對利率施加下行壓力。

在本週的備忘錄中，布蘭查德寫道，最近收益率上升背後的一些因素“不無道理”。儘管如此，他承認政府必須以當前的借款成本為預算提供資金，不能依賴回撤。

“一旦當前債務得到再融資，債務的平均利率反映出更高的長期利率，除非政策發生變化，否則債務比率將增加，”他寫道。

在美國，10年期債券收益率自2007年以來最高，並在上個月短暫突破5%。在歐洲，德國國債收益率約為2.70%，接近2011年主權債務危機以來的最高水平。

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布蘭查德警告稱，實現持續財政整頓所需的路徑並不容易，投資者應該接受債務比率可能在開始下降之前進一步上升。他補充説，以3%的主要赤字作為起點，可能需要近十年的時間來穩定債務。

這是因為政府如果行動過快，例如通過引入嚴厲的緊縮措施，就會面臨災難性的經濟和政治後果。還有一個明顯的需要增加對能源轉型和國防的長期支出。

布蘭查德寫道：“調整必須是穩健的，但同樣清楚的是，它必須是緩慢的。”“為了讓投資者相信它，不要要求更高的利差，必須有一個可信的計劃。”