FX基金由於套利交易而使回報翻倍 - 彭博社

十多年來，經營外匯基金意味着不得不捍衞乏善可陳的回報，並擔心即將面臨關閉的威脅。

但是今年，長期遭受折磨的貨幣投資者從全球央行追求的激進、分裂的政策中獲得了一線生機，這對於那些通過利用一個國家到另一個國家利率差異來賺錢的人來説是完美的。

由於自2008年以來十大央行利率的最大分歧，根據BarclayHedge彙編的數據，專門的外匯基金今年將實現約7%的年度回報，是過去二十年平均水平的兩倍以上。

“宏觀分歧使得貨幣經理更容易操作，”價值170億美元的專業貨幣管理公司Adrian Lee & Partners的創始人兼首席投資官Adrian Lee表示。“我們今年的表現非常出色，這在很大程度上歸功於套利。”

十大央行利率自2008年以來最分散

來源：RBC Capital Markets，彭博社

套利交易 利用兩國利率之間的差異，低利率借款，高利率投資，旨在從差距中輕鬆獲利。在市場術語中，資產的“套利”是持有它所獲得的回報。

套利交易賺取42%利潤並推動進入新市場

截至目前，將日元拋售以購買美元的投資者獲得了超過20%的回報。將瑞典克朗做空以購買英鎊的交易者獲得了約9%的回報。總體而言，野村的十大外匯套利指數，顯示了根據波動性調整後的回報，正朝着自2016年以來最佳年度邁進。

這些收益有助於減緩今年基金關閉的數量，但可能不足以挽救一個處於終極衰退中的行業。自2007年達到頂峯以來，約80%的專門貨幣管理人已經倒閉。

後危機時期的靜態央行政策意味着幾乎沒有方法來應對收益和損失。接近零利率和資金注入使經濟得以維持，但也使利潤豐厚的利率差異交易沉沒。

在2013年關閉之前，FX Concepts LLC是世界上最大的貨幣對沖基金。創始人約翰·泰勒（John Taylor）正關注着這種突然的復甦 —— 並渴望着。

交易背景“太棒了，”他説。“我有一個劣勢：我已經80歲了，沒有人會給我任何錢。”

貨幣基金在20年來取得最佳回報的兩年

來源：BarclayHedge

但即使它們享受着一個時刻，貨幣基金也可能不能指望發達國家的央行永遠不會脱離步伐。在大多數主要經濟體中，預計通脹壓力的減輕將推動央行在明年進入降息週期。

“我們可能已經度過了大部分分散的時期，因為通脹在降温，”Hottinger Group的高級投資組合經理亞當·瓊斯（Adam Jones）説。“我們可能已經過了最好的回報時期。”

仍然有許多人相信，主要經濟體之間的通脹分歧將引發央行不同的反應 —— 這是貨幣交易員喜歡的利率分歧。

日本，大部分時間都沒有參與加息週期，預計將開始將利率從負值區域提高。歐洲央行的關鍵政策利率比英格蘭銀行低約125個基點，預計將比後者早至多五個月開始降息。

在 80 億美元的對沖基金 Aspect Capital，交易算法能夠發現跨資產類別中最佳回報機會，外匯在過去的 18 個月中一直名列前茅。

Aspect 的投資解決方案總監 Razvan Remsing 預測，主要全球經濟體已經準備好保持略微不同步，從而保持貨幣交易機會。

“我們不再有完全摧毀了許多之前全球金融危機前存在的貨幣 alpha 的錨定點，”他説。