投資者因銀行家對IPO變得謹慎而付出代價 - 彭博社

銀行越來越傾向於採取保守的方式，減少流通股份，將大部分股份分配給像共同基金這樣的長期投資者。

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社孟買的共同基金廣告。

攝影師：迪拉吉·辛格/彭博社中國江蘇省蘇州市正在建設中的住宅樓。

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承銷商正在推動這種謹慎的初次公開發行方式，可能會適得其反，導致最近上市股票表現不佳。

銀行越來越傾向於採取保守的方式，減少流通股份，將大部分股份分配給像共同基金這樣的長期投資者。Evercore的股權資本市場負責人克里斯汀·格里皮表示，這種方式可能會阻止投資組合經理在二級市場購買股票。

“如果我只能在IPO中分配2億至3億美元的公開流通股，因為主要投資者大部分都拿走了，”格里皮在ICR Capital的IPO研討會上説。“如果有人決定出售，就會出現流動性不足的折扣。”

發行人過去通常在首次公開發行(IPO)中出售公司的最多20%，但自從去年市場暴跌以來，上市比例已接近10%或更低。

在最極端的情況下，Instacart只公開了其股份的8%，其6.6億美元的發行中約60%已被挪威銀行投資銀行和紅杉資本等基石投資者認購，然後才向其他機構投資者和公眾開放。

另一家新來者Birkenstock Holding Plc，將其150億美元的發行的90%分配給了一個高度集中的25家長期投資者，而Klaviyo將其5.76億美元的訂單簿的80%分配給了其前25名客户。

Instacart在首次上市時上漲，但自那時以來一直走低，而Birkenstock在首次上市時下跌了13%，創下了兩年多以來1億美元或更多紐約上市的最糟糕的開盤。Birkenstock的表現打破了投資者和銀行家對於大規模IPO窗口將持續開放至年底的希望。

Renaissance Capital的研究總監Nick Einhorn表示，最近的IPO交易量還不錯，Instacart大多數日子的交易量超過一百萬股，而Arm Holdings則達到了數百萬股。

儘管如此，“Birkenstock首日交易了1570萬股，僅略低於IPO中售出股份數量的一半，這在所有IPO中都算是較低水平，”他説。長期平均水平約為60%。

Einhorn 補充説，“真正的流動性問題”通常發生在市值不到5000萬美元的非常小的IPO中。

Sacks Parente Golf在8月籌集了1300萬美元，在首個交易日上漲了624%，但現在交易價格遠低於4美元的發行價，他説。ReAlpha Tech在10月底進行了直接上市，在首個交易日達到了575美元的最高點，然後在一天後暴跌至100美元。現在交易價格低於7美元。

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