BRICS製造的世界 - 彭博社

2001年，巴西、俄羅斯、印度、中國和南非——被稱為金磚國家的新興市場集團——以購買力平價計算佔全球國內生產總值的19%。如今，包括即將加入該集團的國家在內，這一份額為36%。我們預計到2040年將達到45%，是七國集團主要先進經濟體權重的兩倍以上。

金磚國家的快速崛起正在改變全球經濟。總體而言，成員國比先進經濟體更少民主和自由市場，不斷增長的經濟實力可能帶來影響力的深刻轉變。然而，該集團缺乏凝聚力，這將阻礙一些成員國雄心勃勃的目標實現——比如挑戰美元的主導地位。

從增長數學到政治項目

金磚國家最初是一個簡單的練習。當時的高盛首席經濟學家吉姆·奧尼爾提出了兩個成員資格標準：國家必須已經擁有龐大的經濟體，並且預計增長迅速。巴西、俄羅斯、印度和中國脱穎而出。額外的獎勵是，它們的首字母組成了一個引人注目的首字母縮略詞。

這個想法被證明是非常成功的。原始的金磚國家在本世紀頭十年實現了卓越的增長。在一個罕見的地緣政治以一家華爾街銀行的研究報告為先導的例子中，它們聯合起來組成了一個集團，南非於2010年加入。

金磚+崛起，G-7下降

來源：國際貨幣基金組織，彭博經濟學

今年8月，金磚邀請了另外六個國家加入：阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特阿拉伯和阿聯酋。找不到新的首字母縮略詞——該集團可能會更名為金磚+。加入者也超出了奧尼爾最初的成員資格標準；其他更有可能的候選國仍未加入該集團。

例如，印度尼西亞迄今為止並不是金磚國家+的一部分，但它比埃及、沙特阿拉伯和阿聯酋都要大，並且預計將超過這三個國家中的兩個。尼日利亞和泰國在奧尼爾的兩個基準上都優於伊朗。墨西哥和土耳其都領先於阿根廷。孟加拉國與埃塞俄比亞相比也是如此。

問題很明顯。金磚國家的擴張與經濟關係不大，更多地與政治有關。對於擴張的推動者來説，這是挑戰美國的主導地位，廢除美元作為世界主要貨幣，建立替代機構以取代以華盛頓為中心的國際貨幣基金組織和世界銀行。

經濟實力=政治影響

金磚國家能實現這一目標嗎？該集團具有優勢：規模、多樣性和雄心。

首先，擴大後的金磚國家已經比由加拿大、法國、德國、意大利、日本、英國和美國組成的七國集團更大。2022年，該集團佔全球經濟的36%，而先進經濟體集團佔30%。我們的預測表明，勞動力市場的擴大和技術趕超的空間將使金磚國家+的份額到2040年達到45%，而G-7經濟體的份額為21%。實際上，在2001年至2040年間，金磚國家+和G-7在相對規模上將互換位置。經濟實力意味着政治影響力。

其次，該集團將包含一些世界上最大的石油出口國（沙特阿拉伯、俄羅斯、阿聯酋和伊朗）以及一些最大的石油進口國（中國和印度）。如果成功將一些石油交易結算轉向其他貨幣，這可能會對美元在國際貿易和全球外匯儲備中的份額產生連鎖效應。

第三，削弱美元的主導地位顯然是金磚國家的雄心之一。中國長期以來一直試圖提升人民幣在全球貿易中的地位。巴西總統盧拉呼籲該集團提出一種替代美元的方案。俄羅斯認為，在繼續在烏克蘭開展戰爭的情況下，經濟重新調整朝向中國、遠離歐洲是唯一合理的選擇。在制裁下，俄羅斯已經開始用人民幣向中國出售石油。

擴大的集團缺乏明確的經濟模式

資料來源：國際貨幣基金組織，彭博經濟學

樣本包括當前GDP至少佔全球總量0.1%的新興市場和發展中國家，或者表達了加入興趣的國家。X軸採用對數刻度。

金磚雜貨

然而，深入挖掘金磚國家的表面下，也會發現金磚國家也面臨一些挑戰。

是的，金磚國家龐大且增長迅速，但中國的債務問題和房地產調整意味着該集團的主要推動力之一正在減弱。本世紀金磚國家的崛起在很大程度上是北京令人難以置信的增長故事——從2000年到2019年年均增長率達到9%。這一增長速度預計將在2020年代降至4.5%，2030年代降至3%，2040年代降至2%。印度可能會彌補一些空缺，但其經濟崛起和政治野心都不太可能與中國相匹敵。

是的，金磚國家將石油出口國和進口國聚集在同一桌旁，但有些國家致力於石油美元。沙特阿拉伯和阿聯酋作為生產國，與綠背美元存在貨幣掛鈎，並需要美元儲備支持。即使沒有掛鈎，大多數國家——除非受到制裁，如伊朗或俄羅斯——仍更傾向於以美元支付，因為美元是國際貿易中最廣泛接受的交易媒介。

在金磚國家中，存在不願推廣單一替代方案的情況。俄羅斯不想拿印度盧比換取石油，因為他們不願在印度積累儲蓄。那麼印度用人民幣支付給俄羅斯呢？新德里與北京的地緣政治競爭意味着前者不願在全球貿易中推廣人民幣。

最後，擴大的集團缺乏共識和凝聚力。印度與中國有持續的邊界爭端。隨着印度崛起和中國放緩，緊張局勢可能升級。沙特阿拉伯和伊朗長期進行代理戰爭，反映了一個難以彌合的深刻分歧，最近恢復外交關係的努力將很難實現。新德里和利雅得——連同阿聯酋——與美國和歐洲簽署了一項諒解備忘錄，旨在建立一個與中國“一帶一路”倡議競爭的經濟走廊。

重心轉移

那麼，對於國際貨幣基金組織和世界銀行的替代機構呢？同樣，這很可能仍然更多地是一種願望而非現實。新開發銀行——金磚國家對世界銀行的回應——發放的資金很少。金磚國家應急儲備安排——據稱是國際貨幣基金組織的競爭對手——規模小且用途有限。

提出金磚國家單一貨幣、統一貨幣政策的想法在今天看來尤為不太可能。巴西正在降低利率，俄羅斯正在大幅提高利率，而阿聯酋和沙特阿拉伯則效仿美聯儲的做法。如果歐元區在應對“一刀切”貨幣和貨幣政策方面遇到困難，金磚國家更難以找到適合所有情況的解決方案。

這並不意味着金磚國家的驚人崛起不會對全球經濟產生後果。重心將向東方和南方轉移，在那裏，與西方相比，政府在代表性方面得分較低，並且在市場中干預更加嚴重。

在金磚國家中，只有阿根廷、巴西和南非的政治體系去年獲得了自由之家的最高“自由”評分。印度被評為“部分自由”，而中國、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、俄羅斯、沙特阿拉伯和阿聯酋被評為“不自由”。從1990年的24%增加到2022年的49%，被分類為“部分自由”或“不自由”的全球GDP份額已經增加。根據我們的預測，到2040年這一比例將上升至62%。

對於主張市場無拘無束的人來説，情況看起來更加黯淡。美國保守派智庫“傳統基金會”將幾乎所有金磚國家經濟體評為“大部分不自由”或更糟。而G7經濟體被評為“大部分自由”或“適度自由”。從1995年的27%上升到2022年的44%，被傳統基金會分類為“大部分不自由”或“受壓抑”的全球GDP份額已經增加。根據我們的預測，到2040年這一比例將上升至56%。

金磚國家將改變世界，但更可能是因為它們在全球GDP中所佔份額的增加以及政治和經濟體系的分歧，而不是通過決策者宏偉計劃的實現。