英國央行行長反對市場對提前削減的賭注 - 彭博社

英格蘭銀行行長安德魯·貝利反對市場對降息的賭注，表示官員們現在需要繼續打擊通貨膨脹。

貝利重申，貨幣政策需要在未來一段時間內保持緊縮，這一評論似乎比英國央行首席經濟學家休·皮爾本週早些時候發表的關於降息可能性的言論更為謹慎。

“現在談論降息還為時過早，”貝利週三在愛爾蘭的一次活動中回答問題時表示。“市場當然會形成觀點。它必須對未來的利率路徑形成觀點，我理解這一點。但我們非常清楚，我們不在討論這個問題。”

行長的表態並沒有改變市場的預期。週二，交易員們開始預期英國央行明年將進一步降低基準貸款利率，此前皮爾暗示央行可能在2024年中期前開放降息，與市場的賭注一致。交易員們首次預期將有大約75個基點的降息，而上個月僅為30個基點。

預計十月通脹率將降至5%以下

CPI的貢獻

來源：彭博社、能源安全和零排放部、國家統計局、英格蘭銀行

貝利指出英國央行在控制英國通脹率方面面臨的困難，英國通脹率仍然是七國集團中最高的。他指出，英國的潛在增長率從他職業生涯的大部分時間保持在2%以上，到自疫情爆發以來“略高於1%”，這表明經濟在不推高價格的情況下能夠增長的限度。

這一言論與英國社會經濟研究所的另一份報告相呼應，該研究所在週三警告稱，除非政府增加公共投資，否則英國將面臨“十年的低迷”。這家經濟智庫預測經濟增長乏力，地區不平等加劇，呼籲首相里什·蘇納克支持投資復甦，而不是提前選舉時的減税優惠。

貝利表示，英國的低增長率“使貨幣政策的制定變得複雜”。他將這些困境歸咎於人口老齡化、生產率低下以及勞動力撤離。

英國社會經濟研究所表示，為了解決經濟困境，公共投資需要每年提高到國內生產總值的3%，這意味着低至中等收入家庭將經歷七年的生活水平下降。該機構預測2023年的增長僅為0.6%，2024年為0.5%，在財政大臣傑里米·亨特的秋季財政報告之前。

“缺乏公共投資是英國低增長的重要原因之一，”宏觀經濟建模副主任斯蒂芬·米拉德表示。“這就是他們應該做的。我們不希望看到提前選舉時的減税優惠。”

英國央行將英國增長前景下調1%

如果利率保持在5.25%，英國將陷入衰退

注：彭博社對英國央行預測的分析

注：2023年第二季度=100。八月份根據藍皮書修訂

該智庫表示，低增長部分原因是為了應對通脹而提高的利率。貝利警告稱，利率可能會穩定在較高水平。

關於中性利率的話題——或者説利率需要達到多少才能使通脹穩定在2%的目標水平上——貝利表示，長期和短期的考慮方向正相反。

他説，在長期內，人口老齡化表明我們“正在迴歸低利率”。這與一些其他經濟學家的觀點相沖突，他們認為人口老齡化會推高利率。然而，在短期內，貝利表示，勞動力市場緊張以及職位空缺與可用工人之間的不匹配指向了相反的方向。

貝利重申了他和皮爾最近幾天所發表的言論，預計最新數據公佈後通脹會急劇下降，並且可能在兩年內回落到2%的目標水平。這一想法促使投資者打賭英國央行很快將把重點從通脹轉向支持一些分析師認為可能已經陷入衰退的經濟。

貝利打消了這些希望，重申決策者們尚未討論降息的原因是通脹可能會持續存在的風險。

行長表示，對抗通脹的第一階段是關於經濟中大規模衝擊的消除，能源價格從高位下滑，供應鏈摩擦減輕。但他説，對抗通脹的第二階段將需要貨幣政策保持足夠“緊縮”的時間，以將消費者心中對價格飆升的預期擺脱出來。

貝利重複了本月英國央行貨幣政策委員會會議記錄中的措辭，他説，“我們所説的是政策將不得不在較長時間內保持緊縮，以完成第二階段，這是政策將不得不努力工作將通脹帶回2%的地方。”