USD/MXN：墨西哥暗示將降息，但維持利率不變 - 彭博社

墨西哥城，墨西哥，2023年10月6日，星期五，墨西哥城墨西哥銀行（Banxico）印刷設施。

攝影師：Jeoffrey Guillemard/Bloomberg墨西哥將借貸成本保持在創紀錄的高位，連續第五次會議，因為強勁的經濟增長引發了對超過目標通脹的擔憂，同時通過改變前瞻指引，暗示在未來幾個月可能會降息。

眾所周知的中央銀行Banxico將其關鍵利率維持在11.25%，與彭博調查中所有28位經濟學家的預測相匹配，保持在自2008年開始以通脹為目標的最高水平。該銀行還表示將在當前水平上保持利率“一段時間”，放棄了在前四次會議中使用的更鷹派的關於將其維持“較長時期”的參考。此外，它承認在去通貨緊縮過程中“已經取得進展”。

銀行用語的變化表明，墨西哥央行更願意考慮降息，此前一直拒絕考慮這種可能性。自3月以來，銀行的五名董事會成員一直保持借貸成本不變 —— 在通脹在2022年第三季度達到峯值後，即使如此。

“公報的語氣比預期的更少鷹派，”巴克萊銀行拉丁美洲經濟部門主管Gabriel Casillas説。新的用語“確實支持了我們的觀點，即下次利率變動將是在3月份降息25個基點。”

墨西哥比索下跌1.5%，至17.79美元，為三週以來最大跌幅，因交易員重新評估政策利率下調週期何時啓動的押注。

預計墨西哥央行將於2023年維持關鍵利率在11.25%不變

經濟學家預測2024年第一季度將降低一個季度點

消息來源：中央銀行；國家統計機構，彭博社

注：預測=彭博社調查分析師的中位數估計。

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“董事會將徹底監測通脹壓力以及所有影響通脹預期及其路徑的因素，”墨西哥央行在其決定附帶的聲明中表示。“它認為，為了實現總體通脹有序持續收斂至3%目標，參考利率必須在當前水平上保持一段時間。”

彭博經濟學觀點

“輕微的語言調整表明，自5月以來保持利率不變後，決策者們開始考慮在等待更多數據時進行首次降息。持續的核心通脹和來自強勁勞動力市場條件和強勁國內需求的風險——與擴大的正產出缺口一致——仍然是制約因素。”

— 費利佩·埃爾南德斯，拉丁美洲經濟學家

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熱門增長

今年拉丁美洲第二大經濟體的增長遠遠超出預期，得益於對美國的強勁出口和墨西哥強勁的消費支出，推遲了由於價格壓力持續而降息的前景。墨西哥央行政策制定者喬納森·希思（Jonathan Heath）上個月表示，董事會可能會將利率維持到2024年。

在週四的指引變化之後，一些分析師提前預測了墨西哥央行何時開始降息週期。

“國內需求開始顯示疲態，預防勝於治療，”Pantheon Macroeconomics首席拉丁美洲經濟學家安德烈斯·阿巴迪亞（Andres Abadia）表示。“如果比索保持穩定，12月可能會出現25個基點的降息，或者我們可能會在下個季度的第一次會議上看到這一情況。”

上週公佈的第三季度初步產出數據顯示，經濟比前三個月增長了0.9%，高於彭博社調查的經濟學家0.8%的中位數估計。與去年同期相比，國內生產總值增長了3.3%，也高於中位數估計，突顯了強勁需求對推高消費價格的影響。

上週，美聯儲再次決定將利率維持在22年來的最高水平。在決定後的新聞發佈會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）暗示美國央行現在可能已經完成了。墨西哥銀行成員一直堅稱他們不會簡單地跟隨美聯儲，但過去他們通常會關注兩國利率之間的差距，以防止資本大規模外流。

“我們將看看他們是進行微調還是直接開始連續削減貨幣政策條件，”Monex Casa de Bolsa的經濟研究主任Janneth Quiroz Zamora説道，該機構現在預測央行將在二月份進行首次削減。

墨西哥總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多在六月的大選之前增加了對關鍵項目和計劃的支出。他的一些重大基礎設施項目，包括在尤卡坦半島修建的長1500公里（930英里）的旅遊列車和在圖盧姆海濱小鎮修建的機場，計劃在十二月開放，這加劇了私人投資之外的建設熱潮。

除了九月底的短暫停滯外，通脹自四月底以來穩步放緩，根據週四早些時候發佈的數據，十月份達到4.26%。儘管這是32個月來的最低水平，但價格漲幅仍高於3%的目標，加減一個百分點，預計將在2023年結束時達到4.60%，根據週二公佈的經濟學家最新Citi調查。核心通脹率，不包括燃油等波動物品，放緩至5.5%。

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一些墨西哥觀察家推測，墨西哥央行可能會進行初步降息，然後暫停以評估效果，而不像巴西、智利和秘魯等拉丁美洲同行在2023年那樣連續降息。

即便如此，全球經濟前景惡化可能會促使該地區其他銀行調整它們的寬鬆週期。在週四聲明發布之前發佈的花旗銀行調查顯示，分析師們預計墨西哥央行將在3月份進行首次降息，幅度為25個基點。

不過，美國銀行公司墨西哥和加拿大首席經濟學家卡洛斯·卡皮斯特蘭警告稱，市場不應過快修正對該國寬鬆政策實施時間的預測。

他説：“我們仍然認為經濟活動過於強勁，服務業通脹過高，墨西哥央行短期內不太可能降息。”

央行今年還有一次決策，將於12月14日舉行，然後在2024年初再次召開會議評估經濟狀況。