Universa的Mark Spitznagel認為，當美聯儲降息時股市將逆轉漲勢 - 彭博報道

馬克·斯皮茨納格爾攝影師：米沙·弗裏德曼/彭博社馬克·斯皮茨納格爾，Universa Investments創始人兼首席投資官，他的公司得到《黑天鵝》作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布的建議，表示股市可能會飆升，然後在美聯儲開始降息時急劇轉向。

“那時情況會變得非常糟糕，”52歲的斯皮茨納格爾在本週在紐約接受採訪時説。

斯皮茨納格爾對市場對美聯儲支持的擔憂延伸至十多年的低利率和其債券購買計劃，現在正在試圖逆轉這一過程。今年早些時候，他告訴投資者，我們正處於“金融史上最大的火藥桶-定時炸彈”時期，甚至比導致大蕭條的上世紀二十年代末更糟糕。

“這是我自己的瘋狂理論：我認為我們的利率也會回到零。我的意思是，很多人會認為我瘋了，”斯皮茨納格爾説。“但是記住，當信貸泡沫破裂時，記住那是一個通貨緊縮事件。這就像點燃一大堆現金一樣。”

總部位於邁阿密的Universa是一家尾部風險基金，這意味着它旨在在市場走弱時保護投資者。尾部基金經理傾向於警告下一次崩盤，向客户吹噓他們的策略是對金融市場極端波動的保險政策。斯皮茨納格爾向投資者提供的最大回報是在極端市場崩盤時，比如2020年3月因疫情引發的那次。

他本週表示，他認為美聯儲在量化緊縮方面會遇到困難，甚至可能不得不再次開始寬鬆政策。

“我認為他們將不得不回來，我真的這麼認為，”他説。

美聯儲的資產負債表，在2022年達到頂峯時大約有9萬億美元的資產，已經下降到不到7.9萬億美元。這仍然比2020年初新冠疫情爆發前的水平高出約3.7萬億美元，當時疫情迫使中央銀行更加急劇地支持市場。

斯皮茨納格爾表示，他認為美聯儲將需要重申其支持，因為他認為衰退是可能的。然而，在市場繼續上漲之前將會繼續下跌，因為“美聯儲剛剛暫停了 —— 這是一個很好的開始 —— 而人們的位置就像我們即將崩潰一樣，”他説。

“我們可能將衰退推遲到明年，收益曲線已經花了一些時間不再倒掛，”斯皮茨納格爾説。“把所有這些因素放在一起，我們就會垂直上升。但情緒非常非常消極。”

標普500指數已經連續上漲了一個半星期，特別是最近來自美聯儲決策者的鴿派信號支撐了市場。儘管美國的借貸成本已經上升到22年來的最高水平，但收益率最近已經開始下降。

斯皮茨納格爾表示，這些高利率的滯後效應尚未完全在整個經濟中體現出來，未來的降息將反映出借款人無法承受更高借款成本的能力，因為他們已經揹負了債務。

“我們現在很可能處於一個短暫的‘好事多磨’區域，沒有人預料到 — 風險資產會繼續上漲並出現爆炸性增長，這是我過去一年一直在寫和説的，”他説。“然後熊爸爸出現了，而此時反應已經太遲。”