英國國內生產總值：第三季度經濟停滯，高利率侵蝕 - 彭博社

英國經濟在第三季度停滯不前，違背了小幅收縮的預測，確保了今年避免陷入衰退，強勁的貿易拯救了疲弱的國內活動。

國家統計局週五表示，國內生產總值與第二季度持平。彭博社對經濟學家的調查平均預測為下降0.1%。僅9月份，國內生產總值就增長了0.2%。

英國央行預測第三季度將出現停滯，預計明年經濟將毫無增長。消費支出、企業投資和政府支出在第三季度均有所下降，出口增加、進口減少支撐了經濟。

英國經濟在第三季度停滯，國內生產總值沒有增長

來源：國家統計局

這對於首相里什·蘇納克來説是一個黯淡的前景，他承諾在明年可能的選舉中推動經濟增長，保守黨正試圖抵擋復興的工黨。國內生產總值數據發佈不到兩週，財政大臣傑里米·亨特將向議會發表秋季聲明，預計將公佈促進增長的措施。

“英國是一個停滯的國家，自金融危機以來一直難以實現持續的經濟增長，”Resolution Foundation智庫研究主任詹姆斯·史密斯説。“解決這個問題是我們作為一個國家面臨的中心任務，必須是財政大臣在10天后的秋季聲明中的核心。”

國內需求的下降也可能有助於説服英國央行決策者，他們已經通過在不到兩年的時間裏將利率從0.1%提高到5.25%來控制通脹。Resolution表示，增長放緩部分是由高利率引起的。

首席經濟學家Huw Pill在上週中央銀行下調增長前景後的週四講話中也表達了這一觀點。然而，他和行長安德魯·貝利都強調了需要將借貸成本保持在“限制性”領域一段時間，以抑制基礎價格壓力。

彭博經濟學觀點…

“最新的國內生產總值數據提供了一些希望，表明儘管受到較高利率的壓力，經濟可能能夠避免陷入衰退，儘管現在還為時過早。英國央行迄今行動的大約一半影響仍未衝擊經濟，就業市場正在降温，而過剩儲蓄和財政支持都在減少。簡言之，在未來幾個季度，停滯和收縮之間的界限仍將非常微妙。”

-Ana Andrade和Dan Hanson，彭博經濟學。點擊查看REACT

交易員們押注利率已經觸頂，預計英國央行將從明年8月開始降息。週五，路徑基本保持不變，下個月加息25個基點的概率為15%，到明年底幾乎有四次25個基點的降息。

“高通脹是經濟增長的最大障礙。現在可持續增長我們經濟的最佳方式是堅持我們的計劃，徹底解決通脹問題，”財政大臣亨特在一份聲明中表示。“秋季聲明將側重於通過釋放投資、讓人們重新就業以及改革我們的公共服務，從而實現我們國家所需的增長。”

第三季度經濟面臨多重挑戰。公共部門的罷工影響了學校和衞生服務，而零售商在七月的潮濕天氣和九月的異常温暖天氣中受到影響，導致消費者推遲購買秋冬服裝。一切都被較高的借貸成本所壓制。

在本季度，消費支出下降了0.4%，企業投資暴跌了4.2%，政府消費下降了0.5%，部分原因是醫生的罷工。淨出口對國內生產總值貢獻了0.43個百分點。

貿易總差額增加了71億英鎊（87億美元），達到60億英鎊，回落到2021年1月英國正式脱歐和疫情爆發前的水平。這一改善是由進口急劇下降和出口略微增加驅動的 - 英國服務的銷售增加剛好抵消了英國商品銷售的下降。

國際貿易幫助英國抵制了衰退預測

2023年第三季度支出構成對國內生產總值的貢獻

來源：英國國家統計辦公室

在產出方面，建築和製造業都增長了0.1%，有助於抵消服務業的0.1%萎縮。在服務業內部，交通和房地產出現了最大的下降，後者反映了住房市場的衰退。作為家庭削減支出的結果，面向消費者的服務總體下降了0.7%。

在當月，服務業增長了0.2%，衞生服務因最新的新冠疫苗接種活動而得到提振。然而，面向消費者的服務連續第二個月下降，而建築和工業生產幾乎沒有對增長做出貢獻。

央行還預測第四季度增長0.1%，並在2024年保持不變。然而，一些經濟學家認為這是樂觀的。還有一個風險，即第三季度可能被修訂為收縮。根據未經舍入的數字，GDP下降了0.03%。

預計下週的數據將給英國央行更多暫停的理由，因為通脹預計將從9月的6.7%降至低於5%，而工資增長將保持在接近8%的水平 — 遠高於與2%通脹目標相兼容的水平。