英國再次避免了經濟衰退 - 彭博社

John Stepek

0%增長！是時候慶祝了。

攝影師：Emily Macinnes/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

如果英國繼續不陷入衰退會怎樣？

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英國沒有陷入衰退。可能。

至少，直到九月底為止，英國還沒有陷入衰退。也就是説，只要數據在未來某個時候不被修正為更低。

但假設它們沒有被修正，那麼即使衰退在十月開始，我們也要等到明年中旬才會知道，因為那時我們才會得到2024年第一季度的GDP數據，而在經歷了兩個季度的GDP收縮之前，你不能説陷入了衰退。這就是規則。

無論如何，事實證明，到第三季度末，英國的國內生產總值幾乎與季度初相比增長了0%。它是平穩的。所以我們沒有陷入衰退。就是這樣。

這裏的主要教訓之一是這裏的偽精確並不重要。我的意思是，從政治角度來看很重要，因為如果我們（可能）處於衰退中，那麼這將成為頭條新聞，又是另一個用來抨擊政府的棍子（好像這種棍子不夠多）。但政治大多是噪音和輿論。作為投資者，通常更好的做法是專注於事實。

那麼到底發生了什麼？

情況只會變得更好

我們目前的經濟狀況是，幾乎每個人（相對於歷史）都有工作，但幾乎沒有人似乎感到幸福。增長乏力。通貨膨脹高企。人們感到被擠壓和不安，特別是那些需要重新貸款的人。

儘管如此，如果你比較一下我們現在的狀況和一年前的狀況，那麼坦率地説，情況比很多人預期的要好得多。去年11月，通貨膨脹率一度達到兩位數，而英國央行仍然認為英國處於衰退中（儘管不像最初預期的那樣嚴重）。

順便提一下，英國央行在2022年11月的預測中表示“有跡象表明勞動力需求已經開始減少。” 一年後，它基本上説了同樣的話，這表明在這一週期中很難判斷就業市場的轉折點。

這是基準利率與工資通貨膨脹率與物價通貨膨脹率的長期圖表。正如你所看到的，英國央行利率已經大幅上升，但物價通貨膨脹率正在下降，而工資通貨膨脹率已經超過了後者。如果考慮到市場利率已經飆升到幾乎與今天相同的水平，我認為很難反對這樣一個觀點，即我們今天比去年11月處於一個更好的位置。

現在怎麼辦？嗯，我們下週將公佈下一組通脹數據，好消息是它們肯定會低於上一組。9月的年度CPI通脹率為6.7%，但這一次，彭博社調查的分析師們預計為4.8%。

為什麼會大幅下降？這已經是很久以前就有跡象了。這完全與英國調節能源價格的方式有關。每個季度，電力或天然氣的價格上限（每單位用量，而不是整體家庭，儘管通常是這樣描述）都會發生變化。

加上國家統計局去年對人們獲得的退款進行核算時造成的扭曲，你會發現今年的理論能源賬單大幅下降，而實際上，實際上只有少數人（大多數人）下降了一點，因為去年得到了大量補貼。

因此，這應該會讓英國擺脱目前的歐洲離羣值（就像今年的GDP數據一樣，事實上，英國並不是唯一一個陷入衰退的G7經濟體 — 這個獎盃很可能會落到德國身上）。

也就是説，“東西”的價格通脹 — 例如食品 — 正在下降，汽油價格至少已經穩定下來，因為油價（迄今為止）並沒有像人們擔心的那樣飆升，以色列-哈馬斯戰爭仍然侷限於那個特定地區。

所以綜合考慮，看起來我們至少在年底之前不太可能看到任何重大沖擊。反過來，這意味着利率保持在當前水平 — 至少到2024年 — 也是一個合理的賭注。

隨着通貨膨脹暫時（很可能是暫時的）緩解，從現在開始需要密切關注的更重要的經濟指標將是失業率。這是我們需要關注的指標，以查看是否有真正具有破壞性的衰退可能出現。

另外，如果工資繼續上漲，勞動力市場保持強勁，我們可能會發現通貨膨脹的緩解比大多數人目前預期的要快。

對我來説，現在還沒有定論。但我將繼續強調一點 —— 鑑於今年英國與普遍觀點相反，並沒有成為“歐洲乃至全球最糟糕的經濟體”，並且利率至少會保持不變一段時間，你可能會認為現在是全球投資者重新評估英國是否“不值得投資”的好時機。即使他們不這樣做，它也很便宜，總會有人買下它。所以堅持下去。

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我今早讀到的內容

  • 每週100美元用於約會服務？“我寧願把這種錢再投資在一個更大的公寓裏，一個可以獨自死去的地方。” Dave Lee 對約會應用的經濟學進行了娛樂性和信息性的專欄報道。保證讓你們中的情侶感到更加自鳴得意。
  • 在這裏趕上最新的《In the City》播客，其中城市部長安德魯·格里菲斯支持英國在加密和人工智能領域發揮主導作用。在這裏收聽
  • 印度的威士忌行業“正處於與幾十年前日本威士忌相同的拐點上，”據Diageo印度首席創新官Vikram Damodaran稱。作為一個偶爾喜歡品嚐單一麥芽威士忌的人（只有在日期中有‘y’的日子），我發現這篇關於世界上最大的威士忌市場的故事令人着迷且驚訝。Bobby Ghosh報道。 有任何推薦，請告訴我。（哦，看到印度正確拼寫“whisky”真是令人滿意）。

一張來自2017年的印度“Royal Challenge”威士忌的圖片。我猜自那時以來情況可能有所改變。攝影師：Udit Kulshrestha/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌約1.3%，報7,360點。黃金下跌約0.5%，報每盎司1,950美元，布倫特原油價格上漲約1%，報每桶80.70美元。英鎊兑美元下跌約0.1%，報1.22美元。

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每日名言

“和平紅利顯然已經走到盡頭。我們可能會看到更高的實際利率和更高的名義利率。”

Ken Griffin

創始人，Citadel

億萬富翁投資者格里芬在彭博新經濟會議上警告稱，各種形式的動盪和“去全球化”可能會使通脹保持較高水平“數十年”，本週在新加坡舉行的論壇。我現在還不是億萬富翁（但是要積極思考！），但我認為他可能是對的。### 給…下一個數字

在你離開之前…

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下週需要關注的主要新聞包括：

  • 最新的英國工資和通貨膨脹數據發佈。這些報告將受到投資者的密切關注，他們希望確認英國央行現在是否真正處於英國利率的峯值。
  • 在公司新聞中，將有商業地產公司British Land和保險公司Aviva發佈財報。

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