FTX破產一年後：這就是加密貨幣如何改變的方式 - 彭博社

山姆·班克曼-弗裏德（Sam Bankman-Fried）在2022年離開紐約法院。攝影師：斯蒂芬妮·基思/彭博社對於許多以交易加密貨幣為生的人來説，一年前的事件永遠銘記在記憶中。“我職業生涯中最糟糕的一天，也是我一生中最糟糕的一天 —— FTX凍結提款的那一天，”運營Ikigai Asset Management的特拉維斯·克林在11月7日的一系列推文中這樣描述。四天後，山姆·班克曼-弗裏德的交易所申請破產，引發了加密貨幣歷史上最黑暗的日子。

“最初的幾周非常殘酷。我幾乎沒有睡覺。恐懼、內疚和羞恥的感覺。我們裁員了大部分團隊，”克林寫道。

一年過去了，這個行業已經發生了不可逆轉的變化 —— 同時在許多方面仍然非常熟悉。

那些興高采烈的日間交易者和推動比特幣在2021年11月飆升至接近69,000美元高位的大量槓桿已經大多消失。名人和社交媒體影響者推銷非同質化代幣和memecoin的情況也是如此。監管機構決定不再措手不及，正在加緊控制。像黑石集團（BlackRock Inc.）這樣的大型金融公司正在進入，吸引的是美國證券交易委員會首次批准直接投資比特幣的ETF的前景。

加密貨幣已經發展的最具體指標也許是：比特幣已經在2022年5月穩定幣TerraUSD崩潰後恢復了所有損失，這一事件引發了一系列倒閉潮，最終導致FTX的倒閉。

“人們的記憶力很短，”資產管理公司Arca的首席投資官Jeff Dorman説。

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一些觀察者認為，這個行業仍然受到猖獗投機和不足保障的困擾。長期以來備受投機質疑的Tether穩定幣，以及有關支撐其的資產質量和被犯罪分子使用的指控，最近變得更加主導。最大的交易所幣安仍然沒有正式總部。

“這個行業主要提供的資產仍然可以憑空創造，其價值可以輕易操縱，”Hilary Allen, 美國華盛頓法學院的法學教授寫道，她研究了加密貨幣對金融穩定的影響。“我們仍然看到加密貨幣交易所進行經紀活動 —— 帶來所有相關利益衝突 —— 仍然有交易所混合客户資產的指控。”

以下是FTX倒閉後加密貨幣發生變化的一些方式。

市場

當FTX倒閉時，加密貨幣市場已經經歷了數月的衰退，導致了TerraUSD、對沖基金Three Arrows Capital和借貸平台Celsius Network的倒閉。但是，曾經是交易量最大的頂級加密貨幣交易所之一的FTX的倒閉更加具有破壞性，據彭博觀點的加密貨幣投資者Aaron Brown説。

“FTX只是一年加密信貸崩潰的高潮，”他説。“它大幅減少了零售交易者的輕鬆交易利潤和交易所費用，也傷害了質押、NFT和其他泡沫。”

場外交易桌的數量有所下降，主要是保守的交易桌仍然存在，根據Edge＆Node的聯合創始人Tegan Kline的説法，該公司開發了一個名為The Graph的加密項目。這與槓桿的侵蝕相結合，已經耗盡了流動性。

“槓桿已經消失，”Kline説。“很多人已經從系統中提取資金，或者他們的資金被困在FTX。”

在最近幾個月，許多加密交易所推出了新的借貸項目，同時預計將很快推出更多借貸項目，希望填補這一空白。比特幣ETF的批准也可能有助於增加流動性。

加密貨幣中受到重創的領域之一是NFT，由Bored Ape Yacht Club的卡通猿和CryptoPunks的像素角色等收藏品所聞名。當FTX破產時，NFT的每週交易量已經下降到原來的一半。

NFT每週交易量暴跌

NFT市場繼續受到打擊

來源：Dune

監管機構

與以往任何事件都不同，FTX的崩潰喚醒了世界各國政府對加密貨幣需要更嚴格監管的意識。在短時間內，美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會對幣安（以及首席執行官趙長鵬“CZ”）、Coinbase Global Inc.和Kraken等頂級交易所採取了行動。

“自FTX倒閉以來，監管機構加強了對中心化交易所的監管，”加密分析公司CCData的研究分析師Jacob Joseph説。

歐盟在五月份通過了其加密資產市場法規，為該行業提供了新的法律框架。香港和迪拜在夏季推出了新的加密貨幣監管制度，承諾打擊不良行為，同時將自己定位為該行業的新中心。與此同時，全球各地的監管機構繼續打擊幣安，幣安在壓力下退出了加拿大和荷蘭等國家。

趙並不是唯一一個發現自己處於火線的加密領袖。在七月份，一年前Celsius申請破產後，前首席執行官亞歷克斯·馬辛斯基被逮捕並被指控欺詐（他聲稱無罪）。一週前，Bankman-Fried在一個為期一個月的審判中被判犯有七項欺詐和陰謀罪，這場審判將前加密貨幣王的證詞與他一些最親密的朋友的證詞相提並論。

“這一有罪判決表明，這類詐騙行為的肇事者最終將面對法律並承擔他們犯罪行為的後果，即使是在加密貨幣領域，”比特幣金融服務公司Swan的首席執行官科裏·克利普斯滕表示。

風險投資

在2021年和2022年初的繁榮時期，風險投資家是該行業最大的支持者，向新興初創企業投入了數十億美元。但FTX的崩潰引發了一場倉促的撤退，根據PitchBook的數據，加密貨幣風險投資在第三季度從去年同期的20億美元下降了63%。

“我們投入這個領域的資金大大減少，”加密貨幣風險投資公司CoinFund的管理合夥人大衞·帕克曼表示。他補充説，以技術為重點的風險投資公司已經轉向其他熱門領域，如人工智能。

全球加密貨幣風險投資達到最近低點

市場動盪中，風險投資家遠離加密貨幣

來源：PitchBook

向FTX注入近20億美元的風險投資公司因未能發現欺詐行為而受到嚴厲批評。Sequoia Capital、Thoma Bravo和Paradigm甚至面臨來自FTX投資者的集體訴訟，指控這些風險投資公司炒作了交易所的合法性。

因此，投資者現在開始對公司創始人進行背景調查，並要求提供像營收和客户增長這樣的硬數據指標，Pakman表示。“他們需要的不僅僅是一個商業計劃，”他説。

初創公司自身也在適應，越來越多地選擇在新加坡、英國和歐盟等地方啓動業務，這些地方被認為對加密貨幣更加友好，而不像美國，Pakman表示。

Bloccelerate VC的首席執行官Kate Laurence表示，曾經定義加密貨幣牛市的“非理性狂熱”掩蓋了審查潛在投資的必要性，但對於風險投資公司來説，現在是一個完全不同的時代。

盡職調查“不再是他們可以選擇是否參與的事情，”她説。

去中心化金融

中心化交易所FTX的倒閉重新點燃了對去中心化金融的興趣，據加密貨幣風險投資公司Pantera Capital的合夥人Paul Veradittakit表示。

“我們看到了一批新型的DeFi公司涉足衍生品和結構化產品，這些公司希望提供託管和結算的分離，以及提供更多關於信用的透明度，”他説。

加密貨幣在 DeFi 應用程序上鎖定的總價值仍然低於一年前，但最近幾個月已經反彈。

DeFi 應用程序中鎖定資金的總價值反彈

以十億美元計

來源：DeFi Llama

Edge & Node 的 Kline 表示，FTX 強調了在中心化交易所上保管數字資產的危險。前 FTX 用户仍在努力尋求恢復被困在該平台上的大約 160 億美元的加密貨幣。

儘管 FTX 的混亂倒閉引發了大量反思和變革，但這家倒閉的平台可能即將迎來第二春。 三家競標者 正在競購 FTX 的遺留資產，以重新啓動交易所。

“這就像，你在開玩笑嗎？你什麼都沒學到嗎？”Kline 説。