瑞典備受困擾的房東SBB在利率上升的情況下削減了10%的投資組合價值 - 彭博社

斯德哥爾摩的SBB總部。

攝影師：喬納斯·埃克布隆/彭博社陷入困境的瑞典房東SBB的首席執行官表示，沒有其他債權人提出與上週一家美國對沖基金所聲稱的類似要求，後者聲稱這家房地產公司違反了其債務中的關鍵條款。

SBB的首席執行官萊夫·辛內斯週一反駁了Fir Tree Partners計算所稱違約的方法。

“利息覆蓋比率是用來衡量現金流的，”辛內斯在電話採訪中説道。“Fir Tree想要將房地產價值變化納入衡量標準，這既不符合協議精神，也不是常規做法。”

萊夫·辛內斯來源：SBB AB在美國的Fir Tree表示，由於所認為的違約，他們要求立即償還兩筆社會債券，這使這家房東經歷了動盪的幾天。儘管這家對沖基金持有的4600萬歐元（4920萬美元）僅佔公司總債券存量的1%，但這一事件凸顯了像SBB這樣的過度槓桿化房地產借款人面臨的壓力，因為他們繼續應對不斷上漲的借款成本。

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北歐Samhallsbyggnadsbolaget AB公司，正式名稱，截至9月底，利息覆蓋率為2.6倍，貸款價值比率為53%，公司在第三季度報告中表示。儘管這兩個指標在該期間有所下降，但它們都沒有違反公司債務條款中規定的契約比率。

“SBB否認這些指控，並認為歐元債券持有人的索賠毫無根據，”公司在報告中表示。

有關債券的價格在週五的消息後幾乎沒有變化，根據彭博編制的數據，收盤價為56.5和55.7歐分。

收益，戰略

總部位於斯德哥爾摩的房東報告稱，截至9月底的三個月內，其房地產價值下降了10%，至1180億瑞典克朗（108億美元），與其他行業中看到的下降大致相當。

SBB的估值繼續下降

房東的投資組合價值在第三季度下降至1180億瑞典克朗

來源：公司文件

在流動性方面，公司表示，在未來12個月內，其資本來源為1460億克朗，以覆蓋1820億克朗的使用，預計將再融資額外的50億克朗的銀行貸款。然而，公司警告稱，目前無法使用的未使用信貸額度總計35億克朗。

彭博智庫的觀點：

“SBB最新的債權人要求償還引發了對其前景的擔憂，招股説明書規定，如果發生違約事件，任何持有人都可以宣佈其持有的任何票據立即到期支付，而SBB否認了這一點。在兩次推遲的業績發佈中，僅從Brookfield交易中獲得了輕微的流動性緩解，契約問題和對可再生收入的不確定性，存在風險，這可能不是最後一個債權人要求結束其扭轉努力的時刻。沒有其他債權人提出違約索賠，但估值損失、租金收入減少、利率敏感性、未來一年資本來源與使用比率為0.8，以及對可用流動性的擔憂，將增加投資者和評級機構的擔憂。提出的解決方案，包括資產出售和對住宅的外部投資，可能不足以解決問題。”

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公司的入住率從95.2%略微上升至96.3%。

這份報告是自SBB宣佈進行一項重大重組，將公司分為三個單位並獲得新資金以彌補約7.3億美元的短期資金缺口後的第一份報告。這些資金將以一筆已償還的公司內部貸款的形式到賬，此前SBB同意將其教育投資組合的控制權讓給加拿大的布魯克菲爾德資產管理有限公司。

“布魯克菲爾德交易的所有財務條件現在都已滿足，”Synnes告訴彭博社。“我們預計將在11月完成交易，而不是在年底之前。”

除了教育投資組合外，公司還計劃將其住宅投資組合拆分為一個獨立實體。“我們正在雙軌制上進行，考慮進行首次公開募股或引入外部合作伙伴，”首席執行官表示，重申了此前宣佈的目標，即明年完成該過程。

第三個也是最後一個被拆分的投資組合是社區投資組合，包括養老院、醫院和警察局等資產。

“在這裏，我們看到了對購買某些資產感興趣的投資者，他們將成為類似於布魯克菲爾德的合作伙伴，”Synnes説。

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