卡布里尼大學與維拉諾瓦達成協議，將拯救債券持有人 - 彭博報道
Amanda Albright
Cabrini Mansion來源：卡布里尼大學賓夕法尼亞州的維拉諾瓦大學正在救助持有卡布里尼大學發行債務的債券持有人，這是一所小型的羅馬天主教學校，宣佈在經過多年財務困難後於2024年關閉。
卡布里尼大學約有1,600名在校學生，於6月宣佈將其校園出售給其大鄰居維拉諾瓦大學，後者擁有近7,000名本科生。最初沒有透露交易對持有約4500萬美元債務的債券持有人意味着什麼細節，標準普爾全球評級公司警告稱，鑑於關閉的情況，可能會降低該校的債券評級。
但卡布里尼大學剛剛為投資者宣佈了一些好消息：作為與維拉諾瓦大學達成的協議的一部分，較大的學校將要麼設立資金償還債券，要麼自行承擔債務，根據11月2日的 監管文件。
曼努利夫投資管理公司市政固定收益團隊負責人亞當·韋戈爾德表示：“這對債券持有人來説是一個出色的結果。” 他估計，在概述的兩種情況下，債券價格可能會至少上漲10美分。
卡布里尼表示，決定關閉是因為多年來一直在努力解決財務問題。該學院 指出 學生人數下降和“高等教育環境日益困難”。
兩所學校的董事會都已經批准了這項交易，但在未來一年內仍需獲得各種機構的批准，包括賓夕法尼亞州教育部的批准。卡布里尼預計將在2024年6月30日停止運營，即當前學年結束後。
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學校尚未透露維拉諾瓦為收購卡布里尼校園支付了多少費用。卡布里尼和維拉諾瓦的發言人拒絕進一步置評。
維拉諾瓦野貓啦啦隊在籃球比賽前跑上場揮舞旗幟。攝影師：Kevin C. Cox/Getty Images卡布里尼成立於1957年，以第一位美國入籍的聖人弗朗西斯卡布里尼命名。該學校位於賓夕法尼亞州Radnor市，距離維拉諾瓦大約兩英里（3.2公里），佔地112英畝，被樹木環繞。
其校園包括聖靈圖書館、一座作為校長辦公室的豪宅，以及各種體育設施如網球場。維拉諾瓦表示計劃繼續卡布里尼在移民問題上的工作，創建一個新中心，並舉辦一個專注於女性領導力的年度活動。
“這項協議為維拉諾瓦提供了一個機會，以表彰卡布里尼和卡布里尼大學的遺產，同時進一步履行我們對推動天主教高等教育的承諾，”維拉諾瓦大學校長彼得·多諾休在一份聲明中説。
鄰近的大學
卡布里尼在六月底宣佈將關閉並將校園出售給維拉諾瓦後，卡布里尼債務的價格下跌。2047年到期的債務在6月23日關閉公告前在四月時以98美分交易，但到了七月降至約90美分。
當大學關閉時，投資者可能會遭受損失。債券持有人收回資金的前景通常取決於其資產的出售。但是，找到一個願意購買大學校園的買家可能很困難，因為這是一種獨特類型的房地產，而且大學可能位於偏遠地區。與此同時，卡布里尼因為位於一個可以利用其設施的實體旁邊而受益。
韋戈爾德表示，這筆房地產交易使兩所大學受益——維拉諾瓦得以將其房地產版圖擴展到鄰近學校的風景如畫的校園。對於像維拉諾瓦這樣的大學來説，“這樣的機會並不經常出現”，他説。
如果維拉諾瓦承擔卡布里尼的債務，債券價格可能會上升，韋戈爾德表示。卡布里尼債券——評級為BBB-，比垃圾級高一級——將像維拉諾瓦債務證券一樣交易，後者的評級比AA-高六級，韋戈爾德説。
根據協議中概述的另一種選擇，債券可能會被兑現，資金將被設立為債券持有人在託管協議中。韋戈爾德表示，他估計在這種情況下，隱含價格將約為106美分。
S&P全球評級在11月7日的一份報告中表示，如果Villanova按計劃承擔Cabrini的債務義務，它可能會提升債券評級。如果交易未能完成，評級公司表示可能會降低債務評級，因為Cabrini長期內可能沒有足夠的資源來償還債券。
Weigold表示，他的團隊在Cabrini宣佈將校園出售給Villanova後不久購買了債券。他説，他承擔了債務風險，因為他認為Villanova相對較輕的債務負擔和龐大的捐贈基金可能使其有能力承擔Cabrini的債務。
“我們認為這裏成功的可能性相當大，”Weigold説。