2024年的頂級逆向交易是什麼？購買垃圾債券-彭博社

Denitsa Tsekova

2023-11-13

擔憂經濟衰退並不足以阻止市場參與者對高風險債務持樂觀態度，這是根據最新的彭博市場實時脈衝調查得出的結論。

儘管2023年資金大量外流，對高度負債公司健康狀況發出無數警告，但在506名受訪者中，有52%的人認為高收益債券存在機會，同時對今年一些表現不佳的領域，如區域銀行債務和商業地產貸款，保持更加謹慎。

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來源：彭博MLIV脈衝調查，受訪者為506人，調查時間為11月6日至10日

這些結果表明對美國企業資產負債表的信任，即使美聯儲試圖限制通脹而壓縮增長。技術催化劑可能是謹慎投資者仍然看好垃圾債券機會的另一個原因。根據彭博數據，全球高收益債券市場自2021年達到峯值以來已經縮水超過20%，至1.94萬億美元。供應減少已經幫助推動了今年該資產類別超過6%的漲幅。

“實際上高收益債券已經出現資金外流，但與此同時，該領域的市場規模也在縮小，”英威投資有限公司北美投資級信用主管馬特·布里爾説道。“如果您能夠獲得資金流入 —— 隨着美聯儲暫停行動和收益率穩定，這種情況應該會發生 —— 再加上市場規模的縮小，這是一個非常好的組合。”

超過四分之三的調查受訪者仍然預計美國會陷入衰退，大多數人表示購買債券仍然是對抗股市波動的最佳方式。

來源：彭博MLIV脈衝調查，11月6日至10日，共有506名受訪者。

這是對平衡投資組合策略的信心投票，在通貨膨脹時代，債券未能對沖股市下跌，這一策略備受質疑。

就通貨膨脹而言，回答者指出，就業和消費者價格指數數據是今年投資者最誇大其詞的數據之一。

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持有像沃爾瑪或好市多這樣的主食股，這是一種相對安全的策略，是最受歡迎的逆向股票交易。這比看空美國科技股和日本股票更受歡迎。納斯達克100和日經指數今年迄今均實現了兩位數的增長。

我們問道：到2023年底，您最有可能進入哪種逆向股票交易？

來源：彭博MLIV脈衝調查，11月6日至10日，共有506名受訪者

“投資者在今年初非常保守地定位，預計會出現衰退，”摩根大通公司分析師納爾遜·詹岑説道。“經濟和盈利的韌性是一個積極的驚喜，並支持估值。”

去年風險資產出現的大逆轉與投資者倉位變化密切相關 — 收益來自投資者急劇減少風險賭注，而下跌發生在購買狂潮之後。儘管基金經理們擔心2023年幾乎肯定會出現經濟衰退，但強勁的全球經濟和強勁的企業利潤保護了投機級債務投資者。

自上次聯邦儲備委員會會議以來，垃圾債券交易基金一直在吸引資金流入，這是在鮑威爾主席和其他官員發出信號表明加息週期可能已經結束的情況下。高收益基金在11月吸引了70億美元的資金流入，扭轉了數月的大量資金外流。

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歷史上，經濟衰退導致企業利差擴大，但牛市仍然對強勁的收益保持信心。此外，一些人打賭，即使經濟收縮成現實，也不會導致違約率大幅上升。

這就是多倫多CI Global Asset Management的投資組合經理Geof Marshall的看法。他表示，垃圾評級信用在財務上處於良好狀態，負債較少，使其更能夠應對潛在的經濟衰退。

馬歇爾説：“在高收益市場上，我們看到了收益和價格的大幅綠燈。下一次經濟衰退中的違約可能會達到4%。數據表明，美國將經歷一次更短暫、更淺的衰退，而我們現在在高收益債券市場上的質量比以往任何時候都要好。”

彭博新聞讀者的MLIV脈衝調查每週由彭博市場實況團隊進行，該團隊還負責運營MLIV博客。受訪者包括投資組合經理、交易員和零售投資者。本週，調查詢問綠色股票的拋售是否會持續到明年。分享你的觀點這裏。