德克薩斯州將市政債券之爭變成了與華爾街的對決 - 彭博社

插圖：泰勒·麥克米蘭為彭博商業週刊繪製德克薩斯州市政顧問委員會的年度會議通常是一個相當低調的活動，債券行業人士聚集在一家豪華酒店，享用雞尾酒，打高爾夫球，進行一些社交以幫助推動未來交易的進行。但在今年的活動中，達拉斯郊外的拉斯科林納斯度假村的餐廳、甲板椅和高爾夫球場上充滿了對華爾街大型公司在該州未來的猜測。每個人都在談論的名字是：肯·帕克斯頓。

在10月26日至27日的會議前一週，這位備受爭議的共和黨德克薩斯州總檢察長威脅要禁止八家銀行參與德克薩斯州的市政債券交易，僅僅因為它們承諾削減温室氣體排放。這一威脅引發了紐約交易台對失去對該州每年500億美元債券市場的訪問權的擔憂，儘管在其他地方高利率制約了交易的進行。摩根大通公司的傑米·戴蒙，他的銀行是帕克斯頓所瞄準的銀行之一，發表了罕見的譴責，稱這場鬥爭將危及德克薩斯州的商業友好聲譽。“我敦促他們非常小心，”戴蒙在11月1日的一次採訪中説。“這可能會損害籌集資金的能力。”

迪蒙圖片：彭博社這場衝突可以追溯到2021年，當時德克薩斯州立法機構頒佈了一對法律，實際上指責大型金融公司在涉及石油和槍支問題時過於“覺醒”。這些法律限制了那些“抵制”能源行業或“歧視”槍支實體的公司與州和地方政府的合同。作為總檢察長，帕克斯頓必須批准德克薩斯州發行的幾乎所有市政債券，因此他的批准對該州的基礎設施融資至關重要。“我們希望儘可能多的銀行願意與我們的州做生意，” 帕克斯頓在11月13日的一次採訪中説。“我們只是希望他們在這樣做時遵守法律。”

帕克斯頓在五月份因涉嫌受賄和腐敗而被停職，面臨彈劾。他的停職在某些領域引發了希望，認為這兩項法律的興趣會悄悄消失。但是州參議院於9月16日宣佈無罪，他迅速表示將審查那些加入“零排放銀行聯盟”的貸款人是否被允許承銷德克薩斯州的市政債券，這個聯盟鼓勵銀行利用其金融槓桿幫助實現經濟脱碳化。

Paxton攝影師：Eric Gay/AP這種情況與長達數十年的努力形成鮮明對比，旨在使美國4萬億美元的市政債券市場脱離政治化。自上世紀90年代以來，行業規定限制了銀行家的政治捐款，以避免任何人獲得不公平優勢。這些舉措將業務引向了“健康的方向”，減少了選擇銀行家時除了價格和經驗之外的其他激勵，Municipal Market Analytics的高級研究員Chris Hamel表示。“在承銷商的選擇中不應該有氣候變化的辯論，”他説。

2023年美國市政債券銷售份額最高的州

截至11月10日

數據：由彭博社編制。

數據僅適用於長期債務。

帕克斯頓最新的審查已經影響了幾筆交易。德爾里奧這個邊境小鎮取代了 RBC資本市場進行了一筆1300萬美元的市政債券發行。休斯頓附近的一個學區取消了與 富國銀行的交易。達拉斯附近的羅阿諾克在最近的一次拍賣中威脅要拒絕帕克斯頓名單上的銀行的出價。

十月份，帕克斯頓警告説，德克薩斯州的政府實體不能僅僅憑藉理財顧問的話語來決定一家銀行是否抵制或歧視槍支或能源行業。“當有證據表明一家公司是抵制者或歧視者時，政府實體不能盲目依賴書面驗證，”他在一封諮詢信中寫道。 這是一個令人震驚的警告，一位行業參與者表示，因為這實際上使得該州的每個地方都面臨制裁，並要求他們就複雜的政治問題做出決定。

業界的看法是，帕克斯頓正在加大他對德克薩斯州的 環境、社會和公司治理（ESG）的打擊，以銀行作為他的替罪羊。一位不願透露姓名的銀行家表示，最近的舉動標誌着衝突的戲劇性升級。如果帕克斯頓要把他審查的每家銀行列入黑名單，那將使城市的選擇非常有限，另一位不願透露姓名的銀行家出於類似原因表示。

華爾街頂尖公司通常是政府需要的各種銀行服務中最大的：直接貸款、存款合同和信貸額度。因此，儘管金融界的大佬們都可能損失大量業務，但他們表示，德克薩斯州各地的市政當局可能面臨着同樣多甚至更多的風險。“他們自己的城市、學校、醫院都會從我們這樣的機構獲得資金，”迪蒙在採訪中説道。“而你希望這種情況繼續下去。”—與阿拉斯泰爾·馬什閲讀下一篇文章：美國的文化戰爭讓自由派家長選擇了家庭教育