斯里蘭卡債券的上漲可能即將結束，因為IMF的救助已經被定價進去 - 彭博社

斯里蘭卡違約債券的牛市可能即將結束，因為投資者對於已經定價的成功債務重組而言更多收益持懷疑態度。

在國際貨幣基金組織提供的30億美元援助之後，斯里蘭卡的美元債券漲幅達70%，是亞洲今年表現最佳的交易。這個島國正計劃在下個月與包括中國在內的投資者和國家解決債務重組問題。

蘇黎世富邦資產管理股份有限公司的投資組合經理卡洛斯·德索薩表示：“預估的回收價值與市場價格一致，因此我認為從這裏看不到足夠的潛在上漲空間。”他指的是政府與債權人達成協議後債券價值的情況。

2023年斯里蘭卡的轉機——貨幣升值11%，股市大漲近30%——回報了那些在去年五月違約後對這個南亞國家抱有信心的人。儘管已完成了本地債務的交換，但仍在等待包括印度和日本在內的債權人提出建議，政府也尚未與美元債券投資者達成協議。

十月份一組債券持有人提出的建議未得到國家的積極回應。

“政府對該提議的拒絕表明談判可能會拖延或導致債權人友好程度較低的條款，”Tellimer Markets Inc.的高級經濟學家帕特里克·柯蘭在十月份將斯里蘭卡債券評級從買入降至持有。

他估計，到2030年到期的債券在最好的情況下價值約為每美元53美分，假設退出收益率為16%。它們在週二的交易價格約為每美元51美分。

根據政府季度性的債務公報，斯里蘭卡在海外債券上欠款超過120億美元。

走出危機

一些投資者仍然看到有利可圖的空間，受益於經濟改革的進展，如增加税收，緩解通貨膨脹，以及大約3.3億美元的下一筆IMF貸款分期款項的暫定協議。

新加坡威廉·布萊爾投資管理公司的基金經理Johnny Chen表示：“斯里蘭卡債券仍然相對有吸引力，因為它們處於IMF計劃中，重組談判正在進行中。”“最終，你應該在債券持有人和當局之間達成一個折衷方案。”

政府在週一的預算中撥出90億美元用於債券重組。

更多債券收益的關鍵在於斯里蘭卡能否“兑現或超額兑現”其財政整頓計劃，Vontobel的de Sousa表示。