瑞銀宣佈印度股票的表現優於中國的時代已經結束 - 彭博社

孟買印度的孟買證券交易所（BSE）大樓。

攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg瑞銀集團表示，明年中國股市有望表現優於印度同行，因為它們備受打擊的估值表明一旦情緒好轉，就有顯著的上行潛力。

瑞銀全球新興市場策略師Sunil Tirumalai表示，中國股市目前已經定價了“許多負面因素”，一旦催化劑出現，它們就有望出現急劇反彈。與此同時，印度股票基於盈利的估值已經處於“相當極端的水平”。

他在上週的一次採訪中表示，來自北京的額外刺激措施和地緣政治關係的改善可以為中國提供“積極持續的市場反應”。他説：“因此從概率上講，我認為中國勝過印度的機會很高。”

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Tirumalai的立場是一種悖論的看法，與華爾街對中國的根深蒂固的悲觀情緒和對印度的樂觀前景相悖。就在本週，高盛集團將其對在香港交易的中國股票的推薦降級，同時吹捧南亞市場在該地區擁有“最佳結構增長前景”之一。摩根士丹利也持類似觀點，強調中國市場可持續復甦面臨的障礙。

MSCI中國指數迄今已經下跌約9%，為其第三年虧損，受到該國經濟增長放緩和地緣政治風險的拖累。另一方面，MSCI印度指數則有望連續第五年實現年度收益，受到企業業績穩健的支撐。

但對於Tirumalai來説，這一顯著的連勝紀錄是謹慎的理由。他表示，儘管中國指數的股價是其未來盈利預期的9.5倍，但印度的比率超過20。

南亞國家的股票已經變得過於昂貴，預計未來幾年的盈利增長將“非常普通”，與新興市場同行相比，他説。截至週一收盤，NSE Nifty 50指數比他年底目標18,000高出8%。當地市場週二休市。

他補充説，印度的“宏觀形勢看起來不錯，但微觀情況並不是那麼強勁。”

在2021年8月的一次採訪中，這位策略師表示，由於北京的監管打擊，投資者撤出中國將忽視印度，因為那裏的股票看起來價格昂貴。2022年，印度在全球利率收緊的情況下看到創紀錄的資金外流，儘管基準繼續攀升。

Tirumalai還擔心零售投資者參與的減少將在明年拖累印度市場。根據印度國家證券交易所有限公司的數據，2023年前九個月，個人投資者淨買入了1110億盧比（13億美元）的股票，遠低於去年同期投資的1萬億盧比。

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他還建議客户在2024年“做多韓國股票，做空印度股票”，這是由對技術行業收入的樂觀驅動的。他還偏愛“極為便宜”的巴西股票，以及馬來西亞、菲律賓和波蘭股票。