我應該購買債券嗎？為投資者解釋美國國債收益率上升 - 彭博社

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Erin Scott/Bloomberg大多數個人投資者對債券的一些基礎知識都有所瞭解。他們知道固定收益在投資組合中的分散作用。他們知道債券通常比股票風險較低，他們知道在信用投資中的基本規則：當收益率上升時，價格下跌。

但要求他們深入瞭解，很多人都會猶豫。為什麼收益率和價格是反相關的？如果10年期國債的收益率在三個月內上升超過100個基點，這有什麼影響？如果債券指數在暴跌，你應該賣出嗎？

為了回答這些問題，在債券比多年來更受關注的時候，彭博新聞社致電財務顧問，詢問他們希望能告訴客户的內容。

關於價格暴跌

債券市場的動態對許多人來説比股票市場更難以直觀理解。這經常導致人們互相之間的誤解。紐約Diamond NestEgg諮詢公司的Jennifer Lammer最近聽到一次採訪時感到不安，其中一人説“債券上漲”好像是一件好事，另一個則稱之為壞事。直到後來他們才意識到，一人在談論價格，另一人在談論收益率。但如果你能澄清你正在討論的是哪個元素，並理解為什麼債券收益率和價格是反向運動的，你就能理解市場的情況。

本質上，這歸結為與時間視角的競爭。債券的收益率是新投資者每年可以預期從其初始投資中獲得的金額，作為他或她的百分比。儘管投資者實際獲得的票息支付不會波動，但收益率會變化，以反映債券價值隨利率上升或下降而變化。

打算持有債券直至到期的投資者基本上可以在那裏停下來。你向一個發行者——通常是政府或公司——借錢，以票息支付的形式每年獲得利息，然後在最後拿回你借出的金額。（只要發行者不破產。）

但如果你想在債券到期之前在二級市場上出售該債券，情況就會改變。也許你需要現金用於生活事件，比如購房或退休。使這部分變得更加複雜的是，當你出售時，價值可能會發生變化，這取決於利率預期。

這就是競爭的地方。如果債券的新發行——甚至是簡單的銀行賬户——提供的收益率比舊債券高，因為利率環境更高，那麼該債券現在在二級市場上的價值就會降低。較高的收益率對於購買新債券的買家來説是很好的。但對於想要出售以前以較低票息支付發行的債券的人來説，情況就不妙了，就像現在這樣。

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債券基金

在討論固定收益時，人們可能會被絆倒的另一個原因是，大多數美國人並不擁有個別債券或國債，如彭博智庫的美國利率策略師艾拉·傑西解釋。相反，他們通常通過401(k)賬户間接持有固定收益證券，這些證券由債券支持或跟蹤其價格。

這意味着許多美國人可能會注意到他們的投資組合中固定收益部分在今年出現下降，反映了二級市場上先前發行的債券價值下降。因此，儘管直接購買新發行的債券是一個好年份，但在401(k)退休賬户中找到的熱門債券基金今年下跌，包括美國基金公司的美國債券基金（ABNFX）、貝爾德綜合債券基金（BAGSX）和道奇與考克斯收益基金（DODIX）。

該怎麼辦

這可能會讓你想知道是否應該出售那些債券指數或改變未來投資的配置。財務規劃師通常建議投資者不要採取任何激烈的行動。事實上，有關即將到來的經濟衰退的預測可能對投資者的債券持有產生積極影響。這是因為當利率上升時導致債券價格下跌的力量，在利率下降時會產生相反的效果。

“我不會基於過去兩年的債券表現做決定，”波士頓財務規劃公司Beyond Your Hammock的創始人埃裏克·羅伯格説道。“在這種情況下，你可以認為債券經歷了一次可以描述為大規模重置的過程後，現在準備相對錶現良好。”

美聯儲可能接近完成其加息行動，這意味着債券收益率已經達到頂峯。如果利率下降，這可能會引發債券基金的復甦，Lammer説。

追逐收益

Laura Mattia，Atlas Fiduciary首席執行官，位於佛羅里達州薩拉索塔，表示她看到客户在債券方面犯的最大錯誤是追逐收益，特別是企業債券。最近提高的收益率和低價格使一些投資者認為他們可以利用債券產生與股票相同的回報，但風險更低。然而，這種假設存在一些問題。

首先：較高的收益率可能表明債券投資或基金對普通投資者來説過於風險。特別是對於處於困境中的公司而言。為了吸引投資者，他們需要提供更高的收益率。但這種回報伴隨着公司可能破產並最終無法償還投資者任何款項的風險。

其次：一些債券收益率會隨時間變化，特別是如果它們與通貨膨脹掛鈎。

“一段時間以來，I債券非常受歡迎，因為其利率幾乎達到10%，”佛羅里達州冬季公園Seacoast Investment Services的金融顧問Dennis Nolte説。“很多人看了文章後，在網上將他們的10000美元投入I債券，卻沒有意識到利率每六個月變動一次。”

現在 I債券的利率為5.27%，投資者不僅必須至少持有I債券一年，而且如果在五年內兑現，將失去前三個月的利息。

第三：產生掩蓋税務影響。公司、政府和市政債券都面臨不同的責任。公司債券的收入通常在各個層面都要繳税；政府債券只在聯邦層面繳税；而市政債券的收入通常在聯邦和州一級不需要繳税，取決於您所在的地方。這意味着，一張收益高的公司債券實際上可能會給投資者帶來較低的實際回報，相對於一張（可能風險較低的）市政債券，一旦考慮到税收。

因此，對於普通個人投資者來説，最好不要僅僅因為最近表現不佳就退出某個資產類別，Mattia説。

“投資者需要有紀律，堅持持有一個經過戰略性開發的多樣化投資組合，”她説。“從長遠來看，他們將會得到回報。記住，相關性是動態的，債券會表現出色。”