美國風電的失敗對通用電氣有好處 - 彭博社

羅馬尼亞風力渦輪機上的GE標誌。

攝影師：Andrei Pungovschi/Bloomberg這些天無論你看哪裏，風電行業似乎都有麻煩。通貨膨脹、高利率、供應鏈混亂和昂貴的質量問題已經嚴重打擊了風電場開發商（如 Orsted A/S和渦輪機製造商西門子能源公司）的利潤和股價。最新的動盪跡象出現在10月31日，當時Orsted放棄了計劃在新澤西海岸建設的兩個巨大風電場。這些取消對於美國新興風電行業實現拜登政府到2030年安裝30吉瓦海上風電容量的目標來説是一個重大打擊，目前幾乎沒有。

但對於通用電氣公司來説，作為美國最大的風力渦輪機製造商，這種看似的不幸卻代表了某種好處。將近三年前，GE已經與Orsted項目的第一個簽訂了合同，供應大約100台巨大的海上機器。這筆交易價值約15億美元，在行業成本飆升之前簽署，很可能會導致每座塔交付都產生鉅額損失。任何能減少GE海上風電業務賬面上60億美元虧損合同的大筆交易都是對公司的重大勝利，這可能使其陷入困境的可再生能源部門在首席執行官Larry Culp計劃拆分這家標誌性企業的過程接近尾聲之際，獲得更加穩固的財務基礎。

2021年法國的GE風電項目。攝影師：Sebastien Salom-Gomis/Getty Images通用電氣公司的可再生能源業務是庫爾普龐大重組計劃中僅剩的需要整頓的部分。直到十多年前，通用電氣還是美國最藍籌的公司之一。庫爾普已經解除了拖累通用電氣負債和隱藏風險的金融服務業務。他幾乎完成了將公司分為三家不同行業的上市公司的計劃：醫療保健、航空航天和能源，他承諾這三家公司都將獲得投資級評級。醫療保健業務已於一月份分拆，庫爾普表示，能源相關業務，由於成本和定價問題一直困擾着，將在四月初準備好分拆成一個名為GE Vernova的獨立公司。成功實現這一目標可能會鞏固他作為拯救托馬斯·愛迪生創立的公司的執行長的遺產。

通用電氣可再生能源業務一直在悄悄獲得動力，此前從2019年到今年第三季度虧損了56億美元。其陸上風電部門在第三季度實現盈利，去年更廣泛的可再生能源部門造成22億美元的虧損。電網解決方案部門，為電力網絡製造硬件和系統，在2023年可能實現多年來的首次年度盈利。根據Wolfe Research的説法，奧斯特公司最近的失誤有望“顯著”降低通用電氣離岸風電業務未來虧損和現金流失的幾率。（通用電氣此前曾表示，離岸風電合同業務將在今年和明年造成10億美元的虧損。）

“如果你在[GE最新的財報電話會議]中聽到我對熱情和增強信心的任何言論，那並不是因為目前商用航空業的一切都很好和偉大。實際上是因為可再生能源的轉變，” Culp説。

GE可再生能源的營業收入

來源：彭博社

兩年前，當Culp宣佈重組時，一位長期跟蹤GE的分析師將其稱為企業集團史上最受期待的分拆。邏輯是清晰的。投資者已經拋棄了GE所代表的企業集團結構，這種結構在20年前使其成為當時CEO傑克·韋爾奇領導下的世界上最有價值的公司。其蓬勃發展的噴氣發動機業務可以自主規劃未來，而不會被投資組合中的落後者拖累。GE的醫療保健部門將可以自由進行投資，以在其龐大的MRI、X光和其他救生醫療系統目錄中產生新的創新。

Culp攝影師：Al Drago/彭博社GE Vernova的未來並不太明朗。GE Power是公司現金流問題的核心，這些問題導致了Culp在2018年被任命為CEO。（Culp説有人建議他放棄這項業務。）GE可再生能源部門，其中包括陸上和海上風電部門以及為電網提供服務的運營部門（Culp説他曾被建議放棄的另一個部門），自2019年以來每個季度都虧損。去年開始的一項重大重組中，GE約30%的陸上員工被裁員。

一個更加光明的畫面開始顯現。去年，精簡版的GE Power創造了12億美元的營業利潤，這是自2017年以來最高的，而在同一時期，收入幾乎減少了一半。GE可再生能源的虧損額在減少，第三季度的利潤率從一年前的-26%上升到-7.6%。

法國風電場的渦輪機。攝影師：Sebastien Salom-Gomis/Getty Images在GE Power，Culp談到GE Vernova首席執行官Scott Strazik及其副手説：“他們已經為一個業務實現了相當驚人的轉變，有些人在我剛上任的頭六個月裏建議我試圖放棄這個業務。” “這本質上就是我們在陸上和電網兩方面取得成功的策略。”

去年，GE的陸上風力渦輪機銷售在一項關鍵的美國税收優惠到期後急劇下降，導致項目開發商在國會討論可能延長税收優惠期間袖手旁觀。2022年，喬·拜登總統的通脹削減法案（IRA）的通過為GE在最大市場上的不確定性提供了一個十年的可預測的税收優惠和其他激勵措施，預計將推動渦輪機的安裝。

IRA也開始催化GE在美國風力供應鏈中的新投資，類似於它如何激發了新工廠建造電動汽車電池的計劃繁榮。紐約州Schenectady正在建設一個新的GE陸上風力渦輪機裝配線。該公司還在與紐約官員商談增加兩家支持海上風電的工廠，由民主黨州長Kathy Hochul最近宣佈的3億美元州投資支持。

“在一個你的表現並不出色的環境中，特別是在你確信確定性之後，你才會真正制定擴張計劃，”彭博新能源負責高級風力分析的阿廷·詹（Atin Jain）説。

美國陸上風電建設

以千兆瓦為單位

來源：彭博新能源

2023-30年的數據是估計值

通用電氣（GE）表示，它也在縮小可再生能源努力的地理重點，僅在大約兩年前的國家中尋求新的陸上風電交易，並將北美置於優先位置。通用電氣首席執行官庫爾普（Culp）表示，美國和歐洲以外偏遠地區的項目有時代表了“我們簽署的業務，可能比我們當時能夠實現的雄心更大”。

通用電氣還在修補其他傷口，包括一些自己造成的傷口。去年，為了改善其已安裝的陸上風力渦輪機羣的可靠性，它承擔了5億美元的費用。它的風力渦輪機系列有太多的變體，削弱了公司以高質量大規模生產的能力。

現在，它正在轉向所謂的“工作馬”渦輪機，可以大規模生產。到2025年，通用電氣計劃將2021年可用的塔設計數量從40個減少到9個，將葉輪的種類（安裝在渦輪機中心軸上的葉片組成的裝配體）從15個減少到4個。工作馬渦輪機在第三季度佔通用電氣陸上設備銷售額的約70%，以今天更為合理的價格積累訂單庫存應該能提供更好的利潤率。“我們看到這個業務真的在好轉，”庫爾普説。

GE製造的風力發電產品變種

來源：公司報告

然而，前方還有更多挑戰。GE在三月份預測其可再生能源部門明年將實現盈利，但華爾街分析師仍持懷疑態度，估計該部門將虧損大約3.7億美元。儘管Orsted取消的海上項目可能會緩解Culp所説的“備受挑戰”的這些項目的積壓，但他和行業內其他人表示，為了使清潔能源部門的這一部分——包括GE在內——蓬勃發展，需要進行更大的變革。

“如果要讓所有投資於該市場細分領域的人都獲得正回報，我們將不得不找到一種不同的經濟平衡，”他説。

接下來觀看： Culp：強大比龐大更好