阿根廷2023年選舉：總統決選投票前要關注的關鍵資產-彭博社

Kevin Simauchi

2023-11-17

週日決選投票前的民意調查顯示，經濟部長塞爾吉奧·馬薩（Sergio Massa）和自由派外來者哈維爾·米萊（Javier Milei）之間的競爭非常激烈。

攝影師：瑪麗亞·阿瑪桑蒂/彭博社在阿根廷備受困擾的金融市場中，投資者採取了堅忍不拔的態度，因為無論選舉結果如何，他們都在為更多損失做準備。

週日決選投票前的民意調查顯示，經濟部長塞爾吉奧·馬薩或自由派外來者哈維爾·米萊之間的競爭非常激烈，兩位候選人對該國有着截然不同的提案，後者承諾廢除該國貨幣並用美元取而代之。

投資者並不希望選舉會引發這個經常違約國家資產的上漲，該國債券在2020年國家上次違約後一直處於嚴重困境。這是因為無論誰贏，阿根廷都是一個艱難的扭轉故事。該國即將迎來十年來的第六次衰退，中央銀行沒有美元，阿根廷人正承受着通脹率達到143%的壓力。

“無論誰贏，阿根廷都不會從任何人那裏得到新的資金，”XP投資公司首席策略師阿爾貝託·貝爾納爾（Alberto Bernal）説。“阿根廷要麼必須大幅削減支出並實現零赤字，要麼惡性通貨膨脹將完成政客不願意做的工作。”

本地市場將在選舉後的星期一放假，交易將於星期二恢復。以下是投票前需要關注的關鍵資產：

Javier Milei。攝影師：Sebastian Lopez Brach/Bloomberg### 主權債券

阿根廷的主權債券大部分交易價格低於面值的30美分，收益率表明交易員正在為該國的第10次違約做準備。在Milei領先的初選和Massa領先的第一輪投票後，債券價格下跌。

“Milei的勝利將在短期內支持債券價格，因為他決心解決財政失衡，”新興市場經濟學家Lucila Bonilla在牛津經濟學院表示。“另一方面，Massa在很大程度上代表着延續，市場不會喜歡這一點。”

以下是一些最流動的阿根廷主權債券：

儘管阿根廷的經濟困境和政治不確定性已經蔓延到企業信貸市場，但該國一些公司的債券在主權債券價格暴跌的情況下仍然能夠保持穩定。

例如，國有電力公司YPF SA的到期日為2025年的債券，其價格從10月初的低點上漲了超過10美分，達到了面值的93美分。

Ray Zucaro, RVX資產管理的首席投資官表示，他青睞擁有家喻户曉的大公司和資金雄厚股東的債務。他説，這些公司在決賽投票後不太可能出現波動。

* YPF 2025

來自阿根廷地方政府的債務看起來是亮點，尤其是來自內烏肯和丘布特的擔保債券以及布宜諾斯艾利斯和聖菲省的票據。

這些證券已經成為那些想在該國投資但又想避免主權債務明顯風險的債券持有者的避風港。

* 布宜諾斯艾利斯 2037

Sergio Massa.攝影師：Anita Pouchard Serra/Bloomberg### 比索

多年來，阿根廷通過貨幣控制和進口限制限制比索的日常貶值，導致其官方匯率和平行匯率之間出現了較大差距。

在官方渠道上，一美元價值約354比索，而使用所謂的藍籌股掉期匯率時，這個價格為851 — 這是市場觀察者中最常用的匯率，它是從本地購買證券（如股票或債券），然後在國外出售得出的。藍籌股掉期匯率是一個近似值，而不是一個明確的基準，但它代表了比索對美元的市場真實價值。

在第一輪選舉之前，隨着阿根廷人為了選舉後長期拖延的貨幣貶值做好準備，這一差距激增，但自那時起已經縮小。本週，政府實施了所謂的爬行固定匯率，週三貶值了1%的比索，其餘的2%分散在11月的其餘時間。

* 藍籌股掉期

由於仍然嚴重限制外國投資者的准入，幾乎沒有外國投資者會關注阿根廷的本地股市。但S&P Merval指數仍將被密切關注，作為觀察本地投資者對選舉的反應的標尺。

在馬薩在十月選舉中意外捲土重來後，該指數已從十月中旬的高點下跌。價值5500萬美元的Global X MSCI阿根廷ETF也將作為投資者情緒的標尺。

* YPF

加密貨幣為阿根廷人提供了另一種規避資本管制的方式。在線加密貨幣市場在週末繼續交易，可能會提前顯示市場對週日投票結果的反應。