盧布在向普京的意志屈服，以對戰時選舉經濟的認可 - 彭博社

推動盧布走向強勁水平的集會是俄羅斯經濟拼圖中的最新一塊，在普京預計將在三月的選舉中再次競選總統之前，這一切都已經成形。

自10月初以來，貨幣命運的逆轉使其接近每美元90盧布，這一水平接近經濟部預測的明年平均水平。最近的升值是通脹的關鍵因素之一，據彭博經濟學稱，預計價格增長可能在9月達到峯值後會放緩。

弗拉基米爾·普京攝影師：加夫里爾·格里戈羅夫/法新社/蓋蒂圖片社在俄羅斯對烏克蘭發動戰爭兩年之際，國際制裁日益加劇，匯率已日益成為經濟健康的晴雨表。對於明年預算而言，這也是一個至關重要的變量，因為明年將有更多的預算用於軍事支出，而不是用於其他任何單一項目。

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由於出口收入暴跌和政府大規模支出，10月份盧布曾一度暴跌至每美元100盧布的心理重要水平。這種貶值迫使央行今年迄今兩次將官方借貸成本提高至15%，包括8月份的緊急加息。

但挫折並沒有停止，直到政府通過恢復對主要出口國的一些資本管制來收回更多美元。這是俄羅斯上個月做出的決定，因為俄羅斯需要“盧布再強一點”，普京説。

受到更嚴格的限制措施以及原油價格上漲至每桶80美元的支撐，盧布自10月初以來對美元的表現是世界上最好的。到目前為止，它對美元的匯率已經上漲了超過4%。

盧布有望成為20年來11月表現最佳的貨幣

來源：彭博社

現在的挑戰是找到盧布匯率的最佳點，既能抵禦通貨膨脹壓力，又不會削減政府收入。

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根據經濟部最新的展望，用於計算預算的俄羅斯貨幣在明年基準情景下預計平均每美元90.1。多虧了更多的硬通貨流入，它預計在2024年上半年實現增長，然後匯率在年中穩定在90-92之間。

這一觀點與市場預期大致一致。根據ITI Capital Ltd.的首席投資策略師Iskander Lutsko的説法，該貨幣可能會繼續升值至85，但受到制裁和地緣政治壓力，明年初很可能會回落至90-95的範圍。

彭博經濟學觀點…

“最近盧布走強、信貸條件收緊以及政府對燃油價格的控制加強，意味着通貨膨脹可能在9月達到年化約14%的高點，將在10月降至9.4%左右。”

—俄羅斯經濟學家亞歷山大·伊薩科夫。點擊這裏閲讀更多。

巴克萊銀行預測本季度和接下來的六個月裏，盧布對美元的匯率將達到90。巴克萊倫敦外匯策略師馬雷克·拉茨科表示：“總體而言，我們預計最近的政策利率上調將抑制本地需求，限制進口，而烏拉爾原油價格的最近上漲應有助於穩定盧布。”

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“在三月之前不需要預期盧布會出現顯著下跌，”他説。

儘管已經削減了損失，但今年盧布兑美元仍下跌約17%。本週其他新興市場資產也有所回暖，因美國通脹數據激發了市場對美聯儲加息週期結束的預期，以及中國經濟數據提振了風險偏好。

盧布今年仍屬於新興市場表現最差貨幣之一

來源：彭博社

莫斯科文藝復興資本經濟學家索菲婭·多涅茨表示，今年夏天盧布明顯被低估，但受益於原材料前景改善、出口價格上漲和進口減少。從基本面來看，盧布匯率應該在每美元85左右，她説。

“盧布能否達到這一水平並走強？我們仍然持謹慎態度，”她説。“年底我們認為由於持續的資本外流，盧布兑美元將達到90。”