中國暫停降息，重點轉向信貸穩定 - 彭博社

中國可能暫時停止降息，因為決策者轉而採取其他手段支持經濟，並穩定信貸增長，迎接新的一年。

週一，中國商業銀行維持了其基準貸款利率，包括作為抵押貸款參考的五年期貸款市場報價利率。這基本符合預期，此前中國央行上週保持了一項名為中期借貸便利利率的關鍵政策利率不變。貸款利率是以該利率為基準加點報價的，通常但並不總是跟隨其變動。

決策者和銀行今年已多次降低利率以幫助經濟復甦，儘管由於人民幣匯率和資本外流的壓力，以及銀行利潤率的收窄，他們的調整空間變得更有限。存款利率的上升也推高了銀行的成本。這意味着中國一直在尋找其他方式來增加流動性和支持貸款。

仲量聯行大中華區首席經濟學家彭治安表示：“由於此前已經降低了抵押貸款和其他貸款利率，再次降低貸款市場報價利率的空間不大。協調信貸擴張步伐，加大對重點領域的信貸支持，是擴大內需和提振信心的更好方式。”

焦點轉移顯而易見，上週五，央行和其他金融監管機構要求該國最大的銀行和資產管理公司滿足房地產公司的所有“合理”資金需求。他們表示，銀行應該協調信貸增長，從現在到明年年初，他們還表示，穩定的信貸擴張可以幫助促進經濟。

龐表示，這次會議標誌着“信貸支持的步伐更為平穩”。貸款增長通常在年底減緩，然後銀行在第一季度推動實現貸款目標。今年，由於疫情後的重新開放，頭三個月信貸增長較快，但自那時以來借款需求一直疲弱。

“為了避免市場對經濟狀況的自我實現恐慌，11月和12月的信貸數據將更好，”龐補充道。

中國當局敦促穩定的信貸擴張

銀行被要求從現在到2024年初協調信貸擴張

來源：中國人民銀行

中國貸款市場報利率

• 一年期貸款市場報利率保持在3.45%，符合彭博社調查的18位經濟學家中17位的預期
• 五年期利率保持在4.2%，符合16位經濟學家中15位的預期

離岸人民幣擴大了上午的漲幅，對美元升值了0.5%，至7.1816，因情緒提振了全球風險資產。十年期政府債券收益率基本持平於2.66%。

在鼓勵放貸者通過年底保持信貸增長穩定的同時，央行已採取其他措施支持經濟，而不是降息。央行上週保持一年期政策利率不變，隨後通過這些貸款向金融系統注入了自2016年末以來最多的資金。這旨在滿足北京通過出售主權債券來支持經濟而引發的流動性需求。

彭博經濟學觀點…

“中國商業銀行週一保持其最優惠利率不變幾乎是板上釘釘的事情，此前中國央行保持利率不變。問題是，接下來會發生什麼？我們預計會有額外的寬鬆政策，但措施更側重於刺激信貸增長，而不是降低借款成本。”

— 經濟學家Eric Zhu

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“數量化措施——注入流動性——仍然優先於直接降息來刺激經濟活動，”新加坡華僑銀行利率策略師Frances Cheung説。“隨着較早的超額中期借貸便利操作，當局可能暫時採取觀望態度，不會進一步釋放流動性，但降準仍然有可能。”

超額資金注入引發了討論，即央行是否仍會在年底之前降低存款準備金率——這決定了銀行需要保留的現金數量。花旗集團經濟學家表示，上週的舉措可能意味着降準推遲到2024年。