美國股市的反彈：普瑞斯頓資產管理公司看到前方的風險 - 彭博社

零售商包括百思買和Lowe’s的業績結果凸顯了對消費者需求的擔憂

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PGIM看到了對漲勢的風險

華爾街一直在發佈大量對2024年股市的看漲預測。分析師們預計通脹率下降，美國利率下降，消費者抗壓能力強，大科技公司有望獲得強勁回報。

對於PGIM固定收益的Michael Collins來説，這一切看起來有些太完美了。他看到跡象表明， benchmark美國收益率更有可能下跌而不是上漲，主要是由於增長不夠強勁。而這對風險資產來説並不是一件好事。

到目前為止，我們已經看到了通貨緊縮，但“這幾乎完全是由供給端驅動的”，生產在疫情後大幅反彈，生產率提高，Collins在監控上説。“我擔心2024年將成為一個需求端的故事。這就是我們擔心的不好的通貨緊縮。”

這種情況可能對長期債券有利，但對風險資產來説相當不利。在這種潛在的結果下，大規模的債務反彈不會提振信貸和股票估值。它們將展現出經濟疲軟，而交易員仍在談論着“金髮女孩”條件，尚未將其定價。Collins指出通脹調整後的美國10年期收益率，在不到一個月前飆升至2.5%，目前已穩定在2.1%，即使最近有所反彈。

“這個實際收益率，大約是2.1%，可能仍然高出100個基點，”他説。如果你認為它應該保持在當前水平，“那麼你就是在相信我們將會繼續在美國和全球擁有這種真正強勁的實際增長，而事實似乎並非如此。”

今天的零售業績報告似乎表明美國消費者正在放緩。百思買降低了其預測，並提到了“不穩定的消費需求”，進入假日季節。勞氏公司因與自助項目相關的銷售低於預期而下調了其展望。這些與我們已經從沃爾瑪、梅西百貨、家得寶等公司聽到的類似評論。

Crossmark Global Investments的Victoria Fernandez對經濟走勢表達了類似的悲觀情緒，她説：“我認為存在太多樂觀情緒。”花旗集團的Robert Sockin表示贊同，他説：“我們確實認為前方的日子會更艱難。”

但其他監控的嘉賓持不同意見。Allspring Global Investments的Margie Patel仍然看到股票上漲，並不是關於債券。這是關於經濟的強勢。她説，現在，聯邦儲備對她對股票的看法基本上“無關緊要”，並表示，“經濟變化緩慢，通貨膨脹已經下降。”

聯邦儲備講話結束，科技收益開始

在所有人都對Nvidia Corp.發佈的收益在市場後公佈的興奮之餘，很難找到一個監控的嘉賓對11月1日美聯儲決定的會議紀要可能揭示的內容感到過分激動。

該報告也將在今天發佈，比通常提前一天，因為假日工作周縮短。沒人在意。Allspring的Patel説“聯儲在經濟中真的有點無關緊要。”

正如Jon指出的那樣，這本身就是新聞。美聯儲似乎不再主導對話。

相反，大家大多隻關心Nvidia今天晚些時候是否會發布另一個大舉預測，以及微軟公司能走多遠。微軟已經很好地將對人工智能的投資貨幣化，並且隨着其在企業工作流程中的更多整合，將越來越多地這樣做，RBC Capital Markets的Rishi Jaluria説。

“生成式人工智能有點像一塊空白畫布，”他説。“其中一部分是我們必須弄清楚什麼是最有效的提示”。

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