梅洛尼的意大利對德國財政慘敗感到幸災樂禍-彭博社

喬爾賈·梅洛尼攝影師：亞莉西亞·皮爾多梅尼科/彭博社意大利總理 喬爾賈·梅洛尼 在這周目睹 德國的預算危機時，可能會感到幸災樂禍。

羅馬連續取得財政勝利，恰逢柏林總理奧拉夫·肖爾茨領導的聯合政府陷入危機，一場災難性的法院判決使歐洲最大經濟體的融資計劃蒙上了陰影。

厭倦了德國對預算審慎的説教的意大利人能感受到這種諷刺，儘管梅洛尼訪問她的德國同行時外交可能會取得勝利。

“我承認——我忍不住感到被證明是正確的，”米蘭博科尼大學商學教授卡洛·阿爾貝託·卡內瓦萊·馬菲説。“德國人也會犯錯。”

長期以政治混亂為特徵的意大利，如今在梅洛尼的領導下保持相對穩定。儘管政府向選民兑現了昂貴的承諾，但政府不再瀕臨垃圾評級，部長們剛剛通過出售該國最古老銀行的股份獲利。

與德國形成鮮明對比，肖爾茨的聯盟正遭受 前所未有的危機。在 緊急支出凍結 生效後，卡爾斯魯厄最高法院的裁決對柏林的公共財政策略產生了質疑，該策略是通過使用不屬於聯邦預算的特別基金進行支出。

德國特別基金超過常規年度預算*

來源：德國財政部，聯邦審計法院

* 預算外基金為多年

雖然歐洲經濟命運相互關聯，但在俄羅斯天然氣斷供的衝擊療法和中國主導的全球需求下降的影響下，德國已經在經歷一段艱難時期。德國央行認為衰退可能已經開始。

德國的低迷讓人聯想到一個早期時代，當時它因為成為該地區的“病夫”而聲名鵲起。歐盟上週的預測證實了其中一個可能成真的方面：今年很可能是自2003年以來意大利經濟增長而德國經濟沒有增長的第一年。

德國和意大利的增長預測並沒有那麼不同

GDP變化（季度同比）

來源：歐洲委員會

柏林預算困境的一個持久諷刺可能是，正當意大利受益於歐盟復甦基金的大量投資，推動明年的擴張時，德國可能面臨長期的增長受挫。

德意志銀行首席經濟顧問埃裏克·尼爾森表示，德國可能面臨支出緊縮，他將法院的決定描述為一場“災難”，這將迫使政府做出艱難的選擇來遏制赤字。

“他們不會去削減養老金，對吧，或者他們不能一夜之間解僱公共部門的人員，”他告訴彭博電視台。“他們會削減他們可以削減的東西，那就是投資。這將對長期產生負面影響。”

本週兩國的並置突顯了它們在過去幾十年裏不穩定的關係。德國官員在上世紀90年代對意大利加入歐元表示猶豫，擔心其較弱的公共財政和對通貨膨脹的容忍會削弱這一新興貨幣。

快進到2023年，新當選的羅馬民粹主義政府敢於擴大國家財政狀況的危險使意大利處於投資者的審視之下，尤其是在經濟表現低於預期的情況下。

梅洛尼在9月份公佈了一份放鬆的預算以實現競選承諾，意大利和德國債券收益率之間的利差——該地區風險的關鍵指標——首次自1月份以來擴大到210個基點。

意大利信用評級觀察

來源：彭博社

然而，在過去一個月裏，連續的評級機構對該國的評估保持穩定。最重要的是，就在梅洛尼當選之前，曾將意大利置於垃圾邊緣的穆迪投資者服務公司上週將其展望上調為穩定。

甚至在週二的某個時刻，利差甚至一度觸及170個基點以下，政府成功地完成了多年來一直在籌備的對意大利錫耶納蒙特帕斯基銀行的10億美元股權出售。

儘管梅洛尼最近取得了一些勝利，意大利仍然是一個急需改革的經濟體。其債務佔國內生產總值的比例約為140%，僅次於希臘，而其赤字仍遠高於歐盟的3%限制。

德國財政實力很強——該國的債務負擔不到意大利的一半——這支撐着人們對該地區抵禦衝擊能力的信心。

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週二，歐盟委員會將意大利與德國一樣，認定其未完全遵守歐盟財政規則，還將法國列入更加不聽話的類別，面臨完全違反指導的風險。

意大利官員可能再次為自己不是最糟糕的表現而感到高興，但布魯塞爾仍認為他們的基本情況具有挑戰性。

“如果我們看看國家財政，我們還有很長的路要走，”博科尼大學的卡內瓦萊·馬菲説。“我們也應該記住我們自己的過失。我們還沒有脱離困境。”