亞洲最大風險降低，隨着地方政府融資平台債券溢價消失-彭博社

當其他人恐懼時要貪婪。

遵循沃倫·巴菲特著名的投資口號的人，如果他們投資中國的地方政府債券，今年將獲益頗豐。在彭博社的一項調查中，中國的地方政府債務被確定為該地區今年的頭號金融風險。然而，中國地方政府融資平台發行的短期債券今年一直在上漲。

根據彭博編制的最新數據，評級為AA-的一年期地方政府融資平台人民幣債券與中央政府債券的利差週三創下歷史新低。利率已連續20天下降。5年期和10年期證券的收益率溢價也有所下降。

北京對地方政府融資平台債券的支持（通過新貸款和債務置換計劃）顛覆了投資者對這個9萬億美元市場的預期。這並沒有導致世界第二大經濟體系統性崩潰，相反，中國正在再次大幅發行這類債券，以刺激增長並減輕各省市的財政壓力。

地方政府融資平台是代表省市借款的公司，儘管債務經常不在資產負債表上，以資助基礎設施和增長項目。雖然目標是讓它們盈利，但許多公司都在掙扎，這引發了投資者對它們的債務可能需要重組的擔憂。

對其他短期人民幣地方政府融資平台債券的需求也激增。根據週一的一份文件，雲南省鐵路投資發行的兩年期債券的認購訂單超出了發行量71.15倍。5年期和10年期債券的利差已經縮小到今年最低水平。

與此同時，據iBoxx指數顯示，地方政府融資平台發行的美元債券回報率達到6.57%，預計將迎來自2019年以來的最佳表現。

中國金融監管機構要求政策性銀行和最大的銀行發放新貸款，以償還今年和2024年到期的地方政府債務。北京還允許省級政府通過債券發行籌集約1萬億元人民幣（約合1400億美元），用於償還地方政府融資平台和其他表外融資主體的債務。

中國人民銀行行長潘功勝本月早些時候表示，將在需要時向債務負擔相對較重的地區提供緊急流動性支持。

然而，地方政府融資平台債券的平均期限已經減少了半年，因為它們越來越多地發行期限在12個月或更短的債務，這表明投資者仍然關注它們的長期財務健康狀況。