馬來西亞的安瓦爾面臨着人氣下滑的艱難選擇 - 彭博社

安瓦爾·易卜拉欣攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社在經歷了多年的政治動盪，看到總理職位迅速更迭，馬來西亞領導人易卜拉欣的首個12個月本身可能就感覺像是一個成功。

除了停滯不前的改革議程意味着這位76歲的領導人無法增加國家收入和削減債務，因為生活成本上漲衝擊了普通馬來西亞人的錢包。

承諾的改革缺失——取消沉重的補貼和擴大政府的税收基礎——正在拖累馬來西亞資產，加劇了美國利率飆升和中國增長放緩的壓力，而中國是馬來西亞最大的貿易伙伴。

馬來西亞林吉特兑美元今年已經貶值近6%，成為新興亞洲表現最糟糕的貨幣。吉隆坡的基準股指已經成為全球最大的輸家之一。

自2018年以來迎來了四屆政府的政治衝擊讓投資者感到不安，承諾的改革也讓人難以執行，鑑於該國政治環境的不和諧。

“馬來西亞政治局勢的頭條新聞並不能提振投資者的情緒，”瑞士蘇黎世基金管理公司GAM投資管理的亞洲股票策略沒有涉及該國的基金經理簡石·科爾特西表示。“馬來西亞看起來並不特別吸引人。”

安華政府的表現及其可能面臨的潛在風險如下：

政治挑戰

對安華來説，這是一個引人注目的迴歸，他的職業生涯包括擔任副首相和兩次因所謂的政治動機而入獄。

他對改革的承諾激發了人們的希望，認為他將能夠修復馬來西亞的國際地位，因為1MDB投資基金醜聞導致了前馬來西亞總理納吉布·拉扎克的監禁。

然而，對安華來説，政治穩定並不是一定會發生的事情。他執政聯盟的一名成員於9月退出以抗議決定撤銷對副首相艾哈邁德·扎希德·哈米迪的腐敗指控，而扎希德是安華的主要盟友。此後，總理設法吸引了四名反對派議員支持他，使他獲得了222名議員中的151名支持。

然而，選民們對政府處理經濟的方式變得不耐煩。根據上個月馬來西亞Merdeka Center for Opinion Research進行的一項民意調查，總理的支持率從去年12月的68%下降到50%。馬來西亞預計2023年經濟增長約為4%，這與去年曾經成為亞洲增長最快經濟體的情況形成了鮮明對比。

安瓦爾不知道如何解決國家的問題，包括貨幣貶值和生活成本上漲，這是兩次前任總理馬哈蒂爾·穆罕默德的説法。

“一個受歡迎的人不一定是一個有能力的人，”安瓦爾98歲的宿敵説道。“他不知道如何處理政府事務。”

馬哈蒂爾·穆罕默德攝影師：Sanjit Das/Bloomberg### 經濟方向

安瓦爾的政府在今年制定了國家的雄心壯志，包括計劃擴大國家的可再生能源比例，同時尋求出口綠色能源的途徑。他們希望開採稀土礦物並提高工資。馬來西亞仍然嚴重依賴化石燃料的收入，國家石油公司國家石油公司今年向政府支付了400億令吉（85億美元）的股息。

“戰略是明確的，”吉隆坡首席執行官Munirah Khairuddin説。“我們正在等待看它如何轉化為實體經濟，股票市場。”

安瓦爾透露，馬來西亞的債務和負債達到了1.5萬億令吉，佔國內生產總值的82%。他的政府也承認需要尋找新的收入來源，儘管他們一直抵制引入商品和服務税，而選擇略微增加服務税並對奢侈品和資本收益徵税。

龐大的補貼賬單

馬來西亞財政狀況的一個關鍵組成部分是每年支付的龐大補貼賬單。所有馬來西亞人都享受汽油、柴油、食用油和本地生產的大米的補貼。大多數家庭用户的電力也得到補貼，電費較低。由於去年以來全球大宗商品價格上漲，政府的補貼賬單一直在增長，今年將超過810億令吉。

車輛在雪蘭莪的Petronas加油站加油。攝影師：Samsul Said/Bloomberg“沒有一個國家能夠承受”如此龐大的補貼賬單，安瓦爾表示，同時希望轉向一個針對低收入羣體的系統。然而，尚未向公眾提出補貼將如何重新分配的明確計劃，對可能的削減的預期正在提高該國的通貨膨脹風險。

“充滿挑戰的國內政治格侷限制了實現實質性收入改革、補貼合理化以及最終扭轉過去幾年財政指標惡化的前景，”穆迪投資者服務公司高級副總裁克里斯蒂安·德·古茲曼表示。

改革者

安瓦爾幾十年來一直是馬來西亞改革運動的領袖人物。然而，他的政府仍在努力推動幾項承諾的立法，這些立法具有廣泛的政治和社會影響。

一項旨在引入總理任期兩屆限制和為反對黨議員提供平等資金的法案——他的聯盟都曾主張這兩項政策——目前尚未出台。檢察長和首席公共檢察官權力分離的承諾也沒有兑現。

禁止吸煙的承諾似乎被擱置了一邊，而試圖合理化公民法律，特別是涉及海外出生兒童的法律，已經證明是有爭議的。

“儘管在議會中擁有明顯的多數優勢，政府並沒有推動急需的體制和財政改革的政治意願，”前寶華集團亞洲副總經理、現任獨立分析師Asrul Hadi Abdullah Sani表示。

前景

在未來兩年內，安瓦爾執行其經濟和財政計劃的能力將至關重要。2025年可能開始的一系列州選舉將在2027年聯邦選舉之前加劇政治考量。

孫逸文大學經濟學教授Yeah Kim Leng表示，政府在未來一年內開始執行其經濟計劃以避免扼殺增長的壓力將更大。

“到目前為止，所制定的是易實現的目標，”他説道。挑戰在於“提升價值鏈。”

如果安瓦爾成功應對改革本地經濟的短期痛苦，馬來西亞將受益於供應鏈重組以及與更發達鄰國新加坡日益積極的關係，資深新興市場投資者Mark Mobius表示，他正在考慮購買馬來西亞股票。

倫敦FIM Partners UK Ltd宏觀策略負責人Charlie Robertson表示，對“可能進行的改革”存在擔憂，這在組成MSCI Inc.廣泛關注指數的新興貨幣中使馬來西亞林吉特成為最便宜之一。

“安瓦爾是一個聰明的人，可能會被市場視為積極因素，”Robertson説道。“而非消極因素。”