印度股市：莫迪的國家建設推動引發1250億美元工業股票漲勢-彭博社

在印度幾乎每個地方都有道路、機場、隧道、地鐵或發電設施在建設中，這種國家建設推動吸引了投資者進入這個領域。

攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg訂閲 印度版新聞簡報*，Menaka Doshi撰寫——這是對新興經濟強國以及推動其崛起的億萬富翁和企業的內幕指南，每週發送一次。*

世界上人口最多的國家正經歷着向工業股票的重大轉變，長期以來，這個國家一直被股票投資者視為一個消費的利潤豐厚的賭注。

莫迪總理的努力超越中國，並將印度的經濟模式轉變為由製造業而不是消費驅動的模式，為基礎設施和重工業公司創造了有利條件。在印度幾乎每個地方都有道路、機場、隧道、地鐵或發電設施在建設中，這種國家建設推動吸引了投資者進入這個領域。

標普BSE工業指數——包括橋樑、直升機和風力渦輪機製造商——今年已經大漲近54%，推動其214個成員的總市值增加約1250億美元。這超過了2023年標普BSE Sensex指數8.4%的漲幅，並超過了兩個包括家庭必需品和奢侈品製造商的消費股指數的漲幅。

工業股正處於甜蜜時期，因為印度的經濟轉型在明年聯邦選舉之前進入高速發展階段，全球公司將該國作為“中國+1”戰略的一部分。蘋果公司正在擴大在印度的生產，而特斯拉公司則正在接近一項協議，允許其在兩年內在該國建廠。

“投資者普遍一致認為印度的資本支出週期正在上升，”傑富瑞金融集團分析師拉維娜·誇德羅斯和庫恩迪尼亞·尼馬加達在11月22日的一份報告中寫道，該報告基於他們在美國會議上收集的反饋。“印度工業企業的盈利增長正在促使投資者在市值較低的公司中尋找投資機會。”

一些公司的訂單簿因政府支出的增加以及印度新興的住房熱潮而蓬勃發展。資本支出還導致了鋼鐵和水泥行業的兩位數產量增長。

“基礎設施行業的增長前景非常明朗”，新加坡明安投資亞洲股票組合經理維卡斯·佩爾沙德表示，“低收入消費者的壓力仍然很大，他們在壓縮開支。”

波斯哈德一直在印度股票中超配資本支出最多的股票，並在消費品中持有低配。

‘資本支出盛會’

莫迪正在大力投資基礎設施，旨在使印度在2047年成為一個發達國家。據國際貨幣基金組織估計，這個世界第五大經濟體有望在2027年成為第三大經濟體。

他的政府去年宣佈了一個1.2萬億美元的計劃，旨在緩解印度臭名昭著的瓶頸問題，此外還有另一個倡議，旨在建設一系列道路和高速公路網絡。政府還提議將資本支出提高超過三分之一，達到10萬億盧比（合1200億美元），截至2024年3月的財政年度。

政策的連續性對於實現這些目標至關重要，這使得即將到來的全國投票對於投資者來説是一項重要事件，因為它可能對經濟政策和改革產生影響。一些策略師已經警告稱，如果莫迪執政黨面臨意外失利，市場可能會出現拋售。

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不過目前，他的計劃正在為從工程巨頭 Larsen & Toubro Ltd. 到億萬富翁高坦姆·阿達尼的同名企業集團，甚至在今年年初經歷了一場殘酷的做空攻擊的小型公司帶來機遇。正如印度億萬富翁庫馬爾·曼格拉姆·比爾拉在2022年所描述的那樣，印度未來十年將迎來一場“資本支出盛會”，因此，小型公司也在獲得提振。

在其2024財年第二季度業績中，Larsen報告稱其訂單流入同比增長了72%，該公司還表示，根據其業績後展示，短期內項目管道“強勁”。

“我們看到印度資本支出和基礎設施週期出現拐點，” abrdn Plc 亞洲股票投資經理Rita Tahilramani表示。

印度推動資本支出以促進增長

資本支出趨勢

來源：印度政府總稽核長官

注：FY24數據代表預算估計

消費挑戰

與此同時，擁有超過14億人口的印度國內消費支出面臨一些挑戰。央行的加息、五年來最糟糕的季風季節以及通貨膨脹擔憂已經削弱了家庭的購買力，特別是低收入家庭。

這些問題威脅着數十年來的增長故事，受到上升的中產階級收入和蓬勃發展的服務業的推動，吸引了從亞馬遜公司到宜家和蘋果公司等全球公司來到印度。

包括日用品巨頭聯合利華印度子公司印度聯合利華有限公司在內的許多公司的銷售量增長在9月季度降至個位數，因為注重成本的顧客購買減少或轉向更便宜的產品。

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“目前，工業部門的增長速度比消費部門更快，” abrdn的Tahilramani表示。

儘管印度年輕的人口和不斷增長的願望意味着消費仍然是一個長期主題，但股票投資者更偏好資本品製造商。

今年以來，拉森公司的股價已經比印度聯合利華的股價高出近50個百分點，這是自2009年以來表現最好的一次。同樣，印度最大的電纜和電線製造商Polycab India Ltd.的股價今年已經上漲了106%，而Havells India Ltd.——銷售吊扇、熱水器和其他家用電器的公司——的股價僅上漲了18%。

通過企業減税、勞動法改革和生產相關激勵措施的組合，高盛資產管理新加坡董事總經理希倫·達薩尼表示，印度製造業變得更具競爭力。

他説：“這些因素共同導致許多工業股訂單簿和收入增長前景大幅提升，支撐了它們的表現優異。”

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