KKR認為亞洲私人信貸回報將超過美國和歐洲-彭博社

Brian Dillard

攝影師：Billy H.C. Kwok/Bloomberg在接受彭博新聞採訪時，KKR駐香港亞洲信貸主管Brian Dillard表示，投資亞洲私人信貸可以獲得比歐美類似交易更高的溢價，部分原因是亞洲私人債務資本供應較少。

KKR在週一的報告中估計，亞太地區的私募股權與私人債務資產管理比率為30.8倍，而美國為5.2倍，歐洲為3.5倍。

您對亞洲私人信貸的前景如何看待？

我看到持續增長。這是一個市場滲透極低的資產類別。亞洲公司沒有像美國和歐洲的競爭對手那樣獲得同等形式的資本。我認為隨着時間的推移，這種情況將會改變。

作為全球私人信貸的一部分，亞洲的資產管理規模實際上在過去五年裏有所下降。當我開始工作時，這個比例大約是8%，現在是6%。私人信貸籌集了大量資金，但我們認為投資者對所提供的機會不夠感興趣。

全球私人信貸資本中的這6%用於亞洲的份額，與GDP增長、資本支出或任何指標相比都微不足道。我們開始看到越來越多的投資者對這個市場產生興趣，因為我們看到市場迅速擴大。但這仍然是一個需求超過供應的相當獨特的地方。從投資的角度來看，我們喜歡這一點。

它在澳大利亞和印度更為普遍。我預計它會在該地區蔓延。

為什麼亞洲私人信貸回報更高？

需求非常強勁，而亞洲專門的私人信貸相對較少，因此與美國和歐洲相比，我們看到了回報溢價。

對於澳大利亞贊助商支持的直接放貸交易，回報可能在50到100個基點之間，而對於東南亞某個司法管轄區內資本結構較低的交易，回報可能高達4個百分點至5個百分點。總體而言，我們認為在整個亞洲範圍內，平均回報大約為2個百分點至3個百分點。

為什麼亞洲私人信貸需求增長？

企業規模越來越大，地理分佈也更加多樣化，因此對不同類型資金的需求不斷擴大。與此同時，亞洲的私募股權規模現在是歐洲的兩倍，但私人債務市場的規模幾乎是後者的四分之一。

如果一家公司破產了，拿回你的錢怎麼辦？破產法律足夠健全嗎？

我會將市場分為澳大利亞在一端，然後是一些新興的東南亞經濟體，在那裏破產程序並不是非常可預測或可靠的，處於另一端。我們作為信貸投資者的理念非常簡單，即如果破產法典不可靠，我們就不會依賴它。我們會構建交易，確保我們擁有離岸抵押品或存放在託管賬户中的抵押品，或者可以訪問另一個司法管轄區，在那裏我們可以執行。