新興市場自一月以來表現最佳，但面臨多重風險-彭博社

新興市場股票和貨幣正邁向自一月以來的最佳月份，但前方存在可能扭轉漲勢的風險。

未來幾個月可能出現的逆風包括美聯儲重新採取更為緊縮的立場、阿根廷經濟出現重大變化以及智利進行另一次公投的風險。

此外，十一月份的強勁漲勢本身也可能導致投資者決定獲利了結而出現回落的可能性。

新興市場資產在十一月迅猛上漲

來源：彭博社

注：MSCI新興市場股票指數；MSCI新興市場貨幣指數；彭博本幣政府債券指數

“十一月份各類風險資產的波動幅度非常大，因此我預計會出現一些波動”，日內瓦Gama資產管理全球基金經理Rajeev De Mello表示。儘管如此，他預計實際利率為正和倉位不那麼飽和將支撐新興市場資產上漲趨勢。

MSCI新興市場股票指數在十一月份飆升了7.2%，而類似的貨幣指數上漲了2.4%。在這兩種情況下，都是自一月以來的最大漲幅。

積極的催化劑包括市場對美聯儲即將結束緊縮週期的樂觀情緒，以及美國總統喬·拜登和中國國家主席習近平最近的會晤被解讀為美中緊張局勢將有所緩解的預兆。

大多數分析師一致認為，對新興市場的主要威脅將來自美聯儲情緒的轉變。

市場在美國經濟數據表現比預期温和後減少了對加息的押注，但這種情況很容易就會發生逆轉。美國未來的利率期貨暗示到2024年底將降息一個百分點，如果通脹持續居高不下，這可能會顯得過於樂觀。

“新興市場面臨的主要風險反而是美國經濟增長持續走強，這可能會導致美聯儲恢復加息，尤其是在通脹持續居高不下的情況下”，De Mello説。

南美洲的政治動態也可能引發動盪。

在11月19日的阿根廷總統選舉第二輪中，自由派人士哈維爾·米萊以壓倒性優勢獲勝，他在競選承諾中包括實行經濟美元化和關閉中央銀行。阿根廷第二季度國內生產總值下降了2.8%，是自2020年初疫情高峯以來的最嚴重下滑。

總的來説，米萊的政策方針似乎是改變阿根廷經濟的正確途徑，儘管由於他的政黨在國會的代表力有限，政策執行的風險是最大的挑戰，紐約富國銀行新興市場策略師布倫丹·麥肯納説。

但米萊似乎已經放棄了他更激進的提議，至少目前是這樣，他遠離了支持他更大膽想法的顧問，並選擇了前華爾街老將來領導他的經濟團隊。

在智利，將於12月17日舉行另一次公投，內容涉及憲法改革。去年的第一次嘗試被否決。

“我認為公投將再次被否決，而且可能會以相當大的差距被否決”，這將導致抗議活動和市場的波動，McKenna説。