挪威1.5萬億美元基金建議增加私募股權-彭博報道

尼古拉·坦根

攝影師：奧丁·耶格/彭博社挪威1.5萬億美元的財富基金建議將私募股權納入其投資組合，反映出大型養老金和主權基金在公共資產之外實現多樣化的更廣泛轉變。

挪威銀行行長伊達·沃爾登·巴赫週二表示：“全球價值創造的越來越大的份額髮生在非上市市場。”“我們相信，這樣的開放可能會在未來為基金帶來更高的回報。我們認為，可以以滿足我們對透明度和責任的期望的方式投資非上市股票。”

這家擁有全球上市股票約1.5%的財富基金已多次要求財政部考慮將非上市公司納入其現有的股票、債券、房地產和可再生能源基礎設施投資組合，最近一次是在2018年。

“我認為這是一個催化劑，類似於我們在金融危機期間增加股票比例時。”首席執行官尼古拉·坦根告訴記者。“現在私募股權市場的增長速度比以往任何時候都慢，”他補充説，“這意味着我們可以以更好的條件進入市場。”

以前的政府拒絕讓基金進入全球私募股權市場，理由是對透明度和管理成本的擔憂，但今年三月，現任政府要求央行再次審視非上市股票。最終決定可能會在明年上半年做出。

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如果獲得批准，該基金將逐步建立一個未上市股權資產組合，並尋求限制預期相對波動性，以避免增加股票市場風險。最初需要聘請10至15人來管理該投資組合，隨着時間的推移可能會增加到30人。

該基金表示，未上市股權投資組合佔基金規模的3%至5%，即基金目前價值的約400億至700億美元，將使其“能夠利用基金規模的優勢，並實現充分的分散化”。該基金表示，這比十大私募股權投資者的平均800億美元要少。

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“如果基金被允許投資未上市股權，我們將主要投資於中型和大型收購基金，”沃爾登·巴赫和坦根在週二發表的信函中表示。“這將使我們能夠與少數合作伙伴建立良好的關係。”

基金在9月份的一份討論記錄中表示，自2010年以來，私募股權的管理資產年均增長超過12%。該基金表示，特別是槓桿收購的年均表現優於公開股票，平均每年高出3%至4%。發佈。

在世界其他地方，類似於挪威銀行投資管理的基金在私募股權中投資的資產佔比在8%至30%之間，黑石集團的全球私募股權負責人約瑟夫·巴拉塔在9月份表示。坦根在4月份對議員發表講話時引用了加拿大的養老基金和新加坡的淡馬錫控股作為其他持有未上市公司股份的大型投資者的例子。

然而，仍有人認為，私募股權增加了成本，卻沒有提供更高的風險調整回報。如果立法者希望實現投資組合的多樣化並追求更高的回報，根據挪威經濟學院和賓夕法尼亞大學沃頓商學院的金融教授卡琳·索爾本的觀點，他們最好將公開上市股票和固定收益的70-30比例重新設定。

“石油基金的成功建立在其紀律性投資上，以低成本持有廣泛分散的投資組合，”索爾本在週五的一次採訪中説道。“該基金早早採用了被動指數策略，這種策略現在已成為投資的黃金標準，”她説。“沒有充分的理由，為什麼要改變一個成功的概念呢？”

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該基金週二表示，關於未上市投資通常公開信息較少，而且它們不像公開股票那樣每日定價。私募股權資產的總成本相對於投資資本也預計會更高，並且據報道，早期的結果是負面的。

（故事的早期版本已更正索爾本的拼寫。）